一、学习之路

我想问两个问题，

第一，大家知道长投是做什么的吗？

第二，现在群里有多少人有过实际买卖股票的经历。

先简单自我介绍一下，我是长投分析师妙妙蓝，4年前的这个时候接触到长投，从入门课开始，大概半个月完成初级课，42天全5分完成进阶课，一个月后进入长投圈，一周后进入长投分析师，这个大概是2014年1月底的时候。

我当时学习的时候，长投的课程基本还是只有股票，后来越来越丰富，包括指数基金定投，可转债的投资技巧，以及资产配置的学习。

首先，在接触之前，我是一个室内设计师，搞艺术的。

对会计学、经济学几乎完全一窍不通

是什么让我坚持学下来的呢，这个要感谢给我批改作业的老师，初级课的时候，护城河那一课是4分，其他的是全5分，

到了进阶课以后，第一课就拿了5分，于是，我就给自己定了一个目标，我要全5分完成。

所以，最初支撑我不断努力学习下去的，是虚荣心。

因为很少被肯定和认可

在长投的学习，有了一个非常好的开始，当助教老师在我的作业的评语写着：写的很棒，非常厉害。

在长投的学习，有了一个非常好的开始，当助教老师在我的作业的评语写着：写的很棒，非常厉害。

所以，我和大部分的人一样，都是从小白开始，我运气比较好的是，首先我学的比较早，

那个时候评分比较简单，现在大量优秀的人开始学习，所以感觉更难一点，老师的要求也比较高了。

二、开始投资

我刚才为什么问大家有没有投资股票的经历呢。

大家知道我是从什么时候开始买卖股票的吗？

@客服-浅浅 我们看欢乐颂里面，关关学习很好，也非常优秀，但是为什么她一直觉得自己不够好呢。这和她的家庭环境是分不开的，我也一样，我的家长很少说我做的好，即使有做的好的一面，也还是批评，这是我们传统家庭都存在的。

是的，我是在进入长投圈的时候才买的第一只股票。

当时我已经学完所有的进阶课，但一直没有胆量下手去买，因为对自己不够自信，觉得自己学习的东西真的有用吗？

直到我在写长投圈的入圈文章，写房地产行业的时候，写到万科，当时利用长投教授的知识估值，大概一股是18元左右。可是当时的股价大概是8.5元

我一算，安全边际几乎有60%，也就是即使下跌，应该也差不多到底了。

万科是我买入的第一只股票，现在回头来看，买入的时机非常好，它从我8.5元的时候买入，然后一直最低好像跌到了6.3元。

万科是我买入的第一只股票，现在回头来看，买入的时机非常好，它从我8.5元的时候买入，然后一直最低好像跌到了6.3元。

股票投资很多时候就是这样，有一种福无双至祸不单行的感觉，一旦你买入一只股票后开始下跌，那么你看到的、感受到的，坏消息特别多，甚至只有坏消息，它会跌到你怀疑自己的判断，怀疑自己的人生。

初级课就有，但当时不相信长投教的有用

当时，初级课学完以后，第六课还有一个神奇公式

有人知道这个东西吗？

有很多院生在出节课学完以后，根据神器公式推荐的公司买卖，当时是赚了一些钱的

但，我还是不相信

其实，我学完进阶课以后，我还是不相信。

这个不相信，更多是因为对自己的怀疑，不自信。

现在回头来看，长投初级课教授的这些东西，估值方法，比如PE和PB，我现在也经常用。

长投的初级课，其实是奠定我所有投资分析方法的基础。

包括小熊的五个定理，估值方法，对护城河的理解，直到现在，依旧是非常重要的分析工具和思路

因为全5分毕业的人很少，我毕业的时候，就已经引起了小熊老师的注意，加上一起学习的过程中，有其他的小伙伴会一起交流，觉得不管怎样，总要去试一下。

三、答疑

1.问题：从你不相信怎么到相信的呢？

回答：行动和尝试。

这样说起来，好像有点恐怖。因为随着你学习的深入，你会发现自己不懂的反而越来越多，你的胆子反而会越来越小。

2.问题：好多一层一层的逻辑公式怎么能记得住

回答：熟能生巧。我开始的时候，把所有的初级课、进阶课笔记记了两个本子，无论我做哪一课的作业，我还是会不断的翻之前的学习笔记。

可以说，我在做进阶课第五课作业的时候，我还在翻初级课的笔记。

用的多了，自然就融汇贯通了，而且我现在也有了自己的投资方法和体系。

好记性不如烂笔头，推荐大家开始学习的时候，多记笔记，多翻多看。

3.问题：后面万科割肉了吗

回答：（1）没有。虽然后来的下跌，我已经不敢补仓了，但是我那时候知道，割肉就是永久性的亏损，我当时一个朋友告诉我，扛下去，会涨回来的。

（2）我和大家说一个真实的 故事。

南京有一个股民，最早买的一直股票叫栖霞建设，大概8元的时候买入的，后来熊市，最低跌到2元，而且持续了很久。

南京有一个股民，最早买的一直股票叫栖霞建设，大概8元的时候买入的，后来熊市，最低跌到2元，而且持续了很久。

（3）在A股，大家相互打气的一种方式是，死扛。总有一天会涨回来的，但实际不是这样。

我还有一个朋友，在08年的时候买了神华，当时他说神华涨到100元就卖掉。

当时神华最高涨到好像98元吧，那一天他提前请亲戚朋友吃了饭。

悲剧的是，从那以后开始下跌，然后他就一直死扛，然后一直最低跌到11块多，我记得是。

（4）大家算一下，跌了多少。

那么为什么，我当时对万科会那么有信心呢。

这就要感谢我在初级课和进阶课学的知识。

我有估值，我当时的计算是，万科每股合理股价是18元。

那么股价即使不断下跌到了6元，我虽然内心很恐慌，也对自己所学的这些知识很怀疑。

对万科有了解的人知道，后来万科最高涨到了27块多吧

4.问题：请问你在学股票初级课的同时，还看了哪些书。比较适合小白易理解的

回答：最重要的一本书是，财报是一本故事书，这本书我到现在还有。

另外对我个人非常有帮助的书，还有两本，一本是格雷厄姆的《聪明的投资者》，这本书我有带拆书的，大家有兴趣可以去长投论坛拆书帮听录音

这三本书，对我个人影响最大。

5.问题：我记得小熊老师，在初级课的最后一节课上说了一句话：初级课的这套方法，是他以前用的方法，意思是现在不用了。那么我们现在学的不是最新的方法了？

回答：应该是以前只会用PE和PB估值，现在不是了，是一个系统性的方法，具体的思路，在进阶课有比较详细的介绍，大家进一步学习的时候可以接触到。

6.问题：我之前买顺丰也是这样的，跌的都不知什么时候是个底另也没有资金补了。不过没有像老师那样分析安全边界，一直等着涨回来。

问题：老师怎么算安全边界？

回答：（1）我们来看一下顺丰控股

这是顺丰的PE和PB，51倍的静态市盈率，和10倍的PB

这种公司，如果你运用初级课的估值方法，我觉得你肯定买不下去。

你应该去看一下，自己的估值方式，是不是错了。

（2）我刚才提到的神华集团，为什么可以从98元跌到12元。如果你运用初级课的估值方法，我觉得你很难会买到那么贵的价位。

所以初级课的内容和知识非常重要

重要到，他是避免你亏损的第一道保障。

很俗气的例子，巴菲特说投资有三大原则，第一大原则是避免亏损，第二大原则还是避免亏损，第三大原则还是避免亏损。

（3）避免亏损，这个说上去很简单，但实际上要做到亏损，你要认识亏损是怎么来的。

如果你10元每股买入了1万元（1000股）某股票，但是买入后，半个月内，股价从10元跌到了8元，你可以说你亏损了20%吗？

一般，我们管这种叫浮亏（相对应的就是浮盈）。

是的，一旦你止损卖出，那就是真实亏损。

但，也许半个月后，这只股票会从8元涨到12元，你反而在原先10元的基础上赚了20%。

真实的亏损，是指永久性的亏损。

（4）造成永久性的亏损，会有两个方面，第一，你止损了（卖出），第二就是从98元跌到12元，你很难再涨回去的

真实的亏损，是指永久性的亏损。

7.问题：以初级课第二课的经验和财报是一本故事书的基础，我现在分析上市公司年报，就是结合小熊五个定理以及企业的盈利能力、运营效率、资产安全等几个方面分析，但这样只是初步筛选，对不

回答：（1）在不同的阶段，运用不同的方法。

当你在初级课学习的时候，你可能像我这样系统性的去分析和筛选。

（2）我的建议是抓重点。因为你的分析方法展开的太复杂，根据你目前的能力圈，你很难把握，反而会漏洞百出，犯更大的错误。

那么重点是什么，重点就是PE、PB、ROE的关系。

（3）我记得小熊说最早他是运用这三者的关系进行估值，也赚钱了，但是后来发现更好的方法，所以没用。

但，这也是他在最早学习时候运营的正确的方法。

这个在初级课的课程中有介绍，今天我不展开，下次我单独讲一下PE、PB和ROE的关系。

（4）我的建议是，适合你的才是最好的。这个适合，包括适合你现阶段的学习能力、掌握的知识、你有多少钱，有多少时间分配在这上面。

我相信，随着你的不断学习，你会掌握其他更好的方法。但前提是，你需要继续花时间学习。

8.问题：最基础的三个关系，怎么更好的运用呢？

回答：这个下次单独展开，需要一节课的时间来阐述。

9.问题：止损卖出是针对哪种pe，pb都高的等涨很困难的股票吗？

回答：我止损有以下几个可能，你可以对应一下你的问题。

（1）第一个可能，我发现自己当时买入的逻辑，或者说当时的估值计算错了，过了一段时间，我纠正自己的错误，这个时候我会止损。

（2）第二个可能，我当时的逻辑是对的，但随着时间的推移，公司的日常发展的时候，出现了其他我当时没有预想到的情况（比如坏消息），我发现自己当时的买入逻辑不再具备，会止损。

（3）第三个可能，我满仓买入，但是我发现另外一只具备更大上涨空间的股票，然后我发现我手里这只浮亏的股票，可能暂时不会涨，我会把它卖掉，用这些钱去买我更看好的股票，我会止损。

暂时是这样。

10.问题：安全边境怎么计算？

回答：（1）我现在看来，安全边际不是简单的估值和股价的差

不过我今天不准备说的太复杂，因为信息太多以后，反而不好消化。

安（2）全边际，是一个容错空间。我问过很多人一个问题，你投入股票，能允许最大的亏损是多少。

大部分人都告诉我，我来投资赚钱的，不是来准备亏钱的。

（3）是这个道理，但是，天有不测风云，事实上任何投资都有风险，都有可能造成永久性亏损，因为这个世界上没有完美的估值方法

比如有可能战争

一些极端意外的情况

说的有点远了。不好意思，我们回来。

（4）放到某只 股票上也一样，你能接受最大的永久性亏损，其实就是你预留的安全边际。

比如你的本金是10万，你单只股票买了1000元，即使全部亏完，你也只会亏损1%

如果你买了5万元，占你仓位50%，如果下跌一半，那么就会损失25%的本金。

所以，安全边际，不只和价格有关，还和你的仓位有关。

11.问题：那个从98元跌到12元的，还有什么方法补救么？

回答：不知道。我目前知道的只有一个，死扛，你可以扛50年，也许通过不断的分红除息，能涨回去。

12.问题： 如果经营现金流净额远大于净利润，那小熊增长值还有多大的意义

回答：（1）这二者没有直接关系。

经营现金流大于净利润，你知道这个具体过程，或者造成这样的原因是什么吗？

（2）小熊增长值的基础，或者逻辑是什么？反应了什么问题？

其实这两个问题，反而是需要你更加深入去理解的

还有问题吗？没有我们结束

OK，今天就到这里。88

四、后记

最后给大家看点刺激的

这是我港股买的一家公司

1.16的时候买入，然后在2017年6月7号，一天涨了43%

我的公众号名：可怜你如花美眷

我会不定时的发一些投资以及个人思考的文章。