第一原则:安全性不以抵押权衡量，而用债务偿付能力衡量。人们一般注重于具体的安全保障，但其主要因素是债务企业的实力以及经营稳健性。
其推论:1.有无抵债无关紧要，因为抵押权在高等级债券的选择过程中属于次要因素，所以没有抵押权显得无关紧要。
2.购买稳健公司最高收益债券原理。如果一家公司发行的某一债券满足固定价值投资的条件，那么它发行的所有其他债券都同样满足。其步骤为:首先，选择稳健的公司，然后，购买其发行的收益率最高的债券，通常为次级债券。
3.除非次级抵押权有显著优势，否则应该选择优先级抵押权债券。
（标的债券）
标的债券""通常享有第一抵押权，但如果优先证券的规模相对较小，"优先债券"也可能是第二甚至第三抵押权证券。
