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借问酒家何处有？牧童遥指杏花村。
呼儿将出换美酒，与尔同销万古愁。
中国是最早酿酒的国家，酒文化穿插于历史五千年，古诗词中写酒的更是不胜枚举。当然，唐朝时李白喝的酒度数并不高，主要依靠酒曲然后和一些谷物自然发酵制成，类似于现代的黄酒，如果李白喝白酒如同诗词那般豪放，估计我们的诗仙会天天躺在床上醒酒。蒸馏酒（烧酒或者白酒）大范围普及是元朝以后，不过，即使是明朝，烧酒还只局限在平民阶层，上流社会主要喝黄酒，到了清朝以后，随着老百姓逐渐贫困，烧酒反而得到了普及，原因很有意思，就是黄酒度数低但价格高，大量饮用不易醉，因此喝酒成本很高。烧酒酒度高，容易醉，所以饮用成本大为降低。同时，人们也慢慢接纳了高度数的烧酒。
白酒里，只有2%是微量物质，但却是白酒风味来源，因为含量和比例的不同，带来了浓香、酱香、清香等主要香型。清香型的代表是山西汾酒，曾被称作“汾老大”。浓香的代表是五粮液和泸州老窖，最近几年，淡雅型浓香的洋河和古井贡开始崛起。酱香主要是茅台。从大概的比例来看，清香、酱香、浓香的比例大约是1:2:7，浓香无疑是销售的龙头老大。虽然清香型占比最低，却有两个优势，首先，容易与国际标准对接。酱香型和浓香型白酒工艺相对复杂，清香型白酒更容易将酿造智能化、工艺标准化。同时，随着大量没有饮酒习惯的人接触白酒，清香型白酒的口味更容易被人接受。
相比于食品行业其他子行业，白酒行业更偏周期一些。从历史来看，1990到1998年是第一个黄金十年（严格说是8年），背后核心驱动力是中国经济的转型，从1998到2002年，伴随着亚洲金融危机开始下跌，从2003年2012年是第二个黄金十年，背后的驱动力依然是经济的高增长，从2012年到2015年，限制三公消费之后，白酒经历了史上最大暴跌，全国龙头洋河股份股价从100元跌到了16元，可见行业调整之惨烈。随着当下经济又开始放缓，白酒行业的增速估计又会回落，但行业也出现了新变化，一是高端白酒的需求更多地转向了大众需求，二是品牌白酒开始不断侵蚀地方酒的市场，逐渐出现强者恒强的格局。在一些高端聚会上，拎两瓶茅台、五粮液、洋河、汾酒青花瓷等赴宴，已经非常常见。
说了这么多，我们回归到股票市场。15年前，茅台市值只有80亿，五粮液有170亿，一个五粮液顶两个茅台，如今再看，茅台一度冲万亿市值，恍如隔世。很多投资者投资白酒，往往找小市值的公司追求股价弹性，但如今的价值投资时代，这一套已经不流行了，投资白酒行业还是主要看公司的品质，方向主要有三个，第一是全国龙头，真正的全国龙头大约是三个半，分别是茅台、五粮液、洋河和泸州老窖。第二是志存高远的二线龙头，比如山西汾酒、古井贡、水井坊，第三是区域性的强势品牌，比如口子窖、顺鑫农业（牛栏山二锅头）等。
刚才说了，白酒从历史来看偏周期一些，不像食品行业中的涪陵榨菜、桃李面包、绝味食品、香飘飘、海天味业、伊利股份这些生活必需品，后面的很多公司在2018年不仅没跌还是上涨的，但是周期性的很多白酒公司却经历了股价的腰斩。伴随着经济阶段性企稳，以及市场预期的过度悲观，当下的很多白酒公司已经到了战略性配置的时机。
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