今天是什么日子

起床：5:45

就寝：22:34

天气：

心情：心情很好，每天都有好心情。今天腰痛好点了，膏药的效果还是不错的，就是贴的时间太长了，到晚上撕下来的时候都有点痛了，这几天坐的时间确实挺长的，包括今天，虽然有意识的经常起来走走，但走走也很无聊，活动不了一会儿就又重新坐下了，李笑来说可以一边走步一边工作，锻炼和工作两不误，但是我现在没有这个条件，无论是工作还是写作都是坐着的，突然想到一个办法，记得老唐说他写文章的时候是站着写的，我想想我家的桌子站着写高度不够，想着有什么垫一垫，突然想起以前买了一个床上用的电脑桌，找出来正好放电脑，高度也合适，站着写作的感觉也不错，挺舒服的，腰痛的问题能解决一点了，以前怎么就没有想到呢？这个操作其实不错的，站着写也是一种锻炼。

纪念日：

叫我起床的不是闹钟是梦想

年度目标及关键点：

1.早起：4点30分前起床 最少265天；134/265;

2.跑步：慢跑最少1650公里；632/1650

3.写作：晨间日记最少300日；201/300

4.阅读：纸书55本；《一个投资家的20年   上册》22/55

电子书25本；《复利信徒》5/25

5.每天阅读纸书40页最少220天；80/220

6.每天用python编程30分钟最少300天；33/300

每日反思对标：

1.主动积极 

2.以终为始 

3.要事第一

4.双赢思维 

5.知己知彼 

6.统合综效 

7.不断更新

今日三只青蛙/番茄钟

1.跑步5公里；

2.阅读纸书40页；

3.写作 晨间日记D891；

4.学习投资理财知识；

成功日志-记录三五件有收获的事务

1.跑步5公里；

2.阅读纸书44页；

3.写作 晨间日记D890；

4.学习投资理财知识；

财务检视

忍耐和等待确实是投资的优秀品质，并且价值投资关注的是价格和内在价值的差异，不关注什么时候股价的变化，只是关注是否能到内在价值的点位，到了买卖点位我们才会交易，其余的时间随便股价涨跌，没有便宜可占的时候不进行交易。利用市场先生的口袋，而不是他的脑袋。

曾经有一段时间无法理解老唐关于买卖点的确定，不明白什么叫“三年后合理估值的一半就是买点”，花了好长时间看书，思考，有一天终于开悟，突然感觉自己怎么这么笨呢？这么简单的道理想了那么长时间，但正因为经过了自己各种计算，各种假设，各种分析而不得之后的悟道，才更加深刻的理解了买卖点确定的含义，反而悟了之后更透彻。

现在我又有了新的问题，就是杨天南关于卖出股票的三个理由，也可以说是格雷厄姆卖出股票的三个理由：1.公司的基本面运营恶化；2.股价高估了；3.有更好的选择。卖出股票的第1和2个理由虽然不好掌握，但真的出现情况了，大部分时间还是能做出一些判断的；但对于第3条理由：有更好的选择，我是一点也摸不到头脑，这个就是我当前的知识阻塞，是需要我通过日拱一卒打通的。其实老唐曾经阐述过，最优选择和次优选择的交易，或者说股票的交易，是持有股票还是持有类现金资产，关键是比较，比较以什么形态存在的资产收益率更高。在农地的案例里，假设收益率是10%，我不知道这个收益率是如何选择或者确定的，同时这个收益率每年都不变吗？应该每年都会发生变化，因为有收成好的时候，也有收成不好的时候，但从长期来看，好的时候和坏的时候可以冲抵，那么这个10%的收益率可能就是历史的平均收益率？那这个收益率在股票投资里是什么指标呢？是净资产收益率还是净利润率，或者说是股息率？这个是需要我探索的其中的一个问题。

第二个问题是，收益率的比较还是第二位的，第一位是我们永远都无法绕过去的确定性，只有大概率赢的时候，高赔率才有用；如果不能确定大概率赢，再高的赔率也于事无补，就像告诉你，你赢了可以获得100万，但你赢的概率为0的话，即便是1000万又有什么用呢！如果你赢的概率是100%，那么即便是小赔率只有10元钱，你也应该参与。当然无论赢的概率是100%还是0，都是极端情况，一般不可能发生，但道理是一样的，只有当赢的概率大的时候，赔率高才是有用的。所谓的概率就是投资里面的确定性，确定性一样的情况下，或者确定性差不多的情况，我们研究投资收益率，选择投资收益率高的标的才是正确的选择，如果不能保证确定性，投资收益率的高低就无从谈起了。

分析到最后，还是巴菲特说的不熟不做，不懂不做，超出能力圈不做，所有的熟，所有的懂，所有的能力圈都是为了加深对投资标的的理解，都是为了增加对投资标的确定性的理解，然后集中投资于确定性高的标的。

前几天我就特别纠结，持仓的好几只股票价格都在合理偏低的位置，同时腾讯也出现了极好的价格，所有的我关注的公众号大v都确定430港元左右的腾讯的投资价值已经凸显，甚至450港元左右的腾讯都是具有投资价值的，但我没有下定决心调仓换股，把自己持仓的股票换成腾讯的股票，虽然我知道腾讯已经很便宜了，虽然我知道他们的分析与逻辑，好公司，好价格都已经出现，但我最终没有行动。因为我对腾讯真的不了解，一点也不了解，关键是除了微信，偶尔看看腾讯视频，我没有用腾讯其他的产品，特别是游戏，我一点也不喜欢玩，没有天赋，相对于腾讯，最后我还是对海螺水泥，万科，中国平安，兴业银行和陕西煤业比较了解，这些企业的信息，年报，消息都有所了解，对于其中的指标，还有研报都阅读和分析过，特被是海螺水泥，我的第一重仓股，年报，季报，研报，公告，基本都看，对于工艺流程也有所了解，知道公司靠什么赚钱，公司的优势在什么地方，公司的劣势有哪些，未来还可以通过哪些方面的改进提高资产收益率，并且可以持续的关注这些因素是否改变。所以海螺水泥股价下跌我能拿住，因为我理解公司的基本面，对于内在价值有一定的估值锚，无视股价的涨跌，紧盯公司的价值，在公司内在价值不断提升，股价不断下跌的时候不断的加仓。但对于腾讯，我就做不到这样。通过这件事，我也有点理解关于选择的问题了，选择和比较都是建立在你对公司的基本面情况都非常了解，对确定性差不多的情况下才进行的，不是随便什么标的都能成为选择和比较的对象的。

所以老唐的方案简单有效：瞅地，别瞅傻子。长期持续的关注“地”的产出情况，我们才能更了解“地”，一切都是为了确定性，赚钱的确定性，成长的确定性，长期存在的确定性。了解公司赚取的是否是真金白银？能否长期持续的赚取真金白银？赚取当前的真金白银是否需要大量的资本投入？这也是老唐估值法的三大前提条件。

这样的思考也算是投资知识学习的一种吧！把关于投资理财的思考与学习记录下来，我想自己能在这条路上走得更远。

人际的投入

开卷有益-学习/读书/听书

《巴芒演义》

1.投资和估值，不是要思考在某投资对象上赚一倍或者赚十倍的思考方式，而是一个永续的思维模式：永远只在两个可以理解的投资对象之间，选择产出更高的那个。它是比较，是选择，不是精确计算。农地产出高，选择让财富以农地的形态存在。反之，如果农地产出还不如类现金资产高，那就让财富以类现金资产的形态存在。

2.永远比较，永远选择，永远让财富以收益率更高的资产形态存在。至于回报更高的资产，市值提升得更快，最终导致投资者市值高增长，那只是由于资本在逐利天性推动下，同样也在追逐盈利能力更强的资产，最终导致资产市价被推高的被动结果。这就是巴菲特反复强调过的真经，他说，“我11岁开始就在做资金分配这个工作，直到现在从未改变”。

3.从长期视角看，这些糟糕的年份和好得异常的年份可以视为相互对冲，直接忽略。

4.巴菲特说：“对于买进股份我们注意的是价格而非时间。我们认为，因为忧虑短期不可控的经济或股市变量，放弃买进一家长期前景可预期的好公司，是一件很愚蠢的事。为什么仅仅因为短期不可知的猜测，就放弃一个很明显的投资决策呢？”“等待是个错误，代价太昂贵了，谁都承受不起。”

5.在农地案例里，巴菲特预测农地未来产量还可能提高，农作物的价格还会有一定幅度的上涨。这两个预测都不需要什么高深的知识，只是对技术进步的信心和对法币时代必然通胀的理解。巴菲特没有明确表达的，还有一个增长因素，那就是每年的收成还可以用于再投资。

6.农地本身的产出不依赖新增额外的资本，意味着每年约10%的产出可以做利润再投资，这是农地10%回报中潜藏的增长因素。巴菲特这样描述这类生意：“它给我们贡献很多资金，我们可以用这些资金去买别的生意。因此即使它本身没有增长，但我们可利用的资本在增长。这种情况，要比某些需要大量资金投入才能增长，却不能给我们提供高回报的企业的投资更为有利。”

7.因此，农地投资真正值得关心的事情就两件，其一是农地产出是否持续令人满意；其二是用农地产出再投资，有没有买贵。这和其他股票投资所要关心的事情是一样的：第一，企业经营收益是否持续令人满意；第二，企业留存利润再投资的预计回报率如何。这一切，均只需要研究农地或企业，完全不需要去猜测农地或企业的交易者之间如何上蹿下跳地报价。

健康与饮食

今日步数：

今日锻炼：

今日饮食：

好习惯打卡