一、商业逻辑
1.最赚钱的生意
垄断
创新
业绩增长
成本下降
2.业绩与成本
业绩的增长比成本更重要
二、财务逻辑
1.现金流量
（1）经营活动现金流量=税后净营运利润+折旧摊销-营运资本变化（企业生存）
（2）企业自由现金流量=经营活动现金流量-资本支出（债务投资）
（3）股东自由现金流量=企业自由现金流量-息+（债-债）-优先股股息（股权投资）
（4）企业总价值=∑企业自由现金流量/折现（带不来现金流的资源没有价值，投资回报≥好项目）
（5）股东总价值=∑股东自由现金流量/折现（四部收益率）
（6）净现值=企业总价值-企业期初投资（投资取舍）
（7）净现值=股东总价值-股东期初投资
2.资金成本
（1）资本资产定价模型=无风险报酬率+风险系数（市场风险溢价-无风险报酬率）
总负债/EBIT DA→6 出现金融危机
→7极限（美国）
上市：大企业 10-15%
小企业 15-20%
中小企业 20-30%
主流的上市公司风险系数是1.5-1，风险越大，回报越高。股权比债务的成本要高。
工业地产投资回报率最多8%。
（2）资金成本
无成本负债：预收账款、应付账款
真正利润：总投资收入-总投资成本，剩的才是利润。
全球负债成本：7%--10%。
3.财务杠杆
总杠杆=经营杠杆+财务杠杆
三、金触逻辑
1. 155/155
2.做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。
宏观预测不重要，市场失效是最有效。勤奋、理性和专业。
3.投资回报率
实业投资：技术/产品
金融投资：VC/PE/MA
投资收益
B：0.86
2.0
a：纠正选择偏差，收益的算术平均值698%--59%；
a：462%--32%
