要点三：识别风险，控制风险和应用风险的要义

这是橡树资本创始人霍华德在他的著作《投资最重要的事》中花大章节阐述的内容。盈利能力固然重要，风险控制能力也是核心能力。

这是一张传统的风险—收益关系图。

甫一看来，似乎风险越高，收益越高。于是有些人盲目追求高风险换高收益。

但大错特错！！

很明显，如果更高风险的投资确实能够可靠地产生更高的收益，那么它就不是真的高风险了。

正确的表述是：风险更高的投资必须提供更好的收益前景、更高的承诺/预期收益才能吸引到投资，但绝不表示这些更高的预期收益必定会实现。

拿这句话来套用P2P产品，你就明白了。

P2P产品，因为风险高，所以不得不向潜在投资人提供更高的收益，但这不表示这些承诺的预期收益会实现（暴雷）。

现代金融理论将风险明确定义为波动性。霍华德对此不置可否，他认为风险的定义是损失的可能性。因为每个人面对同一项投资的损失风险评估是不一样的，所以风险无法精确衡量。

那么如何识别损失风险呢?

首先，基本面弱未必导致损失风险。只要你买入的价格足够低。霍华德本人就是在用自己的职业生涯印证着这句话。不良资产没有关系，只要价格足够低，给出足够的安全边际。

其次，风险可能在宏观环境并未走弱时出现。霍华德认为，投资风险主要来自于过高的价格。过高的价格往往源自过度乐观、怀疑不足和风险规避不足。

当牛市到来的时候，人人亢奋，认为风险很低，且一定可以获利，以致他们丧失了对风险应有的警惕，担忧和恐惧，人们只对“错失机会的风险”耿耿于怀。

往往这个时候，孕育着最大的风险。

如何控制风险？

识别风险之后，要学会控制风险，投资者的工作是以盈利为目的聪明的承担风险。

如何控制风险，可以回到第一章学习第二层次思维。对市场不正常现象保持警惕，努力做到承担中等风险获得高收益，承担低风险获得市场平均收益。

如巴菲特、彼得林奇等大师之所以取得出色的投资记录，不仅因为他们保持着长期的高收益，还源于他们高超的风险控制能力，源自于他们在数十年的时间里没有发生过重大亏损。

所以巴菲特在谈到，投资最重要的三件事是： 不要亏损，不要亏损，记住前两条。

很多的股民朋友在盈利的时候不让子弹多飞一会儿，往往着急落袋为安。在亏损的时候不设置止损线，躺倒装死删APP，掩耳盗铃，仿佛不看股票账户就没有亏损。这样长期下来，如何不亏？

如何用四种策略应对风险？

针对风险，我们有以下四种应对策略。

1、规避风险。对于影响较大的风险，我们通过避免受未来可能发生事件的影响而消除风险。

在投资领域，规避风险的办法，就是守住自己的能力圈，”不熟不做“，”不懂不投“。追踪投资项目动态，遇到不可接受之高风险，迅速退出，出售或清算以规避风险。

2、接受/保留风险。维持现有的风险水平。具体做法是：

Do-nothing，将风险保持在现有水平。

根据市场情况许可等因素，对产品和服务进行重新定价，从而补偿风险成本。

3、降低/控制风险。利用政策或措施将风险降低到可接受的水平。具体方法有：

多元化投资，『不将鸡蛋放在一个篮子里』，以降低遭受灾难性损失的风险。

借助内部流程或行动，将不良事件发生的可能性降低到可接受的程度，以控制风险。

通过建立投资组合、分步骤建仓，在空间和时间上平滑，降低投资风险。降低全仓一只或几只股票的风险。如果不懂选股选时的股民朋友，可以投资指数基金。

4、分担/转移风险。将风险转移给资金雄厚的独立机构。例如：

买保险。在明确的风险战略的指导下，与资金雄厚的机构签订保险合同。再保险。如有必要，可与其他保险公司签订合同，以减少投资风险。

在投资领域，可以通过买入期权（options）来对冲掉所持有的资产风险。

本文是陪读《投资最重要的事》第四篇。

作者喻珏Jade，当过大学老师，同声传译过上千场国际国内大会，做过投资/IR，投资过数个回报十几二十倍的公司。注册金融分析师CFA。