大家好,今天我们将迎来这一系列文章的最后一讲,影子银行
那什么是影子银行呢?这个话题在中国有一段时间特别的火爆,各路的研究人士,包括中国的监管当局都出来讨论在中国的影子银行的情况,然后有哪些,那在我看来,这个影子银行首先不是银行,如果他是银行就不用加影子了.实际上影子银行,从我们中国货币分析的角度来看,应该是这样的一类机构,也就是他跟银行有区别,但是业务上和银行有相似之处.
区别在哪? 区别在于我们看看银行的存款,是客户在他那里的存款,同时银行也有准备金存款,而央行的准备金存款是存在央行的,我们之前讲过银行在央行有准备金,银行又有客户,客户在银行又有存款,银行放贷的同时又给客户增加存款,而银行又受到存款准备金率的约束,放贷虽然好,但是不能放贷太多,不然银行就会给自己留下一堆存款. 同时银行也会受到存贷比的限制,银行你虽然放了很多的贷,同时也接纳了很多的存款,并且你也没有收到存款准备金率的约束,但是已经可能受到了存贷比的约束,比如受到了75%的约束,贷款不能超过存款额的75% ,那这样的话你发现越放贷,你的存款越多,但是比例很容易就超了,银行也就只能缩编了.
那影子银行是个啥呢?
影子银行是以银行的存款,也就是说在银行的存款作为他的准备金,那他以在银行的存款又给自己搞出来一堆负债出来,同时也一定会有这样的放贷的行为,也可能有股票这样的形式.但是影子银行也类似的采取了银行这样的架构,也就是说自己有负债自己也有资产,然后对于负债的偿付是以这个在银行的存款作为准备金来偿付,那首先我们想想,我们身边的哪些机构是影子银行呢? 首先一个就是以余额宝为首的理财基金
余额宝在银行有很多的存款,同时他还发行一定的基金份额,但是他发行的份额并不是和他在银行的存款一一对应的,我们可以看到余额宝的理财大部分都是去给银行存款,但是很多货币基金他们的银行存款只有20%多,那剩下的就是其他的债券,我们完全可以想象,货币基金收到了投资者的钱,投资者的钱大部分都是来自银行存款.银行存款跑了货币基金里,货币基金一方面增加了很多的银行存款,同时他也增加了很多的基金份额.基金份额在这样的基金这样的机构里,可以算作为一种 基金公司的股权(股权会波动,债权不会波动).它随着你的资产的变化而变化,那这时候我们发现,货币基金可以拿着这些银行存款去做一些别的,他可以再放贷给一些企业,而一些企业又将还款给货币基金.这听起来是不是很熟悉,这就是银行在创造自己的信贷的过程了,银行是拿到了纸币,银行存款增加.然后放贷给其他人,最后其他人还给银行更多的纸币,
所以我们看,余额宝以及其他的货币基金其实都是在完成一个银行的架构,余额宝和其他的货币基金更大的不同在于余额宝的份额是可以随时花的,我们可以想象,余额宝之间你我都有余额宝账户,如果我们之间互相转账给对方一百块,这一百块对于余额宝来说,他就是份额之间的来回划转,而余额宝在银行那儿的存款其实是没有动的.那我们之间的存款,对于余额宝来说,其实没有什么关系,这就像一个银行他在内部转账,对于银行的资产没有影响,只是对于他的负债侧,他的所有者从A换成B.但是我们知道余额宝背后是可以通过支付宝和淘宝去消费的,而我们用的余额宝的份额,我们都是在淘宝的这个经济体里,自己的一种循环,以至于以后你淘宝体系的供货商 也是用余额宝份额来交易,也即是说这样产生了一种新形式的GDP,而这个GDP是用余额宝的份额来衡量的.他虽然余额宝的份额是用元来衡量的,但是我们要记住,这里余额宝的元不是人民币,也不是纸币,更不是银行存款,他是余额宝份额.而如果余额宝与人民币的兑换比例发生变化的话,那我们之前的100块的余额宝,就可能变成70元的银行份额了,其实他的这个利率是可以浮动的.在有可能余额宝也可以推行一种贷款,这样的贷款是由余额宝的份额为单位的,比如我是一个供货商,我需要借100万的余额宝份额,这100万的份额只能在余额宝的体系内运转,但是我不能随意提现,也是基于真实的贸易需求的.我有了这一百万,我去找淘宝卖家进货,而淘宝卖家拿到了这个钱他可能转账,而我借了这一百万份额之后实现了挣钱,可能获得了更多的余额宝份额,我还给阿里的一些余额宝份额和利息,我自己还剩下一部分,作为劳动所得.对于我来说,我获得了利益,对于余额宝来说,他们完成了信用的扩张和 收缩,他也形成了余额宝的扩张和收缩,这样的话,余额宝就是一个银行,这和我们大街小巷的银行一模一样.但是我们发现,余额宝他采取了一种新的模式,他用每天分红的方式来分红,这样一来,我们就看不到他的净值的变化,而且他有承诺了,两小时可以提现的这样的便利,这样让我们看起来,他和存款其实是一样的,随时可以转换.这就跟银行的存款和纸币一样,也是可以转换的.如果哪天存款和纸币 不能1:1兑换了,那就是银行出现问题了.典型的例子就是塞浦路斯银行危机.当时塞浦路斯商业银行除了储户在他这儿的存款保险之内的存款之外,其他的都要打折,因为银行出问题了,你有100万的存款,只能提出70万的纸币,这时候,银行的存款就和余额宝的份额一样了,比例都会波动.
但是在一些经典的计提中,其实不是这样的.如果你早早的去银行排队,还可以1:1的兑换出来,后来的可能就没有了,这也是一种方法,说白点就是银行就这么点纸币,每个人都分配,要么就是有些亏 点,要么就是有些人完全不亏,反正银行都要倒闭..
那大家可能会有疑问,为啥影子银行大家都很担心的?大家都会觉得影子银行是个坏东西?
一个很重要的原因是如果我们单看余额宝的话,余额宝储户都去把余额宝的存款都去转换出银行存款的话,但是余额宝在银行的存款并没有这么多,这样一来,买余额宝的人都赔了钱,或者就跟经典计提一样的.那这样看其实对银行来说,没有什么影响的,银行只不过是把余额宝在银行的存款转变了其他人的存款.银行本身没有损失.那真正的原因并不是计提余额宝银行存款的本身,真正的问题是余额宝如果欠银行其他钱的话,这样就会有问题了,如果余额宝在银行存钱,是银行欠余额宝钱,但是余额宝同时又跟其他的银行借了其他的钱的话,那这样就会比较负债,我们举例到的余额宝负债比较少,但是并不是所有的货币基金都是负债这么小,有的货币基金负债份额很大,可能会占到20%~30%,这样的情况下,如果这个基金发生了挤兑,他还欠一些银行的钱,这时候就还不上了,那那些银行就会倒霉了,发现自己亏了钱,为了弥补损失,可能要卖掉其他的资产,他的储户可能听到这个银行要赔钱,都来挤提,因此银行可能就到了.
这样一来,虽说影子银行好像是建立在银行的架构之下,但是他又可以跟银行借钱,这样实际上就形成了和银行同业的一个结果,如果影子银行倒闭,也一定会波及到这些银行.
在中国,除了货币基金之外,还有很多因为监管的因素产生的影子银行.我们知道银行收到准备金率和存贷比都会对银行产生因素.准备金可以变,但是存贷比变不了,存贷比把贷款和存款这两边都给锁住了,那银行就只能想办法,有一个办法是让贷款和存款1:1的挪出去,这样的话,本来很高的存贷比,可能就会慢慢的降低. 这个最常见的就是银行出的一大堆理财产品,理财产品相当于银行建立了一个资金池子,这个池子里不算我银行自身的存款和负债,他算作跟银行有一定距离的一种架构.银行把自己的贷款挪进去之后,再把一些存款挪进去,这样大家都去买这些理财产品,这样貌似看到了存款和贷款的直接对接,然后银行的资产负债表就下降了.
那我们可以看到影子银行这样的结构,是有自己需要产生的一面,同时也会有这些监管上的套利这样的一面,比如一些村镇的贷款公司,小贷都可以看作为一个影子银行,而影子银行这个问题讨论来讨论去其实就是一个定义的问题,只不过当中有一些共性,关键来看,他们是以银行的准备金还是央行的准备金为负债.
那对于影子银行,我们要有一点态度,是要看清楚他们是在干嘛,投资时要看看他到底在从事一个什么业务,最后谁在承担风险,风险在哪儿?然后我们在用总量,通过结构,通过微观的方法来调节他控制它.很多时候,影子银行出现是一个特地的产物,15年之后经济下行,贷款也不是那么旺盛,银行的贷款也很谨慎,这时候影子银行其实也在收缩,银行自己都没有什么业务,大河不涨,小河怎么能满呢?大家没有这么多需求,需求量减少.这时候影子银行也就是收缩了.
