场内交易,就是用股票账户买卖基金,其实是投资者之间的交易,哪怕交易量再大,也不影响基金的规模,比如我在场内通过股票账户买了1万块钱的基金,这1万块钱并没有给基金公司,而是给了卖给我基金的某个投资者。
场外交易,就是用基金账户申购赎回基金,申购和赎回直接影响基金的规模,也就是通过申购增加了基金的规模,通过赎回减少了基金的规模,如果我在场外通过基金账户申购了1万块钱的基金,那基金规模就会增加1万元。
明白了这个本质区别,我们再来看它们的区别具体体现在哪里。
首先,交易价格的不同。场内交易就像买卖股票一样,只要是在股市开盘的时候,价格是实时变化的,一天之中有无数个交易价格,场外交易则不然,每天只有一个成交价,那就是根据股市收盘价计算出来的基金净值。
我们申购基金后,会提示我们,基金份额待确认,就是说我们申购的时候并不知道能够买到多少的份额,因为价格还不知道呢,要等到股市收盘了,基金公司根据股票收盘价,计算基金持有股票的总市值,然后计算出每一份基金的价值,就是基金净值,根据这个净值来确认我们申购的份额。
举例,一个基金现在有一亿份,当天股市收盘前我们申购了10万元,股市收盘后,基金公司根据股票收盘价,计算基金持有的股票总市值加上现金是8000万元,注意,这里的现金并不包括我们的申购资金,这样计算下来,基金每份是0.8元,这就是我们的申购价格,所以我们的10万元可以申购12.5万份,基金的总份额变成1亿零12万5千份,规模变成8010万元。
其次,交易时间的不同,场内交易只能在股市开门的时候,如果今天休市,那么就不能场内交易了,场外交易则随时都可以申购赎回,但申购价每天只有一个,如果当天休市,那就要等到下一个交易的收盘价计算净值和申购价格。
我们还能看出,场内交易价格是投资者之间的交易,因为投资者过于乐观或者悲观,价格会偏离基金的净值,如果价格低于净值,叫折价,如果价格高于净值,叫溢价。所以乐观时溢价,悲观时折价。场外交易因为是严格按照基金净值确认份额,所以不存在折溢价。
如果基金的规模比较小,场内交易还会存在流动性问题,就是你无法按照市场价格收回自己的投资,举例,一个基金一天的成交额只有10万元,你手里持有100万元的基金,如果想出手的话,就要以远低于市场价的价格才能卖出。场外交易不存在这个问题。
再次,费率不同,场内交易按照股票交易,看你的开户证券公司,一般佣金万三、万二,场外交易的申购费打一折后一般万分之五到千分之一,持有时间长的话免赎回费。短期看肯定是场内交易便宜,长期的话其实差不多。管理费都是一样的,我们看到的基金净值是已经扣除管理费后的,基金公司每天会扣管理费。
因为是场内交易,所以还需要遵循股票交易的规则,即每次交易最少1手,也就是100股,场外交易没有这个限制,但一般会有最低申购价,100元或者10元不等。
分红方式上,场内只能选现金分红,场外可以选现金分红或者红利再投资。
最后,交易对象不同。从可以投资的基金上,场内和场外也有区别。传统上,基金按场内场外交易方式的不同,可以分为封闭式基金和开放式基金,封闭式基金可以在二级市场买卖,但不可以申购和赎回,开放式基金则可以申购和赎回,但不能在二级市场买卖。也就是说封闭式基金只能场内交易,开放式基金只能场外。
以上也完全适用于指数基金。
除传统的封闭式基金和开放式基金外,指数基金还有ETF和LOF两大类,这也是目前最主要的指数基金。
ETF是指Exchange Traded Funds,叫交易所交易基金或者交易型开放式指数基金,即可以在二级市场交易,也可以申购、赎回,但申购、赎回必须采用组合证券的形式。所谓组合证券,即你必须申购或赎回一篮子股票。
再通俗说,你如果想申购,不是拿钱申购,而是必须拿指数的一篮子股票来换取基金份额,赎回也一样,不是给你钱,而是给你一篮子股票,就是说,你如果想申购,必须先买入一篮子股票,如果想赎回,是给你一篮子股票,之后自己卖出才能获得资金。
这样有一个非常大的好处,即指数基金可以保持满仓状态,不用像其他基金一样,为了应付可能的赎回而需要保留一部分现金,所以ETF跟踪指数效果最好。
对于资金量小的普通投资者,只要在二级市场买卖即可,这个不受资金量的限制,如果申购,则需要一笔不小的资金,才能同时买入一定数量的一篮子成分股。如,华夏基金上证50ETF的申购赎回的基本单位是100万份基金份额,如果基金净值为1的话,那么就需要100万元人民币。
LOF是指Listed Open-Ended Fund,叫上市型开放式基金,既可以在二级市场交易,也可以申购、赎回,不过如果是在指定网点申购的基金份额,想要二级市场(股票账户)抛出,须办理一定的转托管手续,如果是在二级市场买进的基金份额,想要在指定网点赎回,也要办理一定的转托管手续。
ETF和LOF的最大不同就体现在申购赎回的标的上。ETF与投资者交换的是基金份额和一蓝子股票,而LOF则是基金份额与投资者交换现金。
ETF场外申购门槛实在高,无法满足大部分人,因此ETF联接基金就诞生了。ETF联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF基金,也就是说是投资于ETF基金的基金。我们定投的华夏上证50ETF联接A就属于这一种。