要赚钱的投资决策，一定是①保守估计接盘侠的出价；②仔细甄别真假报表利润；

③确认自己能够“大体”估算该企业的自由现金流；④至少留出30%以上折扣。

将成长看作价值的安全边际。

现金流折现公式的存在价值，是展示了投资思路：只投①可见的未来，商业模式没有毁灭危险；②在产业链中处于强势地位；③竞争优势会保持强大甚至会越来越强大——的企业。

投资不存在卖出的问题，只是买入股票（房产、黄金、商品……）和买入货币的决策区别；无法显著比较出两种决策差异的时候，那就当懒鬼不要动好了。

汽车零件整车比最高的好像是奔驰。按照奔驰零件定价，买齐一辆新车的全部零件，价格是整车的八到九倍。

产生可抵扣的亏损，增加递延所得税资产

全球所有的资本市场，都是投机盛行，天朝股市参与群体并不比歪果仁群体更冲动或者更理性。

 “净利润数据是否为真？未来能否持续？持续是否需要依赖加大资本投入？”

净利润数据是否为真，并不单指造假问题。还指有些公司由于商业模式和产业链地位的问题，赚取的利润可能只是账面数字或不可信假设下计算出来的理论数字，无法变成可供股东支配的真金白银。

净利润数据是否为真，并不单指造假问题。还指有些公司由于商业模式和产业链地位的问题，赚取的利润可能只是账面数字或不可信假设下计算出来的理论数字，无法变成可供股东支配的真金白银。

韭菜的特色是什么？是割掉它的“非”，它顽强地，毫不改变地，再原封不动地长出一套“非”。套用某名人名言：同一个坑里摔倒两次的人是愚蠢的。

“预计三年后15~25倍市盈率卖出能赚100%，就可以买入，高杠杆企业打七折。”

“以所有者的身份思考问题，按所有者的利益最大化为原则行动”。

研报里有用的东西是：券商调研数据，电话会议内容，行业统计资料以及偶然暴露的一些数据资料来源。

「股权代表企业（未来收益索取权）的一部分」，

我做过实验，老唐你也可选一只股票甚至指数，例如茅台、平安，以30

以30日或50日均线为标准，只做右侧，线上则持股，跌破则清仓，十年复盘一下，右侧交易穿越牛熊的回报与左侧交易buy＆hold策略的回报是差不多的。

我们赚钱，靠的是记住浅显的，而不是掌握深奥的。

上市公司的盈利能力高于全社会所有企业的平均水平。

部分依仗低pe低pb选股，却集中于一两家企业甚至杠杆持有一家企业，却号称走格雷厄姆价值投资道路的投资人，对格雷厄姆的误解得有多深啊！

市场先生只为你服务却不能指导你。对你有用的是他的钱包，而不是他的智慧。

股票是企业部分所有权的凭证；无情地利用市场先生的报价；坚持买入时的安全边际原则。

要有基本的财务报表阅读能力和足够的耐心。

①找出所有TTM市盈率低于X倍的股票（TTM市盈率=市值/最近四个季度公司净利润）；②X=100/两倍的无风险收益率（例如无风险收益率为4%，则X=100/8==12.5）③资产负债率＜50%（资产负债率=总负债/总资产）；④选择至少30家以上，每家投入不超过总资本的2.5%；⑤剩余的25%资金加上选股

从免费烟蒂进化到陪伴伟大企业共同成长的巴菲特，所要面对的企业价值计算就要复杂多了，对能力的要求也更高。

有的股票虽然价格是其账面价值的两三倍，但仍然是非常便宜的，因为该公司的市场地位隐含着成长惯性，它的某个管理人员可能非常优秀，或者整个管理体系非常出色等。

股权代表企业（未来收益索取权）的一部分”

昨天已是历史，未来充满谜团，只有今天是天赐礼物，所以它被叫做现在（礼物）”。

困难不在于要有新观念，而是如何摆脱旧观念的束缚’。

了“经济商誉”

如果一家企业赚取一定的利润，其他条件相等，这家企业的资产越少，其价值就越高，

最看重的是，该公司的价格相对于其当期利润和资产价值而言并不算高。

阅读格雷厄姆给出对这家“成长型企业”下重注的理由，不仅含糊而且既考虑到了“离不开的业务”——有点像后来巴菲特喜欢说的“护城河”，也考虑到了成长的因素会导致目前暂时的高价将回落为合理甚至低估。

等你彻底弄懂什么是投资，你也会知道自己必将富有，

当投资人并没有对任何产业有特别的熟悉，就应该分散持有许多公司的股份，同时将投入的时间拉长。

你可以先从指数基金开始，先保证赢，再学习公司分析以求大赢。

所谓有“转机”的公司，最后鲜有成功的案例，所以与其把时间与精力花费在购买廉价的烂公司上，还不如以合理的价格投资一些体质好的企业——

优秀的骑手只有在良马上才会出色的表现，在劣马上也会毫无作为。

费雪以重视公司的产业前景、业务、管理及盈利增长能力，把公司的管理阶层必须诚实且具备充分的才能作为选股的前提而闻名。

费雪认为，只有在三种情形下才考虑卖出：1.原始买入所犯下的错误情况越来越明显；2.公司营运每况愈下；3.发现另一家更好的公司。

买下显而易见的好业务并陪伴它成长，远比买个烂生意整日里想着怎么把它清理掉换些钱进来愉快的多而且，只要你愿意去寻找好企业，你总会

买下显而易见的好业务并陪伴它成长，远比买个烂生意整日里想着怎么把它清理掉换些钱进来愉快的多

只与那些我喜欢、信任和尊敬的人做生意。

好公司也需要一个合理的价格。

将资产剩余年限自由现金流以一个适当的利率加以折现后所得到的数值，它是评估某项生意或者某项投资是否具有吸引力的唯一合理方法。

姆“股票买点为收益率高于无风险收益率两倍”

我们只是知道，与其他机会比起来，这些机会稍微好那么一些。——这就是估值的全部。

以前段自由现金流数额抵扣后段折现导致的减少部分，

赚钱与否，最终还是取决于我对企业基本面的研究和分析。

同样盈利能力的资产，定价必定一样。如果不一样，资本一定会挺身而出将差异收入囊中。

投资很简单，但并不容易。简单体现在理念上，不容易则体现在理解具体公司上。

所依靠的都是数据，逻辑及常识。

二要和三不要”，“二要”就是要正确看待市场波动和正确估算企业价值，“三不要”就是不要杠杆、不要短投和不要期望过高。

在一个新的领域，早日找到一个正确的领路人或者正确的方法，真的是太重要了！！！

被所谓「行情」吸引，将资本配置在低效甚至无效的资产上，意图获取短期博弈；被股价波动的蝇头小利诱惑，将优质企业股权换成包赔的劣质资产：现金。

波动，是投资体系的试金石，考验着投资者对市场的认识，认知最终或变成学费，或变成奖学金。

老唐趋向于将企业价值区间以外的波动，看成“虚拟的利润或虚拟的亏损”，是傻子们制造的幻象。

按照我对企业三年后的估值对折买入，不考虑其他因素。

“长期看，股权优于现金，尽可能不做卖出”的底层思维所导致的操作层面行为。

提出一个概念之前，首先要进行大量的同行业数据分析，在此基础之上再去提出自己的想法，那么可行性要强很多