2024年第77篇
刨旧文 | 唐书房 #投资理念核心专辑
02，格老门与巴神堂之争 -- 2016.10.23
争执起源于雪球财主的一个帖子，老唐回复完毕后把内容收到了书房里。
格老门和巴神堂都能赚到钱，就投资理念而言，两派的分歧并不大。然而学巴神比学格老困难的多。
做投资，排雷排千是第一要素，不掉进陷阱、不出现本金的永久性亏损，是投资者获取长期复利的重要条件。
平常心，则是不要去眼红别人一时之间获利比你更多，或者某种方法技巧比你获利多。将期望值定在长期获取高于社会平均资金回报，并将所谓牛市带来的高收益视为意外惊喜，都算平常心。
追求低估，是格老门和巴神堂的共同原则，格老门偏向于从资产角度看，最好远远低于资产重置价值，这为低估。巴神堂则偏向于从收益角度看，最好付出的市价远低于未来从这个企业中可获取的现金，这为低估。
财主认为“逆向平均赢”，老唐说的是“优势赢平均”。争议主要在这里，有两点。
“逆向平均赢”，包含三大核心要素，第一与市场逆行，第二尽可能分散，第三，站在大概率胜的一面。
“优势赢平均”，同样包含三大要素，第一选择具有明显竞争优势的企业，第二站在大概率胜的一面，第三获取超越市场平均水平的回报。
1，逆向与优势：财主与市场逆向存在一个问题，要与大多数对着干，怎么去判断自己是对的？老唐则是不考虑是否逆向，盯着价格走，这样的后果，可能与市场同向，也可能逆向。
2，赢：财主讲平均赢，是指输输赢赢都有之后的总结算，获利。老唐说的是赢平均，指每次下注，都要有证据和逻辑证明回报率会高于平均回报率。
总之，老唐认为两种都很好，没什么高下之分可争，各人选自己性格上可以接受，投资上能够坚持的体系就好。
那为什么很多人一边倒赞同财主呢？因为给了很多人一个懒惰的借口。东东西西买低估的东西一大堆，价格此起彼伏，天天有涨有跌，心理上比较好接受而已。不用看企业看财报，觉得轻松不费事。
但，真是那么轻松惬意吗？不尽然。
财主需要关注几百只股票，看交易所的所有公告，看国内外新闻，财主自称为“翻石头”，时间、精力花费并不少，也是挺难的。
老唐则需要扎硬寨打呆仗，一个行业一个行业的拱，一个企业一个企业的去熟悉。不追求自己成为多么顶尖的水平，只要超越市场参与者的平均认识就好。对一个行业研究越深，对行业内的信息变动越敏感，对企业跟踪需要做的事情就越少。
这辈子可能就研究了七八个行业，三五十家企业，前年在雪球说公司甲乙，今天在雪球上说公司甲乙丙，二十年后，说公司甲乙丙丁戊，很无趣，不新鲜。
说来说去就这么多家企业，但是“投资真的很简单：你只需要找到一些你掌握很多信息并能理解的公司，然后和这些公司绑在一起就行了。就是这样。”注意：是说简单，并不是容易。
其实都是在寻找低估的企业，两种方法也都有所收获，只是接受度和难易度的问题。每个人的精力有限，要花在高效有用的地方。老唐的方法，是专注于一个行业，研究一个行业，研究的企业可能不会太多，但一步一个脚印的扩展，前期可能会复杂一些，但经过日积月累，要做的事会越来越少，投资也会越来越简单。
