首先还是来温习我们的五大关键数字力：
之前的课程我们学完了五大关键数字力中的现金流量、经营能力和盈利能力，现在我们开始学习第四部分——财务结构。
财务结构要告诉我们的是一家公司是否会面临破产危机，它由2个指标构成：
- 负债占资产比率
- 长期资金占不动产及设备比率
这两个指标所占权重如下图所示：
今天我们学习第一个指标——负债占资产比率，通俗来讲就是“那根棒子处在什么位置”。
1、概念
我们之前已经知道三大报表功能各不相同，其中资产负债表分为左右两部分：左边表示的是花出去的钱，比如：现金、应收账款、存货、设备、厂房等等；右边则是找来的钱，找来了给左边花！
找钱有多种渠道，所以根据渠道不同资产负债表的右边又分为上下两部分：
上半部分的负债，是从外边（一般都是银行）借的，是人家想要回去了就得还回去的。
下半部分的股东权益则是公司的股东们出的钱，一般是不需要还的，毕竟赚钱了是要分红的嘛！
中间那条用来分开负债和股东权益的线就是我们今天的学习对象——那根棒子，它的位置高低就告诉了我们一家公司欠的外债占全部资产的多少！
2、计算公式&实战演练
负债占资产比率 = 负债 / 资产
公式我想非常好理解，现在我们还是以“格力电器”为例计算其近五年来的负债占资产比率：
分子：“格力电器”近五年负债：
分母：“格力电器”近五年资产：
所以，根据公式—— 负债占资产比率 = 负债 / 资产 ，可以计算出“格力电器”近五年负债占资产比率：
| 年 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率 | 74.4% | 73.5% | 71.1% | 70.0% | 69.9% |
| 毛利率 | 26.3% | 32.2% | 36.1% | 32.5% | 32.7% |
| 营业利润率 | 8% | 10.3% | 11.7% | 13.8% | 16.1% |
| 营业费用率 | 18.3% | 21.9% | 24.4% | 18.7% | 16.6% |
| 经营安全边际率 | 30.7% | 32.1% | 32.4% | 42.6% | 49.3% |
| 净利率 | 7.5% | 9.2% | 10.3% | 12.9% | 14.3% |
| 净资产收益率（ROE） | 32.4% | 34.7% | 35.4% | 26.9% | 30.0% |
| 每股收益（EPS） | 2.5 | 3.6 | 4.7 | 2.1 | 2.6 |
与财报说数据一致！可是，直觉上我觉得“格力电器”的负债率好高啊！难道家用电器行业的负债率都这么高吗？我们来看一下同行业几家知名公司的数据：
| 年 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|
| 格力电器 | 74.4% | 73.5% | 71.1% | 70.0% | 69.9% |
| 美的集团 | 62.2% | 59.7% | 62.0% | 56.5% | 59.6% |
| 青岛海尔 | 69% | 67.2% | 61.2% | 57.3% | 71.4% |
| 美菱电器 | 62.2% | 62.4% | 61.8% | 62.3% | 58.7% |
同行业中，“格力电器”近五年的负债占资产比率平均下来是最高的，但是在逐年降低；“美的集团”则是一年高一年低，2016年虽然较2015年有所升高，但是也没有超过60%；“青岛海尔”则由2015年的57.3%骤然升到了2016年的71.4%，难道是有什么大动作？！
3、判断标准
（1）经营稳健的公司，棒子一般都<60%！股东出资多，不需要问银行借很多钱，股东认可公司经营，并看好前景。
（2）最适的资本理论：棒子在中间，股东和银行各出资一半。
（3）下市破产的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！
按照这个标准来看，“格力电器”的财务结构不是很好，不过趋势倒是逐年降低！
其实，银行借来的钱资金成本比较低，一般是1.5% ~ 3.0%；股东投资的钱，资金成本反而比较贵，一般是5% ~ 20%。那我们为什么还是倾向于股东出钱多外债少呢？原因如下：
- 银行出于自身风险控制的考量，总是喜欢“晴天放伞，雨天收伞”，若是公司经营不好了，银行经常就把钱要回去，这样公司没了现金就很难存活下去了。
- 而股东投资的钱一般是是不需要还的，而且只有当股东觉得公司前景好，往里投资有利可图的时候才会多投资。
4、读财报的顺序
负债占资产比率就一定是好公司吗？我们可不能这么武断，一定要结合其它指标来进行综合性的验证才可以：
（1）首先我们要判断那根棒子的位置；
（2）然后我们要判断盈利能力如何，包括毛利率、营业利润率等；
（3）之后我们来判断现金占总资产比率，看手上是否有钱，如果财务结构差，能够撑多久？
需要说明的是：金融保险业是高度杠杆的特殊行业，它们不适用上述财务结构观念。
因为这些行业遵循的体制和一般公司不同，他们的游戏规则是：
1、如果一家金融机构，股东出资8%（另外92%是别人的钱），就允许做国际金融业务；
2、如果一家金融机构，股东出资4%以上（另外96%是别人的钱），就允许做国内金融业务；
3、如果一家金融机构，股东出的钱不到4%，那对不起，不允许开展任何金融业务。
因此，如果用今天学习的内容来评定金融保险业，它们都将是即将破产的公司，所以“负债占资产比率”这个概念，不适用于金融保险业。
“财报说”www.caibaoshuo.com上也不支持银行、证券、保险行业的公司财报分析。
