众升看市

众升研究中心一周述评

上周上证（-0.83%）、深证（-0.71%）、创业（-0.69%）市场先抑后扬。行业方面，食饮，非银，军工，电子等板块表现强势；钢铁、煤炭、计算机、有色、建材等板块表现弱势。在概念方面，打板指数、新零售，医药，5G等表现较强；次新、小金属、建筑节能等方向出现回落；主题方面，保险、互联网、酒类等强势，化工、钢铁、煤炭等回落较大。

展望后市，经过一轮下跌后，沪指已经回调整前期3200点-3250点一线平台位置，基于这一平台有大量的做多资金进场，因此在中长期震荡慢牛趋势的逻辑未改变之前，指数跌破这一平台的概率并不大。但市场做多信心需要时日恢复，某种程度上也将抑制大盘反弹空间。短线大盘将在3300点附近震荡整理，个股结构性分化，新兴产业的新蓝筹有望继续获得资金青睐。操作上，轻指数、重个股，逢低关注中高端制造业、国企重组、一带一路、军工及超跌成长股，回避补跌不到位的个股。

我们向您推荐精选消费牛基：广发消费品精选（270041），绝对收益人气牛基，年初至今涨幅近30%。低估金融板块的投资潜力逐步突显，我们亦相对看好保险机会，向您推荐主题牛基——工银瑞信金融地产（000251），年初至今涨幅近25%。

宏观视点

一、北汽将在2025年全面停止产销自主品牌燃油车。北汽集团党委书记、董事长徐和谊表示，除了特种车、专用车以外，到2020年率先在北京市全面停止自主品牌传统燃油乘用车的销售，到2025年在中国境内全面停止生产和销售自主品牌传统燃油乘用车。

众升视点：新能源汽车是我们完成汽车产业弯道超车的重要抓手，也是实现能源自主化的重要战略，未来产业方向是明确而充满潜力的。受制于前期板块涨幅过大，存在调整必要，加之市场对补贴政策退坡的担忧，使得新能源车概念及板块在近期出现回落，龙头股也出现了调整。但是，我们认为，产业具备光明的前景，是长期最重要的投资主题，每次回调都是值得介入的好时机。从投资角度，我们建议投资者在对产业链进行全面把握的基础上，精选投资标的，尤其对子产业链龙头，以及稀缺资源和技术等投入较多关注，如锂矿、钴矿、电池制造等。我们建议投资者在精选标的后长期持有，也非常推荐以主题基金的方式参与这一主题机会。

二、海关总署：按人民币计，11月我国进出口总值2.6万亿元，增长12.6%。其中，出口1.43万亿元，增长10.3%（预期2%）；进口1.17万亿元，增长15.6%（预期12.5%）；贸易顺差2636亿元，收窄8.4%。

众升视点：从数据来看，海外主要发达国家的产能扩张周期正在展开，从而对中国经济复苏提供了很好的外部条件。自次贷危机以来，美国等主要国家通过对不良资产的有效处置，对实体产业的有力调整，已经逐步化解前期债务压力，产能的有效去化，也使得本轮产能周期的可持续性延长。因而，在外部环境的支持下，我们不宜再对国内经济产生悲观情绪。此外，从大幅增长的进口数据角度，也说明我国内需水平较强，经济韧性十足。虽然面对美元进入加息周期，以及美国减税政策推进等影响，但由于中美比较优势明显，且我国当前招商政策优惠力度加大，对国内经济的负面冲击有限，我们持续看好中国进出口的表现，以及期待中国经济内生发展加快的前景。

三、民生证券邱晓华：中国经济的下行周期正接近尾声，一个更加平稳、更有质量、更有效益、更可持续发展的新周期、新阶段正在走来；预计2018年中国经济会延续相对平稳的发展态势，GDP增速为6.6%左右；明年通胀可能会回到“2时代”。

众升视点：随着中国经济转型期步入中后期，中国产业升级呈现乐观态势。一旦系统性的产业升级完毕，则中国居民的收入水平会出现质的提升。虽然经济仍未现大幅扩张状态，但不失投资机会的大量产生。下行周期接近尾声，则大量低端产能的退出，将使得各产业龙头企业的利润不断抬升，从而奠定白马蓝筹个股的价值基础。此外，在当前的经济阶段，我们也不应对通胀产生畏惧：在高端产能缺失的情况下，以及库存的有效去化，出现小幅通胀则意味着产业需求的抬头，以及龙头企业利润的可持续增长。相信随着经济结构顺利调整后，新产业，新产能将会有效扩张，从而带动中国经济的新一轮繁荣。

四、BATJ等互联网巨头布局保险业的步伐正在加速。京东保险筹备组已经组建，并拟申请筹建一家财险公司，苏宁金服亦在酝酿建立保险大数据研究中心。

众升视点：保险是我们长期看好的板块！BATJ巨头的提前布局正有力说明了这一点。随着未来中国居民收入水平的提升，保险意识正开始逐步提升，越来越多的消费者会选择以保险的方式进行人身和财产保障，而我们也更看好寿险方向。无论从估值角度，还是未来成长角度，当前A股和港股上市的几家产业龙头都具备长线持有价值，建议投资者从内含价值角度出发，对相关个股进行估值。同时，对于有着品牌和线下渠道优势，以及全牌照优势的险股，我们更为推荐，建议投资者长期关注。我们近期会持续向投资者推荐金融地产类主题基金，多偏重保险方向，值得投资者关注和参与。

股市论道

一、经济学家李迅雷称，明年A股风格还会延续2017年的趋势，白马股还有空间；部分蓝筹股代表新兴行业，市盈率可以从20倍提升到30倍。今年机构收益比较可观，这两年散户交易量明显下降。美国从散户时代到机构投资者时代经过了70年，A股现在总共才20多年，A股一定会和全球趋同。

众升论道：当前，A股市场的发展正处在健康的轨道上，价值投资将成市场主流。根据相关机构统计，目前A股市场的机构投资者已占据近三分之一的比重。随着机构投资者的比重提升，A股的价值投资风格正日渐突出。根据海外市场经验，这一趋势是不可逆的，也将不断的夯实市场健康发展的基础。随着来年A股正式纳入MSCI指数，会有数千亿的外资确定性的布局A股市场。同时，我们更好看国家转型带动新经济的发展，使各产业催生出一大批世界型的龙头企业，吸引更多的外资进行布局。消费升级与产业升级是值得把握的两大重要主线，建议投资者长期关注。我们继续看好各子行业龙头白马股的成长，所带来的价值与成长机会，唯有价值投资，长期持有，才可以抓住这一重要的投资机遇。

二、、中国联通总经理陆益民在世界互联网大会上表示，中国联通5G的步伐非常快，按照明年会在一些城市进行试验，2019年进行试商用，预计2020年进行正式商用。

众升论道：5G是未来三年我们最看好的产业方向之一，为抢占先机，各国都在加速发展5G，而我国作为通信产业的领头羊，在这一领域取得巨大成绩的概率也是较为确定的。5G作为新一代的最重要基础建设技术，投资链条非常宽广，酝酿巨大投资机会。2020年预计大规模商用将展开，此前则是基站、天线、光纤光缆、光通信零部件等子产业的大规模发展期，目前A股中的一批相关龙头企业已经成为世界级公司，投资潜力巨大。在5G设备建设完毕后，则会刺激产生更大的应用需求，我们看好万物互联的光明前景，物联网、车联网将建立，则汽车电子、新能源车、芯片、无人驾驶等投资概念将会接力爆发。我们会积极向投资者推荐主题5G基金，帮助投资者抓取这一重要投资主题。

三、腾讯董事长兼CEO马化腾：教育市场非常广阔，医疗更加是，会是数千亿市场，腾讯现在也是多赛道下注，投资了有七八家医疗公司，尤其是与AI有关的。第一财经日报：腾讯将参投或领投电动车初创企业威马汽车新一轮融资。

众升论道：在新的经济阶段，在消费升级效应的指引下，中国居民的核心消费品将会从汽车、房地产转向消费服务业，其中教育、医疗、休闲娱乐等产业方向的机会重大。从当前腾讯等互联网巨头的布局来看，基本围绕上述方向进行有效布局。我们相信这些巨头的眼光，也相信其巨大的资金实力会使得投资效率提升，促进消费服务业的全面崛起。从这一角度来看，当前互联网巨头的成长潜力仍然巨大，未来的发展前景仍然光明。目前，布局于互联网巨头的沪港深基金、QDII基金的业绩已经十分亮眼，逐步成为中国居民投资于未来的重要工具。在未来，我们也建议投资者放眼于海外市场，以上述基金形式参与美股、港股中的中国互联网巨头，搏取未来产业机会。

四、中国基金报：中基协最新数据显示，到11月底私募规模将近11万亿；私募总人数23万人，11月从业人员注册1.58万人；股权创投私募占比64%，今年规模涨2.24万亿；北上深三地私募占59%；百亿私募185家创历史新高。

众升论道：随着中国经济的崛起，批量造富已经成为时代主题。在大量的财富不断产生的当下，越来越多的新富阶层开始对财富积累产生巨大需求，财富管理与资产管理业务空间巨大。其中，公募基金与私募基金都是有效配置这些财富的工具。众升财富具备筛选优质基金资产的能力，在未来会持续向客户推荐优质基金。同时，随着公私募基金数量的扩大，策略的多元化与复杂性，我们将挑起主动管理资产的重任，积极向市场推出FOF类业务，帮助投资者以FOF的方式将资金布局到最优质的基金组合之中去。

基金风云

开放式基金一周表现回顾：

市场指数一周涨幅

投资类型指数一周涨幅

众升账户管理

第十五期账户管理介绍

目前，我国经济进入转型期，股票市场长期呈震荡状态，但结构性机会也在突显。同时，其他类别资产风险也不容忽视。对于大多数投资者来说，“资产荒”的现实已经越来越严重。在这样一个环境下，找到一款优质的理财类产品难能可贵。本期我们向您介绍众升财富的主打产品之一——第十五期账户管理。十五期产品于2017年6月初成立，分为三个组合——国家战略，消费升级、大类资产配置。下图为代表性产品——国家战略组合的业绩表现，截至周末，标准仓总收益约10.61%，并呈现稳健增值的状态，不失为一支优秀的产品：

◎十五期产品组合的构建逻辑为：在宏观经济处于系统性转型升级的大背景下，我们预期未来一段时间股票市场仍呈震荡态势，但不乏结构性机会的出现，我们相信经过我们精心配置的优秀基金可以有效抓取这些主题机会。

◎十五期产品组合中包括7只公募基金产品，都是通过长期的业绩检验，而处于市场前列的优质产品。为了最大可能降低风险，我们精选的7只基金在投资风格上也略有差异，如有的基金擅长量化择股，有的基金擅长挖掘景气行业的成长性机会，有的基金专注一带一路/国企改主题……同时，我们深知，选基金的本质即是选公司和选人，我们在配置之前，密集走访了相关基金公司和主管基金经理，通过实地考察，以及与基金经理进行深入的交流，对他们的投资理念与投资风格进行了有效把握，从而使我们在投资时更具信心。

◎十五期产品适合于这样的投资者：他们风险偏好适中，同时又希望在经济不景气的当下取得相对于其他类资产更具优势收益的人。也适用于这样的投资者：他们的财富规模可观，有部分资金希望配置于表现稳健的权益类资产，那不妨放心选择我们的十五期产品。相信通过产品的长期有效运作，帮助投资者实现财富稳健增值的计划。

◎十五期产品的核心追求是：从容投资，关怀财富，优质的理财服务长期与您相伴！

◎另外，我们的十七期产品正在发售之中，希望您积极关注，为您的财富带来新的收益机会！

注意：过往收益不代表将来业绩！