投研理论
第一章 投资及证券投资特点
投资分为三类：实物投资、资本投资、证券投资（基金、股票、债券、信托、其他：期货期权）。其中，股票投资主要有：A股（成交量大，交易活跃，数量不算多，散户参与，机构投资者也会追求短期收益。牛短熊长。既有价值投资又有散户投资。）、港股（仙股多，成交量比较低）、美股（全球市场，对抗风险能力较强，市场成熟。机构参与者资金的主要来源。成熟的退市制度。）；基金主要有： 公募 私募 小众 投资门槛。债券：门槛高 风险低；信托：风险偏好低；期货：门槛低，风险大，交易成本高。
A股市场发展阶段（90年代到2003：庄股盛行、2003-2005：价值投资崛起、股权分置改革、2005-2010：美林时钟投资、2010-2012：个股投资、2012-2017：非基本面牛熊转换、2017-2018：价值投资趋势明显）
第二章 左侧、右侧投资
左侧投资：1、逆向交易、逢低买入、逢高卖出；早期仓位低一些，仓位逐渐加高，接近底部时成本可控：小幅度反弹时仓位较低，反弹继续、仓位越来越高。（忌期待买在最低、卖在最高） 2、结合资金属性、个人投资属性，不适合散户
右侧投资：1、有反弹迹象开始建仓，上涨过程逐步加仓；顶部之后，逐步卖出，开始卖出仓位低，逐步加仓 2、不需要判断顶部和底部
风格：左侧：趋势转折前 高抛低吸 技术分析 机构投资者 风险来源于对底部判断失败。熊市左侧交易更安全，机会更多。右侧：趋势转折后，追涨杀跌，价值投资，散户多，牛市右侧交易交易更安全，机会更多。
第三章 成长股研究和投资
成长股：公司处于行业生命周期中的成长期，投资者因公司成长获利
生命周期 主题阶段（指标：市梦率空间预期驱动，主观性强）—成长早期（指标：PE成长预期驱动，竞争不规范，市场波动性大）—成长中期（指标：EPS业绩驱动，行业集中度提升）—成长后期（预期惯性驱动，周期性增强）—周期阶段（业绩/估值驱动，成长逻辑被破坏、下滑触底）
成长股；处于成长期，享受公司成长获利。
主题阶段：对于公司行业的判断主观性强。人工智能 市梦率
早起阶段：竞争不规范，定价混乱。创新药 pe ratio
成长中期：产品得到认可，行业集中到上升。创新药上市，享有专利保护期。Eps驱动。
成长后期：eps增速下滑，周期性出现，eg创新药过了销售峰值后。
周期阶段：eg创新药专利保护期之后。产品和技术即将被淘汰。
第四章 选股和择时方法论
自上而下（更注重宏观、行业）
国家经济、政策——行业选择——个股选择——公司基本面和估值分析
自下而上（注重微观、基本面、产品、从企业产品入手到企业商业模式，再通过行业及政策分析强化结论）
建立企业信息库——发掘潜在投资机会——建立合理预期——跟踪调整
方法选择 根据市场因素（熊市、牛市、震荡市）、资金属性（长期、大资金；短期、小资金）、分析师阶段（刚入行：自下而上；有积累：相结合）
指标选择 业绩增长率&估值、ROE、行业地位、管理层
时点选择 春季躁动（Q1） 夏季攻势(Q2)：工人返程 消费兴盛(Q3):中秋节、国企 年底(Q4)：公募基金排名、风险偏好降低、降低对弹性股票配置、经济会议
择时方法 基本面变化、股票情绪和资金面变化、量化方法、技术指标
以医药行业为例：
去掉 Peg为负 或过大 ，复合增速较低，增速很快但基数很低，有硬伤的公司，管理层口碑不好，估值明显较高。
第五章 对当下市场的看法 （2018.10）
判断市场属性：熊市，未来震荡市
判断经济政策趋势：破估值底、情绪底、接近政策底（政策是否可以真正执行）、市场底、经济底（经济下滑风险）
判断行业和个股业绩：选择优质行业和标的
决定投资思路：现在不是好时机、现在保持较低仓位、低估值业绩优秀的个股、资金准备
