阅读内容：《华灿光电股份有限公司 2017 年年度报告》
一、公司简介
1.简介
公司名称：华灿光电股份有限公司
证券代码：300323
所属区域：武汉市东湖开发区滨湖路8号
行 业：LED产业链相关行业
主营业务：公司自设立以来一直从事化合物光电半导体材料与电器件的研发、生产和销售业务，主要产品为LED外延片及全色系LED芯片。公司是国内较早顺利推出RGB MiniLED产品的厂家。2017年公司在提升传统产品的亮度和可靠性的同时，加大研发新产品的投入：目前RGB Mini-LED芯片、车灯倒装LED芯片、背光Mini-LED芯片、超高光效白光LED芯片、超大电流密度白光LED芯片、红外LED芯片、国产大机台MOCVD量产导入等研发项目已基本完成，相关产品和技术已应用到批量产品中。产品主要应用于室内外显示屏、通用照明、背光源、汽车照明、消费电子、医疗、激光通讯等领域。
上市日期：2012年6月1日
注册资本：10.81亿
法人代表：俞信华
控制人：无实际控制人
办公地址：武汉市东湖开发区滨湖路8号
注册地址：武汉市东湖开发区滨湖路8号
2.公司股权结构：
3.公司组织架构：
4.公司近3年财务状况：
二、竞争态势
1.市场现在和趋势：2017年以来LED产业集中度明显加强，客户资源和订单向优质大型龙头企业聚集。公司的行业领先地位得到了进一步的巩固。
2.竞争格局：在产销规模上，公司已经稳定处于国内前两位。
3.竞争优势：公司主要的国际竞争对手是Cree、NICHIA、EPISTAR；国内主要竞争对手为三安光电。
1) Cree (科锐): Cree 成立于1987年，是美国上市公司（1993年，纳斯达克：CREE），为全球LED外延、芯片、封装、LED照明解决方案、化合物半导体材料、功率器件和射频于一体的制造商。Cree的 LED产品业务板块在截至2016年6月26日的会计年度的营收为5.51亿美元，在截至2017年6月25日的会计年度营收为5.5亿美元。 Cree在中国地区的销售约占Cree总营业额的22% （以上数据摘自Cree 的年报）。
2) NICHIA (日亚化学)：NICHIA 成立于1956年。其在1993年开发出世界第一颗蓝光LED。1995年又推出了世界第一颗纯绿光LED。 在LED蓝光芯片及白光LED专利技术方面，日亚始终处于全球领先地位。 此外，NICHIA正大力开发对于信息媒介的发展不可缺的紫蓝色激光半导体。
3) EPISTAR(台湾晶电)：主要从事LED业务，覆盖手机屏幕、笔记本电脑和电视等领域的LED应用技术，以及普通照明领域。根据其2016年年报，2016年营业收入约255亿新台币（约合人民币54.5亿元），预计2017年收入维持在相同水平。
4) 三安光电：公司主要从事Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体材料的研发与应用，外延、芯片为核心主业，分为可见光、不可见光、通讯以及功率转换等领域。根据该公司2016年年报以及2017年年报，2016年营业收入约为62.7亿元，2017年营业收入约为83.9亿元。
三、风险分析
1、市场竞争风险
公司所处的LED芯片行业厂商集中度的不断提升，使得竞争逐渐趋于理性，2017年整体市场价格趋稳。但是由于2018年重点厂商的持续扩产，随着产能的进一步释放，存在未来再次出现市场价格非理性竞争进而导致公司盈利能力下降的风险和可能性。同时公司的蓝宝石衬底片业务，尽管具有较好的技术、成本、规模、渠道等优势，但受LED整体的供需影响较大，LED下游行业的投资增加、竞争加剧会导致上游的衬底片业务出现一定的产能富裕和价格下降，使得公司面临盈利能力下降的风险。
2、产品质量风险
LED芯片质量对下游封装环节或终端产品的质量有较大的影响，客户对LED芯片的一致性、稳定性、光衰等指标有较高的要求。若芯片在上述指标中出现任一问题，均有可能对质量产生较大的不利影响，由此可能导致下游客户的索赔，承担远高于销售芯片价值的赔偿。
3、应收账款集中的风险
随着LED行业集中度的提升，公司的客户结构发生较大的变化，主要大客户的收入贡献占比较高，客户集中度提升。公司对较为重要客户依据信用水平均有一定的账期政策，但是随着客户销售规模的扩大，单一客户的应收账款赊销数额也不断增加，使得公司的应收账款总体上面临着一定的行业系统性风险。公司已制定完善的应收账款管理制度并已按会计准则要求充分计提坏账,若LED行业出现重大下行波动或者重要客户出现战略失误等导致其财务状况发生不利变化，则会对公司的应收账款收回造成较大的风险。
4、技术持续创新风险
LED技术创新活跃，新材料、新工艺不断涌现，发光效率不断提高，芯片尺寸不断缩小，产品升级较快。不断更新的技术升级和新技术的出现也给LED外延和芯片厂商的技术创新能力提出了更高的要求。如果未来产品研发工作跟不上行业新技术新应用崛起的速度，将对本公司的综合竞争力造成影响。
5、汇率变动带来的财务风险
受国内外经济形势的影响，外汇汇率过去一年内变动剧烈。由于公司存在着较大数额的短期及中长期美元借款。尽管公司密切跟踪外汇市场的变动并适度对外汇风险做了一定的套期管理，但外汇汇率的波动依然使得公司损益会产生较大的波动风险。
6、政府补贴减少或政策调整风险
公司因为新项目的建设，取得了较多的当地政府补贴。依据补贴政策，公司预计在本年度内政府补贴的金额依然较大。公司取得的政府补助按照<<企业会计准则第16号——政府补助>>确认为与损益相关的政府补助以及和资产相关的政府补助。由于公司2017年取得较多与收益相关的政府补助，如未来建设中的项目投产后，补贴方式、补贴政策发生改变，将一定程度影响公司的总体利润水平。
四、战略布局
公司致力于成为半导体技术领域全球领先的企业。公司未来三年一方面将继续做大LED 外延、芯片主业并向化合物半导体如VCSEL激光器领域延伸，继续加强UVLED,Micro LED研发力度，致力于全球市场份额的进一步提升。另一方面公司在收购MEMSIC Inc.后，也将尽快围绕MEMSIC加大传感器领域的投入，提升传感器业务的收入规模和市场竞争地位。公司开展双主业发展的思路，互为支撑互为补充的同时也将显著提升公司未来的抗风险能力。
作为国内领先的LED芯片研发和制造企业，过去一年得益于公司“调产品调结构”的总体发展战略，产品销售结构逐步向高毛利产品提升，客户也逐渐向大客户集中，LED 芯片主业继续保持高速增长，白光收入贡献占比提高，总体毛利率保持稳定。另一方面，蓝晶科技顺利融入华灿文化，拓展了LED 的供应链安全性和综合成本优势。公司利用国际产业转移和行业集中度大幅提升的重大机遇，积极适时扩产提升公司的市场占有率，进一步优化客户和高端产品结构，使得公司报告期内实现经营业绩显著改善。公司根据目前2018年度一季度情况判断，2018年整体市场环境基本延续2017年的态势，但是，由于整个LED产业芯片大厂都有不同规模的扩产，在特定的细分市场领域仍可能存在激烈竞争，面临机遇与风险并存的形势，公司将就以下几个重点方向部署发展战略：
1、LED芯片领域：
公司将继续巩固LED芯片的竞争优势，并力争进入全球芯片两强。继续利用上市公司的资源优势，适时继续扩大芯片产能规模。进一步通过“技术+规模+设备更新”方式打造成本优势的护城河，并保持新品开发的积极投入。加强供应链上下游合作，积极在下游客户中开拓产业联盟的合作机会，适度运用资本纽带打造战略联盟客户关系，提升客户合作深度和广度。打造全方位安全优质供应链体系，强化战略供应商的全方位合作，保证供应链的安全性和综合成本最优化。
2、蓝宝石衬底片领域：
公司在长晶生长技术及工艺设备的核心竞争优势使得其比同行具有较强的产出率和成本竞争能力。依托LED行业的发展和公司自身芯片规模的扩大，2018年公司在战略上会继续扩产蓝宝石衬底的产能，除对内销售外，也将进一步加大其对外销售的比重。依托公司上下游一体化的研发优势和技术积累，公司2018年将逐步量产6英寸衬底片的产品战略，并着力将蓝晶科技打造为最具有领先成本优势和全球规模第一的蓝宝石衬底企业。
3、传感器领域：
随着自动驾驶，物联网，智能终端时代的到来，传感器发展进入黄金期。公司2018年依托对MEMSIC Inc.重组完成未来将成功进入高成长性的MEMS传感器领域。该领域技术门槛和市场门槛均较高，有着较高的进入壁垒，主要竞争者均为国外领先的半导体公司。未来MEMSIC Inc. 并入上市公司以后，公司会协同上市公司的资源优势在资本层面上加大现有领域和相关领域的投入，通过自主研发、投资和收购扩充MEMSIC Inc.的产品线宽度和扩大现有产能规模满足增长的客户需求，并将同步扩大国际和国内市场的客户覆盖度。
4、其他业务领域：
公司在战略上持续跟踪未来半导体的新技术方和市场应用方向。依托在半导体器件，半导体材料领域多年的研发技术积累，公司在2018年将逐步战略切入相关的先进半导体和器件领域，以提升公司的未来发展动力，增强公司抗风险能力。公司在VCSEL激光器，氮化镓（GaN）基激光器及电力电子器件，激光雷达传感等领域将会依托董事会制定的长期战略逐步展开投入，依靠自身积累，人才引进及外延并购相互结合的方式取得其它业务领域的实质性突破进展。
五、其他信息
买入评级。
六、读后感言
哈哈哈，10号小森说华灿光电可以买点。那时候不知道为什么。
后来20号，小森和我说因为19号，华灿光电派发红利。
今天看年报，才知道4月28号公告的年报里就已经写了：“本公司2017年利润分配每10股派发0.95元现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。”
啊，忍不住作诗一首！
啊！
读书使我快乐。。
读书使我发财。。。
