但赢利能力的差别没有那么大：伊利净利是56亿，双汇是44亿。
伊利是付出141亿的销售费用，而双汇是23亿，伊利的广告支出非常大。
双汇近四年分红：
13年38.58亿，分红31.91亿，分红率82.70%；
14年40.40亿，分红31.25亿，分红率77.35%；
15年42.56亿，分红41.24亿，分红率96.92%。
16年44.1亿，分红39.6亿，分红率89.8%
未来几年资本开支的情况？分红会不会延续？ A：未来资本开支不是太大，产能布局基本完成了，下一步没有重要的收购兼并，一般没有太大的开支，所以我们分红的政策会延续。看投资者，需要高分配就高分配，需要我们投资就投资。98 年上市融资 9 个亿，已经分 了 80 多个亿了。
从历年毛利率与净利率看，自13年开始，由于资产的注入等原因，毛利率与净利率趋于稳定或小有升幅。
核心竞争力
1、高附加值产品的产量和所占比重均高于竞争对手
2、加工基地区域优势明显
3、先进的技术工艺和设备确保生产高质量的产品
4、管理和人才优势
5、领先的技术实力和突出的产品研发能力
1、肉制品的重磅单品，这两年不是太多，这一块的规划是怎么样的？ A：关于结构的调整，市场对我们不太满意。之前的产品比如泡面拍档开发的很成功，2010 年开发出来第一年 1.7 万吨。第二年 3 万吨，然后达到 5 万吨、7 万吨，玉米热狗肠也是类似。2015 年开发了 5 批新产品沉淀下来的产品不多。新推出的蒜味肠非常不错，达到 3000-5000 吨，是竞争性的产品。要做成不同风味的，肉脯、肉干都会有，光休闲要做 3 个系列。中式菜肴差别很大，全国的 做法不一样。2、屠宰集中度还不是很高，究竟能不能向美国一样的水平，多久能达到？目标是十三 五达到3000万头（2016年是1235万头，3000 万头也就是5%，和美国的20%-30%相比还是差距很大的）
万总补充：关于肉制品大体上 4 个方向， （1）稳高温，上低温。高温当前一定要稳住，整个占比还有 70%的量， 高温是贡献比较大的产品，高温产品目前发展的势头没有历史上的风光了，不过还是可以的，只要把结构做好， 增长不大，力求保证 1 位数的增长，高温一定要稳住。
（2）一定大力发展西式和美式产品。这是西方国家几百年发展来的，无论从健康、口感、味道都是非常好的， 对于年轻一代，西式产品和低温产品越来越被接受，新上的郑州、上海工厂，尤其是郑州，增长幅度不小。
（3）中式产品的工业化大生产，改变小作坊的局面。中式是中国人喜欢吃的，但都是小作坊，找工业化的很难找，随着肉类工业的发展，随着我们实力的增强，把中式工业化大生产做好，中式更适合我们中国人的销售，包 括家庭和餐饮的食材。技术中心扩大，包括香港都有，更接近地方的产品，做好传统产品的工业化大生产。
（4）休闲产品更加休闲，更加方便。高温很多上都是偏休闲的，十三五末的目标是高温和低温各占 50%。
双汇发展给人的突出印象，有三：
1、14、15、16年，包括今年，4年的时间，进入停滞期。这家公司是不是已进入“垂垂暮暮期”呢？投资者自然会有这种疑问！
2、公司赚钱，有品牌效应的因素，但主要是依靠规模效益赚钱，赚的是成本优势的钱，而且
双汇赚的钱并不容易，可以说，在各个方面需要一个点一个点地去抠。而且这种赚钱，有时还仅仅依靠主观能动性还是不能够实现的，因为还有一个令人讨厌的、也不容易让人搞懂的、令人难以驾驭的所谓的猪周期！
3、双汇是一家分红很大方的公司。截至今日，双汇市值724.91亿，依15年的分红水平（16年的分红并不具有参照性），毛估估股息率仍在5%以上。如此的高分红，也进一步封杀了股价大幅度下跌的空间。
考虑到以上因素，对双汇的继续持有，当秉持以下几条根本逻辑：
1、从行业的渗透率看，双汇的市占率还仅仅是几个小点点。虽然，中国的实际国情决定了这
种行业集中度的提升相当缓慢（国情包括地方保护、许多百姓，特别是农村百姓对肉制品、对冷鲜肉消费“品质”的追求并不高，很多人的消费需求仍然是只要肉没毒没病就可以了，甚至根本分不清什么是高温肉、低温肉），但是从消费升级的大趋势看，行业集中度提升是必然的；消费者对健康消费、品质消费的追求是永远的。所以说，双汇已遇到发展的天花板，为时尚早。
2、行业内已一家独大，几无大的竞争对手。
3、中美猪肉成本可以平衡。这是任何一家公司无可比拟的优势。
4、4年的时间进入滞长期，当也与大股东近几年急于还账有关。但是，当大股东还账任务完成之后，公司是否继续进行跑马圈地，既从产品结构上改善提升，同时又进一步扩大外延规模呢？这一点，是值得期待的。
5、双汇发展现在确实面临着生产规模难以大提升、产品跟不上消费多元化变化、成本上涨过
快等风险因素。其中，最大的风险因素，自己认为是其肉制品跟不上健康消费的新需求，如双汇的一些产品给人的印象是老旧，甚至不是健康食品的印象，这一点需要公司管理层进一步开拓进取。
但是，充分考虑这些风险因素之后，自己认为，长期持有双汇最大的风险是公司增长未来突破不了滞长期而导致回报不足。但是，一旦公司经营好转，是会给点阳光就灿烂的！
