随着我国经济的发展，乳制品企业所面对的市场竞争日益严峻，更多的乳制品公司开始强化其内部管理，期望通过改善其内部管理来提升其综合实力。本文从理论和实践两个方面对乳制品企业进行了研究。为了更好地提高企业的财务管理水平，减少经营成本和财务风险，乳制品公司必须采取一些行之有效的方法来应对财务风险，减少风险的发生几率，并按照乳制品公司的发展需求，设立必要的资本机构，提高资本的利用效率，提高乳制品公司的经济效益。

文章从投资风险、筹资风险和经营风险三个角度对三元食品的财务风险进行了剖析，并对如何防范风险进行了探讨。本文从三元食品的财务风险入手，希望能对其进行改进，减少其财务风险，从而达到可持续发展的目的。

关键词：三元食品；财务风险；经营风险

一、绪论

（一）写作背景及写作目的

北京三元食品股份有限公司是以奶业为主,兼营麦当劳快餐的中外合资股份制企业，拥有较大市场份额和消费者基础。在乳制品行业竞争激烈的市场环境下，企业面临着各种财务风险，这些风险可能对企业的稳定发展和经营状况产生负面影响。

本文旨在分析和探讨三元食品所面临的财务风险表现，通过对财务风险的分析，希望能够对企业发展战略、经营决策和风险管理提供一定的指导。本文将对三元食品的财务风险进行深入分析，包括投资风险、筹资风险、运营风险等方面。通过对企业财务风险的分析，希望能够帮助企业及时识别和应对潜在的风险，增强企业的风险管理能力。

（二）文献综述

北京三元食品股份有限公司在发展过程中可能面临着财务风险。李小健（2019）在他的研究中，探讨了国有公司的财务管理机制，其中包括了对财务风险的研究。他指出，国有公司的财务风险主要表现为权益风险和偿债风险。为了应对这些风险，国有公司可以通过加强企业财务管理、提高负债率、合理配置资金等方式来降低财务风险。白振洁（2021）在他的文献中，讨论了企业的筹资风险及其防范策略。他认为，企业筹资风险主要包括融资成本过高、融资周期过长、融资额度不足等问题。为了降低筹资风险，企业应该选择合适的融资方式，如股权融资、债权融资等，并采取适当的风险控制措施，如建立风险评估体系、加强内部控制等。刘颖（2021）在他的文献中，对企业的筹资方式及筹资风险进行了讨论。他指出，企业筹资方式的选择和筹资风险密切相关。不同的筹资方式可能带来不同的风险。因此，企业应该根据自身情况，综合考虑各种因素，选择合适的筹资方式，并采取相应的风险管理措施。2021年乔龙德在新型建筑材料发布的《在2030年中国奶制品生产工业“创新提升、超越引领”发展战略发布会上的讲话》在详细的研究和分析了中国上市公司从2020年开始为期四年的数据之后，于富生又研究了公司治理情况对企业财务风险也存在很重要的影响，在实证研究之后，他发现，公司治理结构会在很大程度上影响企业的财务风险。至此，确定了构建合理的公司治理结构在降低财务风险的过程当中是非常重要的。徐莉萍（2019）在她的研究中，对企业的筹资风险进行了论述。2021年乔龙德在新型建筑材料发布的《在2030年中国奶制品生产工业“创新提升、超越引领”发展战略发布会上的讲话》在详细的研究和分析了中国上市公司从2020年开始为期四年的数据之后，于富生又研究了公司治理情况对企业财务风险也存在很重要的影响，在实证研究之后，他发现，公司治理结构会在很大程度上影响企业的财务风险。至此，确定了构建合理的公司治理结构在降低财务风险的过程当中是非常重要的。

综上所述，国内学者对三元食品的财务风险进行了广泛的研究，主要集中在财务管理机制、筹资风险及其防范策略等方面，对改善企业财务状况和降低风险具有重要意义。

二、三元食品财务风险概述

（一）北京三元食品股份有限公司简介

北京三元食品股份有限公司(以下简称“三元食品”) 由原北京三元食品有限公司（股票代码600429）以整体变更方式设立，注册资本：151845.0426万元人民币。，是以奶业为主,兼营麦当劳快餐的中外合资股份制企业,其前身是成立于1956年的北京市牛奶总站,1968年更名为北京市牛奶公司,1997年成立北京三元食品有限公司,2001年公司改制成为北京三元食品股份有限公司,于2003年8月向社会公开发行人民币普通股15,000万股,9月15日在上海证券交易所成功上市,2006年4月经中华人民共和国商务部批准完成股权分置改革,2009年11月、2015年2月成功非公开发行股票后,公司总股本1,497,557,426股。同时,北京麦当劳食品有限公司和广东三元麦当劳食品有限公司的中方权益是三元食品的一个重要组成部分,公司拥有北京麦当劳50%的股份,间接拥有广东麦当劳25%的股份。

三元食品其产品涵盖屋型包装鲜奶系列、超高温灭菌奶系列、酸奶系列、袋装鲜奶系列、奶粉系列、干酪系列及各种乳饮料等百余品种,日处理鲜奶达3000吨。公司主营业务为，加工乳品、饮料、食品、原材料、保健食品、冷食冷饮，生产乳品机械、食品机械生产生物工程技术产品（不包括基因产品），餐饮；自产产品的冷藏运输：开发生物工程技术产品（不包括基因产品），信息咨询；自有房屋出租：物业管理：安装、修理、租赁自有剩余乳品机械和设备（非融资租赁）；销售自产产品：销售食品，货物进出口；组织文化艺术交流活动；会议服务，教育咨询：展览会票务代理；普通货运、货物专项运输C冷藏保鲜）。拥有“三元”、“燕山”等著名商标;销售网络覆盖北京各城区、郊县及全国50多个省、市及地区。“质量立市”是三元始终贯彻的质量理念,“把质量放在第一位”是三元始终坚持的经营理念。

（二）三元食品有限公司主要财务现状

随市场经济飞速发展，奶粉市场竞争也日益激烈，三元食品有限公司财务状况波动较大。三元食品有限公司2020-2022年财务数据如表1所示：

表1 三元食品有限公司2020-2022年财务数据

单位：万元

报告日期 2020年 2021年 2022年

总资产 1 347 543 1 338 778 1 337 348

流动资产 378 621 355 247 345 283

主营业务收入 745 584 815 071 735 334

主营业务利润 241 768 263 617 173 693

营业利润 23 732 26 947 5 460

投资收益 23 747 22 604 6 331

营业外收支净额 -298 697 1 693

利润总额 23 433 27 644 7 153

净利润 18 035 13 434 2 206

净利润(扣除非经常性损益后) 12 421 4 997 -1 881

经营活动产生的现金流量净额 87 092 36 591 57 084

现金及现金等价物净增加额 14 024 -9 679 27 876

总负债 751 271 735 396 738 595

流动负债 292 683 288 566 418 471

股东权益不含少数股东权益 496 576 501 631 496 205

由表1可知，与2020年度数据相比，三元食品有限公司在2022年资产总额减少10 195万元下降比率0.75%；负债总额减少了12 676万元下降比率1.68%；主营业收入减少了10 250万元下降比率1.37%；总利润下降了16 280万元下降比率69.47；。净利润减少了15 829万元下降率87.76%；主营业务利润减少了68 075万元下降比率28.15%；营业利润减少了18 272万元下降比率76.99%；投资收益减少了17 416万元下降比率73.33%；经营活动产生的现金流量净额减少了30 008万元下降比率34.45%；现金及现金等价物净增加额增加了13 852万元增长比率98.93%；流动资产减少了33 338万元下降比率8.80%；流动负债增加了125788万元增长比率42.97%；股东权益下降了371万元下降比率0.07%；总体而言，综合三元食品有限公司的各项数据进行分析，该公司的发展稳定较差，财务风险问题较为突出导致公司经营亏损。

（三）财务风险的含义及分类

财务风险通常是指在公司的日常经营和财务管理过程中，发生的能用货币来计量的、造成经营业绩降低乃至亏损的几率。从狭义上讲，通常只是一种债务风险。财务风险会使企业单位发生亏损，偿债困难，资产受损，资金链危机，严重的还会导致公司的破产。因此，解决财务风险是企业单位经营管理中的一个重要环节。财务风险主要包括投资风险、筹资风险和经营风险。

三、三元食品财务风险的表现

（一）投资风险

投资环境复杂多变，主要出现在日常生活中对公司项目的管理以及研发过程，表示企业全部资产获取收益的水平，三元食品公司也不例外，该指标越高，资金利用率也好，表明企业的资产运营越有效。

（1）投资收益现金净流量=利润投资收益-应收利息-应收股利

2020年=23747-479-135.24=-23132.76

2021年=22604-448-119.45=-22036.55

2022年=6331-441-128.44=5761.56

表2 2020-2022年三元食品有限公司投资收益现金净流量

单位：万元

年份 2020年 2021年 2022年

利润投资收益 23 747 22 604 6 331

应收利息 479 448 441

应收股利 135.24 119.45 128.44

投资收益现金净流量 23132.76 22036.55 5761.56

图1 三元食品有限公司2020-2022年投资收益现金净流量趋势图

数据来源：新浪财经网

三元股份(600429)财务指标_新浪财经_新浪网

从表2、图1可以看出，三元食品有限公司在2020-2022年中，总资产报酬率不断下滑。2020年该公司总资产报酬率23 132.76，相比较，2022年下降到5 761.56，下降较为明显。三元食品在利润总额上也在不断下降，正常的企业投资收益现金净流量标准值为10%-30%，而三元资产报酬率在数值上存在大幅波动的情况，说明在投资和利息方面都没有得到控制。

（2）净资产收益率

该指标用于表征公司的盈利能力，相比于其他指标更能反映一家公司的财务状况，可衡量公司对股东投入资本的利用效率。

计算公式：净资产收益率=100%×(净利润÷平均净资产)

2020年=18 624÷265 912=0.07

2021年=15 904÷253 218=-0.06

2022年=1 540÷238 043=0.01

表3 2020-2022年三元食品有限公司净资产收益率

单位：万元

年份 2020年 2021年 2022年

净利润 18 624 15 904 1 540

平均净资产 265 912 253 218 238 043

净资产收益率 0.07 0.06 0.01

总资产利用率能直观的反映企业运营状况的良好程度和企业投资风险的大小，净利率比行业平均值低，是一个不利的信号，低利率会增大投资风险，企业的竞争力会缩水，成本控制不合理，投资风险较高，财务损失的可能性也较大。

为了让分析更加具体，文章对同为奶粉生产企业的妙可蓝多的财务数据进行对比分析。妙可蓝多是上海妙可蓝多食品科技股份有限公司全资子公司妙可蓝多（天津）食品科技有限公司旗下的品牌，总部设在上海。主要业务有食品经营；食品互联网销售互联网直播服务不含新闻信息服务、网络表演、网络视听节目），互联网信息服务；进出口代理。一般项目：乳制品生产技术领域内的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让。

表4 三元食品有与妙可蓝多2020-2022年投资现金净流量对比分析

单位：万元

年份 2020年 2021年 2022年

妙可蓝多 0.81 0.93 1.05

三元食品 23132.76 22036.55 5761.56

通过表4显示，妙可蓝多近三年的现金净流量处于标准范围值内上下浮动，总体呈现平稳状态，企业的资金流动和资金掌控较好，值得三元食品借鉴。三元食品2020-2022年的投资现金净流量处于超高指标状态，达到超高状态说明企业的营活动所形成的现金流入大于日常需要。造成三元食品投资风险的原因有以下几点：

1.投资项目可行性分析不足

投资环境复杂多变，主要出现在日常生活中对公司项目的管理以及研发过程，表示企业全部资产获取收益的水平，三元公司也不例外，该指标越高，资金利用率也好，表明企业的资产运营越有效。在投资过程中，回报率难以确定，投资风险升高，将会导致财务风险的提高，可能造成较高的财政损失。三元食品在过去几年中积极进行了多个投资项目，投资项目可行性分析不足导致对市场需求的误判。

2.成本费用管控不严

三元食品在原材料采购过程中，没有严格按照成本预算进行采购，导致采购成本居高不下。在生产过程中，没有有效地控制人工成本，导致人员利用率低下。此外，在销售费用管控方面也存在问题，没有明确的销售费用预算和控制措施，导致销售费用支出过大。这些问题的存在，使得三元食品的成本费用居高不下，严重影响其盈利能力。

3.实物资产投资管理不善

三元食品在实物资产投资管理方面存在一些问题。例如，企业在购买生产设备和生产线时，没有进行充分的市场调研和技术比较，导致选购了性能不佳或过时的设备，影响了生产效率和产能。

4.投资风险管理流程不完善

投资风险管理是保障企业稳定发展的关键，三元食品在投资风险管理方面存在一些问题。例如，企业在项目立项和决策过程中，缺乏有效的尽职调查和风险评估，导致投资项目风险度不明、难以把握，使得三元食品的投资风险难以控制，给企业带来了较大的经营风险。

（二）筹资风险

资产负债率又称举债经营比率，它是用以衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，以及反映债权人发放贷款的安全程度的指标，通过将企业的负债总额与资产总额相比较得出，反映在企业全部资产中属于负债比率。

计算资产负债率公式：

资产负债率=负债总额÷资产总额×100%

2020年=751 271 ÷1 347 543×100%=55.75%

2021年=735 396÷1 338 778×100%=54.93%

2022年=738 595÷1 337 348×100%=55.23%

表5 三元食品有限公司2020-2022年资产负债率分析表

单位：万元

年份 2020年 2021年 2022年

负债总额 751 271 735 396 738 595

资产总额 1 347 543 1 338 778 1 337 348

资产负债率 55.75% 54.93% 55.23%

图2 三元食品有限公司2020-2022年资产负债率趋势图

数据来源：新浪财经网

从上表5、图2可以看出，2020年三元食品的资产率较高为55.75%，来年2021年资产负债率下降至55%以下，资产负债率呈现先降后升的趋势。该指数与公司的债务成正相关，维持健康的负债率有助于企业的发展。三元食品的负债占比较高，相对于长期负债来说，风险更加突出。

1.负债结构不平衡

表6 三元食品有与妙可蓝多2020-2022年资产负债率对比分析表

单位：万元

年份 2020年 2021年 2022年

妙可蓝多 47.56% 51.23% 60.11%

三元食品 55.75% 54.93% 55.23%

数据来源：新浪财经网

负债结构不平衡是三元食品一个显著筹资风险的表现。负债结构是企业资产与负债之间的比例关系，对企业的偿债能力和财务稳定性具有重要影响。如上表6可见，2020-2022年三元食品的资产负债率处于相对平稳的上下浮动状态，妙可蓝多在近三年的整体资产负债率也处于企业指标40%-60%的标准值内，整体的资产利用和企业资金偿债能力相对比较平稳。

2.债务规模不合理

债务规模不合理也是三元食品筹资风险的一个重要表现。企业通过债务筹集资金来满足资金和扩张投资的需要，但债务规模过大对企业的经营和发展带来了不利影响。三元食品在过去几年中，通过大量的债务融资来支持扩张，导致债务规模较大。这种过度的债务负担可能会降低企业的盈利能力和财务稳定性。

3.偿债能力不乐观

偿债能力是指企业的偿还债务的能力，主要包括短期偿债能力和长期偿债能力。三元食品的经营存在以下问题，资本结构存在缺陷，财务状态有待优化。这种不健康的资产结构表现在留存比率较低，债务水平过高，具有巨大的风险。

（三）经营风险

1.应收账款风险

应收账款是企业流动资产除存货外的另一重要项目。应收账款周转率是企业在一定时期内赊销净收入与平均应收账款余额之比。它是衡量企业应收账款周转速度及管理效率的指标。

应收账款周转率（次）=营业收入÷平均应收账款

2020年=745 584÷102 924=7.24次

2021年=815 071÷91 158=8.94次

2022年=735 334÷83 388=8.82次

表7 三元食品有限公司公司2020-2022年应收账款周转率分析表

单位：万元

年份 2020年 2021年 2022年

营业收入 745 584 815 071 735 334

应收账款平均余额 102 924 91 158 83 388

应收账款周转率 7.24 8.94 8.82

数据来源：新浪财经网

三元食品经营风险的表现主要体现在应收账款回收速度较慢以及存货周期较高两方面。由于乳制品行业的特殊性，经营周期较长，产品的销售和回款过程也相对缓慢。

表8三元食品有与妙可蓝多2020-2022年应收账款周转率对比分析表

单位：万元

年份 2020年 2021年 2022年

妙可蓝多 7.01 7.45 7.77

三元食品 7.24 8.94 8.82

一般来说应收账款周转率社会平均值为7-8。通过表8可见，妙可蓝多近三年的整体应收账款周转率呈现平稳上涨并在标准范围值内，在资金回收上制定了详细的财务规定，及时关注资金的流动的动向，反观2020-2022年三元食品的应收账款指标呈现上升趋势，三元食品需要提高对应收账款的关注度。

2.存货周期较高

作为一家大型企业，三元食品的客户遍布全国各地，因此涉及到分散的收款环节，导致回款的时间延长。

表9 三元食品有限公司2020-2022年存货周转率表

单位：万元

年份 2020年 2021年 2022年

营业成本 499 117 547 047 557 506

存货平均余额 56 664 54 144 47 545

存货周转率 8.81 10.10 11.73

数据来源：新浪财经网

通过表9的存货周转率可知，2020-2022年三元食品有限公司的存货周转率分别为8.81%、10.10%、11.73%。公司在导致存货周转率上升的原因是该公司在2020年存货平均额呈现不断降低的情况，降低幅度为16.09%。

表10 三元食品与妙可蓝多 2020-2022年存货周转率对比分析表

单位：万元

项目 2020年 2021年 2022年

妙可蓝多 78.26% 123.25% 78.26%

三元食品 8.81% 10.1% 11.73%

通过表10可见，2020-2022年三元食品的存货周转率与妙可蓝多相比，存货周转比率差距过大，三元食品有限公司由于在奶制品生产过程中对于库存的整体把控上没有做到严格按照既定的生产比例进行生产，导致在同类奶粉的货品中出现了大量产量过剩，在其余产品上生产的比例较小。反观妙可蓝多公司整体存货周转率处于较高的水平，妙可蓝多公司的存货周转率更高，能够更快的回收成本，坏账发生率低，三元食品应调整存货占比。

四、三元食品财务风险防范措施

（一）投资风险防范措施

1.重视投资项目可行性分析

为了防范投资风险，三元食品应重视投资项目的可行性分析。首先，企业在决策投资项目时应进行充分的市场调研，了解目标市场的需求和竞争情况，评估项目的市场潜力和竞争优势。其次，要对投资项目的技术可行性进行评估，确保企业拥有必要的技术能力和资源来实施项目，并考虑技术的可持续性和创新性。此外，还需要进行财务可行性分析，包括投资成本、资金回报率、盈利预测等，确保项目的投资回报能够满足企业的预期目标。最后，对项目的风险进行全面评估，制定相应的风险管理措施，如合理分散投资、购买适当的保险和制定灵活的项目退出计划等。

2.加强成本费用管控

首先，我们可以对生产过程中的原材料采购进行优化，与供应商建立长期稳定的合作关系，以获取更有竞争力的价格和优惠条件。其次，通过优化生产流程和提高生产效率，合理安排人员和设备的利用，减少不必要的资源浪费，从而降低生产成本。此外，及时分析和预测市场需求，合理制定销售策略，避免过度生产和库存积压，以减少资金占用和库存损失。同时，建立健全的成本控制体系，加强预算管理和审计监督，确保各项费用支出符合控制标准，避免不必要的开支。

3.加强实物资产投资管理，建立投资组合

为了降低三元食品的投资风险，可以采取以下措施。通过加强实物资产投资管理，包括严格的资产管理制度和流程，从而确保资产的安全和有效利用。建立完善的资产管理团队，负责资产的日常维护和监控，及时发现和解决问题。建立投资组合，可以将资金投资于不同行业、不同品种的项目中，以降低单一项目风险对企业整体的影响。

4.设计并执行投资风险管理流程

要建立投资决策层面的审批程序，以确保每一笔投资都经过严格的评估和审批。这包括对项目的市场、技术、财务等方面进行全面的分析，以明确投资的潜在风险和回报。在投资实施阶段，需要建立有效的监控机制，对投资项目进行实时跟踪和评估。

（二）筹资风险防范措施

1.控制债务规模，优化债务结构

为了防范三元食品的筹资风险，可以采取以下措施。首先，控制债务规模是重中之重。需要审慎评估企业的财务状况和资金需求，避免过度借贷导致债务负担过重，增加企业的财务风险。同时，还应积极寻求多元化的筹资渠道，减少对债务融资的依赖，降低债务风险，也需要优化债务结构，以降低企业的财务风险，这包括通过延长债务期限、降低利率、灵活还款方式等手段来改善债务结构。同时，也可以考虑通过股权融资来减少债务比例，提升企业的资本结构稳定性。此外还应制定合理的资金运作策略，合理利用现金流和资金储备，避免过度依赖短期债务融资，保持企业的资金充裕和灵活性。

2.实现筹资渠道多元化

为了降低三元食品筹资风险，需要采取多元化的筹资渠道。首先，可以积极开发传统的融资途径，如银行贷款和公司债券发行，这些途径相对稳定且受到市场的广泛认可。其次寻求与风险投资者建立合作关系，他们可以提供资金和资源支持，同时还能带来战略合作和市场拓展的机会。此外，还可以考虑开展股权众筹，通过公众的资金投入来实现企业的筹资需求。

3.提高企业偿债能力

为了提高三元食品的偿债能力，可以采取一系列防范措施。首先应该保持良好的现金流管理，确保企业有足够的现金流量来偿还债务。可以制定合理的资金预算，加强对应收账款和存货的管理，及时回收应收款项，减少库存压力，从而保持充足的现金流。其次可以优化债务结构，合理安排债务偿还计划，确保债务偿还的可持续性。

（三）经营风险防范措施

1.健全应收账款控制制度

为了防范三元食品的经营风险，需要健全应收账款控制制度。首先可以建立严格的客户信用评估机制，对客户进行风险评估，确保与信誉良好、有稳定支付能力的客户合作。其次制定合理的信用销售政策，对于信誉度较低或支付能力不足的客户，可以采取预付款、分期付款或提供担保的方式进行交易，以降低坏账风险。同时还应建立严格的应收账款管理程序，包括及时开具发票、定期对账、催收措施等，确保应收账款及时回款。通过健全应收账款控制制度，三元食品将能够有效防范经营风险，确保企业的稳定经营。

2.降低存货周期较高的风险

为了降低三元食品的经营风险，改善存货管理是至关重要的一项措施。首先，企业应实施精细化的存货管理，通过精确的需求预测和库存控制，避免过多的库存积压或者库存不足的情况发生。此外，利用信息化技术，建立起高效的库存管理系统，实现存货的实时监控和数据分析，及时发现异常情况并采取相应的补救措施。最后，加强员工培训，提高员工对存货管理意识的重视和理解，确保操作流程的规范和标准化。

五、结论

通过对三元食品财务风险的分析，可以看到其投资、筹资和经营方面存在一定的风险。为了降低这些风险，三元食品可以采取以下防范措施。首先，在投资风险方面，企业应加强对投资项目的可行性分析，确保投资能够带来良好的回报。同时，重视成本费用管控和实物资产投资管理，建立投资组合，以优化企业的投资效益。其次，在筹资风险方面，企业应控制债务规模，优化债务结构，以降低债务风险。实现筹资渠道多元化，减少对单一渠道的依赖，提高企业的筹资能力。同时，提高企业的偿债能力，确保能够按时偿还债务。最后，在经营风险方面，健全应收账款控制制度，加强对资金回收的管理，以提高资产流动性。改善存货管理，降低存货风险，并提高资产利用效率。

通过这些防范措施的实施，三元食品可以有效地降低财务风险，保护企业的利益。同时，企业还应密切关注市场动态，及时调整经营策略，以适应外部环境的变化。只有全面提升企业的风险意识和应对能力，才能确保企业持续稳定地发展。