拿到年报，第一件事是确保它是一份审计报告为“标准无保留意见”的年报。

通过合并资产负债表，看公司的总资产规模及增长率，了解公司的实力及成长性。总资产规模大的公司，通常实力比较强。总资产增长率大于10%，说明公司在扩张之中，成长性较好；增长率小于0，说明公司很可能处于收缩或者衰退之中。

伊利股份近5年，除了2018年，其他年份总资产规模都在增加。总资产增加的速度，2017年，2019年及2010年表现较好，增长幅度均大于10%，2016年，2018年出现了负增长。时快时慢，增长幅度不太稳定，但总体上公司仍然处于扩张之中。

通过资产负债率，了解公司的偿债风险。通常资产负债率大于60%的公司，偿债风险较大，不够安全。准货币资金与有息负债差额小于0的公司，说明公司兜里的钱不够还债，偿债风险也较大。

伊利股份过去5年的资产负债率维持在40%-60%之间，资产负债率相对较高。公司近几年有息负债较多，2020年准货币资金与有息负债差额小于0，说明公司钱不多，可能会有偿债风险。

通过“应付预收”减去“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势。应付账款和预收账款多，代表企业很厉害，有资格给别人打白条。

伊利股份“应付预收”款项金额大于“应收预付”，并且差额一直大于0，且该差值连续上升，说明公司在行业上下游产业链中，处于强势地位，能无偿占有上下游的资金，并且这种强势地位还在加强中。

看“应收账款，合同资产”了解公司的产品竞争力。

伊利股份连续5年应收账款占总资产的比例，在1.5%-3%间浮动，还算比较优秀。

通过固定资产，了解公司维持竞争力的成本。固定资产率大于40%的重资产型公司，维持竞争力的成本较大。

伊利股份在建工程及固定资产占总资产的比重在30%-40%间浮动。

通过投资类资产，了解公司的主业专注度。投资类资产占总资产的比率大于10%的公司，说明主业不够专注。

伊利股份投资类资产占总资产的比例不到5%，公司专注于主业，很优秀。

看“存货，商誉”，了解公司未来业绩暴雷的风险。

应付预收减应收预付大于0，且应收账款占总资产比例小于1%，存货基本没有暴雷的风险。说明产品很畅销，存货有一些也不成问题。

商誉主要是公司高速扩张、高溢价收购各类资源留下的祸根。商誉占总资产比例大于10%，会有暴雷的风险。

伊利股份存货占总资产的比例在10%左右，公司“应付预收”款项远大于“应收预付”但应收账款占总资产3%左右。

伊利股份的商誉科目近5年占总资产比例不足1%，没有暴雷风险。

看“营业收入”，了解公司的行业地位及成长性。收入增长率大于10%，说明公司处于成长较快的阶段，前景较好。小于10%，说明公司成长缓慢。小于0，说明公司可能正处于衰落之中。

伊利股份近5年的营业收入在逐年增加，2017年，2018年，2019年涨幅大于10%，2020年低于10%，近3年增速呈放缓趋势。增速只达到5.31%，需进一步了解增长缓慢的影响因素。

伊利股份连续5年，销售商品提供劳务收到的现金占营业收入比值大于100%，说明公司营业收入质量高。

看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险。毛利率大于40%，说明公司的产品或服务的竞争力较强。毛利率小于40%，则反之。

毛利率的变化幅度小于10%，公司经营比较正常；毛利率的变化幅度大于20%，则公司经营或财务造假的风险大。

伊利股份的毛利率近5年稳定维持在37%左右，毛利率波动不大，很稳定。

看“期间费用率”，了解公司成本管控能力。期间费用率占毛利率的比值，如果小于40%，说明公司成本控制能力好，属于优秀的企业。如果大于60%，就要特别谨慎对待了。

伊利股份的期间费用占营业收入的比值在29%左右浮动，期间费用率占毛利率的比值近80%，说明公司的管控能力有待进一步提升。

通过销售费用率，了解公司产品的销售难易度。

伊利股份的销售费用率占营业收入的比值在20%-25%之间，大于15%，说明伊利股份为了维持收入，一直在投入销售费用，这可能也意味着，在奶制品领域，竞争比较激烈。

看“主营利润“，了解公司主业的盈利能力及利润质量。

最优秀公司的ROE一般会持续大于20%，伊利股份近几年的ROE均大于20%，非常不错。伊利股份的主营利润率近几年在8%左右，小于15%，说明公司主业盈利能力不那么强。主营利润与营业利润的比值大于80%，说明伊利股份的利润，主要靠经营主业获得。

看净利润现金含量，了解公司的经营成果及含金量。

伊利股份连续5年净利润现金含量大于100%，非常优秀。

看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性。归母净利润的增长率大于10%，说明公司在以较快的速度成长。

伊利股份连续5年归母净利润规模不断增加，但归母净利润增长率小于10%，2020年涨幅只有2.08%，说明公司增速缓慢，可能处于成熟发展期。

看“购建固定资产，无形资产和其他长期资产“支付的现金，了解公司的增长潜力。购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率太大或太小的公司风险比较大，通常3%-60%相对安全。大于60%，可能投资过于激进，小于3%，可能未来增长潜力不足。

伊利股份2019年购建固定资产，无形资产和其他长期资产支付的现金，占经营活动产生的现金流量净额，比值达到109.32%，非常激进，说明伊利股份可能在增加产能。，如果卖货一切正常的话，后续应该会带来更多的收入，收到更多现金。如果后续的收入和现金不能持续增加，需要引起重视。

看“分配股利、利润或者偿付利息“支付的现金，了解公司的现金分红情况。分红金额与经营活动产生的现金流量净额的比率最好在20%-70%，如果超过70%，分红会很难持续。如果低于20%，要么公司没赚到钱，要么公司铁公鸡不想分钱。

伊利股份近5年分红占经营活动现金流量净额的比例，在这一合理范围内波动，算得上是一家高分红的公司。