（1）加快公司业绩目标完成。 企业实施业绩股票模式，会促使激励对象为了获得股票形式的激励收益而努力工作，有助于加快完成公司业绩目标；一旦获得激励股票成为股东后，激励对象的利益又和公司利益捆绑在一起，他们会更努力地提升公司业绩。

（2）具有较强的约束作用。 在业绩股票模式下，激励对象获得奖励的前提是完成一定的业绩目标，并且收入是在未来逐步兑现。如果激励对象未通过年度考核，或出现有损公司行为、非正常调离等情况，激励标的将被取消，退出成本较大，因而具有较强的约束作用。

（3）操作性强。 对于股东而言，业绩股票模式对激励对象有严格的业绩目标约束，能形成股东与激励对象双赢的格局，故激励方案较易为股东大会所接受和通过；业绩股票符合国内现有法律法规，符合国际惯例，经股东大会通过即可实行，操作性强，而且比较规范。

（4）激励效果明显。 业绩股票可以每年实行一次，能够实现滚动激励，激励效果更加明显。 业绩股票激励模式的缺点主要体现在两方面：

一是公司业绩目标的科学性很难保证，可能导致关键人员为获得业绩股票而弄虚作假；

二是激励成本较高，有可能造成公司现金支付的压力。

4. 适用公司 业绩股票激励模式因为只对公司的业绩目标进行考核，不要求股价的上涨，加之激励成本较高，因此比较适合业绩稳定、现金流量充足的公司。

5. 相关法律政策 《公开发行证券的公司信息披露规范问答第2号——中高层管理人员激励基金的提取》规定：公司能否奖励中高层管理人员、奖励多少，由公司董事会根据法律或有关规定作出安排。

2.4　股票增值权模式 我们从以下几个方面详细讲述股票增值权模式。

2.4.1　股票增值权的详情

1. 概念 股票增值权（Stock Appreciation Rights，SARs）是指上市公司授予激励对象在未来一定时期和约定条件下，获得规定数量的股票价格上升所带来收益的权利。

2. 特点 股票增值权有以下三个特征，具体

（1）不拥有实际股权。 享有股票增值权的激励对象不实际拥有股票，也不拥有股东表决权、配股权、分红权等。

（2）不能转让和用于担保、偿还债务。 由于激励对象不享有股票的所有权，因此其持有权利不能转让和用于担保、偿还债务等。

（3）股票增值权与股票价格挂钩。

每一份股票增值权的收益=股票市价-授予价格，与股票价格挂钩。

3. 使用条件 股票增值权经常在如图2-9所示的三个条件下使用。  图2-9　股票增值权的使用条件

4. 优缺点 股票增值权激励模式的优点是：由于激励对象不获得股票的所有权，操作条件相对宽松，比较容易通过股东会审核；由于行权期一般超过任期，有利于规避激励对象的短期行为；一般无需激励对象支出现金，容易激发员工信心。

2.4.2　股票增值权模式与股票期权模式的异同 1. 共同点 股票期权和股票增值权的共同点主要体现在以下几个方面，如图2-10所示。

（1）都是未来风险收益获取的权利。 股票期权和股票增值权同属期权金融工具在企业激励中的应用，它们共同赋予激励对象一种未来风险收益获取的权利。当市场价格高于激励对象的行权价格时，激励对象可以行权获得收益；反之，激励对象可以放弃行权，避免给自身带来损失。

（2）获利原理相同。股票期权和股票增值权的获利原理相同，均是通过二级市场股票交易价格和企业授予激励对象期权时约定的行权价格之间的差价来获利。

（3）都具有长期性和很好的激励性。 股票期权和股票增值权都是一种长期激励工具，具有很好的激励性，但约束性偏弱一些。

2. 不同点 股票期权和股票增值权的不同点主要体现在以下两个方面，具体如表2-5所示。

2.4.3　典型案例 2016年1月，中科创达发布了股票增值权激励计划草案。 该草案的主要内容如下。

（1）此次激励计划采用股票增值权工具，以中科创达股票为虚拟标的股票，在满足业绩考核标准的前提下，由中科创达以现金方式支付行权价格与兑付价格之间的差额，该差额即为激励额度。

（2）本计划的激励对象范围为受政策限制无法纳入限制性股票激励计划的公司员工，即公司境外（含港澳台地区）业务和技术骨干，合计12人。

（3）本计划不涉及真实股票交易，所涉及的公司虚拟标的股票总数为28.30万股，相当于公司股本总额的0.2830%。股票增值权有效期内若发生资本公积金转增股本、派发股票红利、股份拆细、缩股、配股等事宜，股票增值权数量及所涉及的虚拟标的股票数量将根据本计划相关规定进行调整。

（4）股票增值权行权价格与“中科创达软件股份有限公司限制性股票激励计划”中限制性股票授予价格相同。在本计划下授予的股票增值权有效期内发生派息、资本公积转增股本、派发股票红利、股份拆细或缩股、配股等事宜，行权价格将根据本计划相关规定进行调整。公司在发生增发新股的情况下，股票增值权的数量和行权价格不作调整。

（5）本期计划授予的股票增值权的行权等待期为一年，自股票增值权授权日起至该日的第一个周年日止。

（6）本计划授予的股票增值权，在行权期的三个会计年度中，分年度进行绩效考核并行权，每个会计年度考核一次，以达到绩效考核目标作为激励对象的行权条件。各年度绩效考核目标如表2-7所示。

2.5　限制性股票模式 限制性股票也是上市公司广泛采用的一种股权激励模式，是指事先授予激励对象一定数量的公司股票，但对股票的来源、出售条件作出限制，激励对象只有在工作年限或业绩目标符合股权激励计划规定的条件后，才可出售限制性股票并从中获益。

2.5.1　限制性股票的详情 我们从以下三个方面来理解限制性股票模式。

1. 限制条件 限制性股票的限制主要体现在两个方面：一是获得条件；二是出售条件。

2. 优缺点 限制性股票模式的优点是：激励对象无需支付现金：有助于激励对象将精力集中在长期战略，努力完成业绩考核目标。

3. 适用公司 限制性股票激励模式比较适用于业绩不佳的上市公司、产业调整过程中的上市公司，以及初创期的企业。

2.5.2　限制性股票和股票期权的差异 股票期权和限制性股票的差异主要有以下几个方面，如图2-11所示。

1. 权利义务的对称性不同 股票期权持有人只有行权获益的权利，没有必须行权的义务，是典型的权利义务不对称的激励方式。 限制性股票的权利义务则是对称的，激励对象只有在满足规定条件的情形下才能出售股票获利。

2. 奖励与惩罚的对称性不同 当股价下跌或者未能实现期权计划预设的业绩指标时，股票期权持有人只是放弃行权，并不会产生现实的资金损失，因此，股票期权并不具有惩罚性。

3. 等待期、禁售期和锁定期不同 股票期权在授予后存在等待期，一般为一年以上，然后进入可行权期。进入可行权期后，股票的出售不再受到限制，只需符合《公司法》《证券法》等的有关规定。

4. 行权价格不同 《上市公司股权激励管理办法》规定，上市公司在授予激励对象股票期权时，应当确定行权价格或行权价格的确定方法。行权价格不应低于下列价格较高者：股权激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司股票交易均价；股权激励计划草案摘要公布前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一。 《上市公司股权激励管理办法》并未对限制性股票的定价作出规定。 5. 价值评估不同 股票期权的估值一般按照期权定价模型（如B-S模型或者二叉树定价模型）进行测算，依赖于股票市价、行权价、股票收益率的波动率、期权有效期限、无风险利率、股票分红率等参数。

6. 税收规定不同 根据《个人所得税法》及相关实施条例规定，授予员工股票期权时不需要征税。员工行权购买股票时，其从企业取得股票的实际购买价（行权价）低于购买日公平市场价（指该股票当日的收盘价）的差额，应按“工资、薪金所得”适用的规定计算缴纳个人所得税。员工在出售股票时，对股票转让所得暂不征收个人所得税。

2.6　员工持股计划模式 员工持股计划（ESOP）属于长期激励的一种，兴起于50年代的美国（其中又以福特公司为代表），其特点是通过全员持股的方式强化员工的主人翁精神。

2.6.1　员工持股计划的详情 我们从以下几个方面来理解员工持股计划模式。

1. 概念 员工持股计划又称员工持股制度，是指通过给员工配发本公司股票和期权而使其享有相应的管理权，成为公司的股东，获得长期激励的一种绩效奖励制度。

2. 类型 总体来说，员工持股计划可分为两类：非杠杆型的ESOP和杠杆型的ESOP。

（1）非杠杆型的员工持股计划是指由公司每年向该计划贡献一定数额的公司股票或用于购买股票的现金，数额一般为参与者工资总额的25%。

（2）杠杆型的员工持股计划主要是利用信贷杠杆来实现的。采用这种做法，首先需要成立一个职工持股计划信托基金；

3. 优缺点 该模式的优点是：实现了所有权从公司向雇员的转移，能有效弥补投资主体缺位所带来的监督弱化和内部人控制严重问题；丰富了员工的收入来源，有利于调动员工的积极性，提高生产效率；企业内部员工出资认购本公司的部分股权，有助于企业资本积累，相当于一种筹资手段。

4. 实施流程 员工持股计划的具体实施流程如图2-12所示。  图2-12　员工持股计划的实施流程

（1）调查研究。 调查研究的内容主要包括政策是否允许、预期激励效果如何、股东意愿如何等。

（2）价值评估。员工持股计划涉及所有权的变化，因此需要对企业进行全面合理的价值评估。

（3）制订计划。 聘请专业咨询顾问机构参与计划的制订，确定员工持股的份额和分配比例，保证既能够起到激励员工的目的，又不会损害企业原所有者的利益。

（4）制订计划实施程序。 实施程序主要对员工持股计划的原则、参加者的资格、管理机构、财务政策、分配办法、员工责任、股份的回购等作出明确的规定。

（5）资金筹集。 目前，在我国实施员工持股计划仍然以员工自有资金为主，企业提供部分低息借款。

（6）明确职工持股的管理机构。 对于一些大型的企业来说，可以借鉴国外的经验，由企业外部的信托机构、基金管理机构来管理员工持股信托。

（7）审核批准。 员工持股计划通常要经过集团公司、国有资产管理部门的审批，因此，还需上报有关部门核准。

延期支付激励模式的优点具体如下。

（1）激励对象为了保证自己的利益不受损害，必须勤勉尽责，以免因工作不力或者失职受到减少或取消延期支付收益的惩罚，因此这种模式具有明显的约束作用。

（2）延期支付把经营者的一部分薪酬转化为股票，且长时间锁定，增加了其退出成本，有利于规避经营者的短期行为。

（3）延期支付无需证监会批准，可操作性强。 延期支付激励模式的缺点是：激励对象持有公司股票数量相对较少，难以产生较强的激励力度；股票二级市场具有一定的风险性，经营者不能及时地把薪酬变现；如果延期期限过长，将会大大地弱化激励作用。