如果没有其他因素的影响，银禧科技应该还是一家值得投资的公司，只要兴科电子未来业绩能够如预计实现，按照35倍市盈率估算未来二年内银禧科技股价有可能达到60元。如果3D打印业绩未来爆发，则银禧科技股价将可能会超过预期的目标价。
银禧科技公司代码300221，2011年5月25日上市，当时股票发行价是18元，上市当日收盘价17.76元，按照复权价计算就是3.89元。昨日以19.62元的价格收盘，累计总涨幅4倍。目前银禧科技公司股本4.0227亿股。
银禧科技目前是国内3D打印高分子材料的领先者，主要产品尼龙粉末开始量产，ABS、PLA线材及复合材料也已实现了全面上市销售，主营业绩在以较高速度增长着。随着国内3D打印产业化进程不断推进，公司3D打印业务未来有望成为新的增长点。
银禧科技虽然产品概念好，但是上市前几年因业绩不佳导致股价一直不太理想，曾在2013年7月9日创出历史新低2.30元（复权价），之后开始走牛。银禧科技股价真正上涨是在2014年8月份，从大约5元的价格起步，到2015年最高价20元左右，整整翻了3倍，到2016年，银禧科技股价更是曾经高达30元。以2014年8月份5元左右起步计算，2年时间里公司股价翻了整整5倍。
是什么原因导致银禧科技股价暴涨？当然是业绩！我们来看一下最近三年银禧科技业绩的变化情况。
银禧科技2013年、2014年和2015年三年分别实现利润1204万元、2376万元和4019万元，每股收益分别为0.06元、0.06元和0.10元（2013年和2014年公司股本为2.01亿股，2015年4月10转增10股后公司股本为4.02亿股），今年前三季度银禧科技实现净利润14826.25万元，每股收益大幅度上升至0.369元。2014年和2015年净利润环比增长分别为97%和69%，2016年前三季度环比增速达到336%，业绩属于高速增长。
支撑银禧科技业绩大幅度增长的是其主打产品3D打印吗？
不是，业绩高速增长的一个重要因素是投资收益。我们先来看看下面这张表：
银禧科技2013年实现的净利润中没有投资收益成分，2014年取得投资收益413.63万元但是全部来自第四季度，投资收益占全年实现2376万元净利润的17.41%，到了2015年银禧科技实现的4019万元的利润中有1756万元的投资收益，占所实现利润的44%，而这1756万元的投资收益中有1411.97万元来自第四季度。到了2016年前三季度共实现投资收益10342万元，占公司实现净利润的69.76%。其中1、2、3季度分别实现投资收益3058万元、4329万元和2955万元。由此可知从2015年第四季度开始投资收益出现了爆炸性增长。
占公司净利润这么大比例的投资收益是从哪里来的？这些投资收益均来自银禧科技占33.8%的股份的兴科电子。
兴科电子是一家什么公司？
经查询兴科电子成立于2014年6月4日，全称“兴科电子科技有限公司”，注册资本1.8亿元，公司法人代表胡恩赐。银禧科技在2014年9月公司以增资方式参股了兴科电子，并且在2014年11月、2015年10月两次追加增资。目前银禧科技占兴科电子33.8%股份。
兴科电子主营业务为CNC金属精密结构件的研发、生产和销售，主要产品为智能手机等消费电子产品的金属外观件。银禧科技参股兴科电子，使公司快速进入金属构件领域。根据有关专业人士研究，CNC金属构件供不应求，在2013年时全球市场规模仅547亿元，预计2017年将增长至1400亿元左右，未来市场空间十分巨大。
看来，银禧科技投资兴科电子才是其利润高成长的源泉，当然，其主营业务利润也处于高速增长中。
2016年4月15日，银禧科技发布关于公司股票临时停牌的公告，拟披露重大事项。银禧科技从2016年4月15日开市起停牌。
2016年6月16日已停牌两个月的银禧科技发布公告：公司拟以定增+现金的方式，作价10.85亿元向胡恩赐、陈智勇、许黎明和高炳义购买其持有的标的公司66.20%股权，收购完成后标的公司将成为上市公司全资子公司。交易对方承诺，标的公司2016年至2018年扣非净利润不低于2.00亿元、2.40亿元和2.90亿元。
2016年6月27日，银禧科技确定了最后方案：银禧科技拟以10.77元/股发行6639.46万股，并支付现金3.7亿元，合计作价10.85亿元收购兴科电子66.20%股权，从而对其实现全资控股；同时拟以12.13元/股向实际控制人和董事长谭颂斌、董事和总经理林登灿、公司员工持股计划发行股票募集配套资金不超过3.87亿元。6月28日银禧科技复牌。
如果我们仔细算一下就知道即使没有这个重大资产重组，鉴于银禧科技2016年前三季度就取得投资收益10342万元，预计全年至少可以从兴科电子取得投资收益1.3亿以上，银禧科技2016年业绩将在2015年的基础上再翻三倍至少达到1.9亿以上，每股收益将提升0.47元以上，市盈率不会超过41倍。如此高的业绩增长应该可以支撑住目前19.6元的股价。而如果现在把兴科电子其他的66.2%的股权全部买下来，业绩会发生什么变化？
根据方案计算出在购买兴科电子完成后银禧科技股本将由目前的40227万股上升为50059.89万股。由于兴科电子业绩出现大幅度增长，仅2016年前三季度就实现净利润30598万元，远远超过承诺的2亿元。按照目前的获利水平推算模拟并表后银禧科技每股收益应该在0.92元，则按照目前股价计算的市盈率仅仅只有21.3倍。考虑到兴科电子及银禧科技主营业务业绩都处于业绩爆发期，按照保守的2017年、2018年平均年增长率35%计算，则预计2017年和2018年的每股收益分别为：1.24元、1.68元，对应的市盈率分别为15.8倍和11.67倍。
由于收购兴科电子方案已经得到证监会的审核通过，整个收购计划基本上是可以确定的。如果没有其他因素的影响，根据以上分析银禧科技应该还是一家值得投资的公司，只要兴科电子未来业绩能够如预计实现，按照35倍市盈率估算未来二年内银禧科技股价有可能达到60元。如果3D打印业绩未来爆发，则银禧科技股价将可能会超过预期的目标价。
一个令我感到一丝疑虑的是2016年第三季度兴科电子业绩是下降的，从第二季度实现净利润1.28亿下降到第三季度的8740万元，下降幅度31.7%。银禧科技10月中旬开始出现的大幅度下挫应该与此数据有关，那么业绩下跌会是什么原因呢？
以上仅仅是老牛我个人的观点，不相信的投资者就当我是在胡诌好了……
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如果没有其他因素的影响，根据以上分析银禧科技应该还是一家值得投资的公司，只要兴科电子未来业绩能够如预计实现，按照35倍市盈率估算未来二年内银禧科技股价有可能达到60元。如果3D打印业绩未来爆发，则银禧科技股价将可能会超过预期的目标价。
