不良资产供给增加，并非政策性因素，主要由市场因素造成。从宏观层面来看，国际经济复苏缓慢，不确定性增加，我国国内经济“三期叠加”导致经济增速放缓；从微观层面来看，金融机构经营政策、风险偏好也是此轮不良资产供给增加的一个因素。

有专家表示，在国内外经济难以短期内出现根本性变化的大环境下，我国不良资产周期不会在近几年内结束。

不过，需要强调的是，我国不良率目前稳定在1.7% 左右，处于世界较低水平，表明我国金融风险仍处于可控范围。

机会与挑战并存

当前我国经济企稳的基础有所巩固，但是仍面临不小的挑战。不良资产的波动与经济增长存在一定的滞后期。从规模上看，此轮不良资产供给仍在增加。但是，金融机构不良“双率”出现企稳苗头。从区域来看，最早不良资产攀升的江浙地区企业经营状况出现好转。

有专家表示，目前还难以说不良率拐点来临，就不良贷款规模来看，未来变动趋势取决于国内外经济环境。当前，发达经济体经济逐步复苏，但新兴经济体仍面临挑战，我国经济金融运行稳中向好，但短期内下行压力犹存，因此，仍需要加大不良资产处置力度，防范潜在风险的积聚。

对于以不良资产经营为主业的资产管理公司（AMC），面临新的市场环境。从收购的角度看，存在较好的市场机会。而从处置端来看，目前已不仅仅是简单的债权转让出售，传统的“打包、打折、打官司”的时期已经结束，不良资产处置手段更加丰富，在“互联网+”的大潮下，处置渠道增多，更有利于缩短处置周期，提升资产价值。

有专家表示，相对于上一轮的政策性不良资产处置，此轮不良资产的收购和处置的突出特点是市场化、法治化。在经过最初各方积极“抢食”市场蛋糕的热情之后，各方逐步认识到，这一领域存在巨大的市场机会的同时也面临新的挑战。

收购端竞争更为激烈

参与主体的增多，致使市场竞争加强。在政策松绑下，各地纷纷成立了地方AMC，据粗略统计，目前已有超过40家地方AMC获批成立。地方AMC业务领域主要在当地，其凭借与地方政府天然的良好关系，在当地市场占据地缘优势。四大中央AMC不良资产业务的经营主要依靠各地的分公司，因此地方AMC的加入，增加了区域市场的竞争程度。

据了解，当前不良资产包价格出现上涨，考虑到后期不良资产处置面临的人工成本和时间成本等多因素，价格的上升，不利于利润空间的扩大。

有专家表示，不良资产包价格的上涨有其客观因素。此轮不良资产包质量相对较高，包含一些抵押品明细、手续较为完备、债权关系明晰的产品，一些产品具有较大的潜在增值空间，因此价格较高。

在价格的谈判方面，有业内人士表示，银行大多以自主清收为主，对外转让热情不太高，因而银行在谈判中拥有话语权。而资产管理公司还要考虑后期的处置成本，对价格有一定的期望值，这是导致买卖双方价格谈不拢的一个重要因素。

此前银监会发文，降低了资产包户数的门槛，由10户下降到3户，对于实力相对较弱的地方AMC来说，是一大利好，收购资产包更加灵活。但对于实力较为雄厚的中央AMC来说，利好并不明显。

处置端手段更趋多元化

有业内人士透露，当前银行出售的不良资产包，呈现出新的特点，即更加趋向集团化、专业化，这增加了后期处置的难度。不过，从另一个角度来看，相对于刚刚诞生的地方军，拥有丰富处置经验及大批专业人才的中央资产管理公司仍具有更多的优势。

中国东方发布的“2017：中国金融不良资产市场调查报告”显示，2016年，我国银行业卖出不良资产包5130亿元，四大资产管理公司占据了其中90%的份额。进入2017年，不良资产规模持续攀升。四大AMC确立了增强“主业”的发展方向，预计今年处置不良资产的规模将小幅上升。

而不良资产处置在规模上升的同时，也面临着处置难度加大的问题。

有研究机构表明，当前不良资产供给增加，但是相对压力略小。此外，上一轮没有银行改制上市的压力，不良处置的整体进度可能会慢，耗时或将更长。

无论从传统的“打包、打折、打官司”，还是到如今更为丰富、创新的综合手段，都与我国整体经济发展态势以及土地、资本市场发展有着密切的关系。当前我国经济处于结构调整期，经济增长回归常态，土地、房屋等资产增值的空间变小，诸多因素导致不良资产处置难度增加。

业内人士表示，对于不良资产的处置，更要区别对待，对低效资产要毫不犹豫出清，以避免资产的进一步减损，影响实现利益的最大化；对于尚有潜力的资产，则要充分运用多种手段，包括债务重组、资产重组、市场化债转股等等，运用投行思维，加快处置周期，提升资产的价值。

“互联网+不良资产”是不良资产经营中所出现的新模式，目前来看，互联网平台还仅仅是一个新的渠道，不良资产的处置还是要依靠线下。但目前四大AMC都在试水互联网平台兜售不良资产。

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