《财报就像一本故事书》 作者：刘顺仁 P112-114

      衡量企业是否有足够的能力支付短期负债，经常使用的指标是“流动比率”。流动比率的定义为：流动资产/ 流动负债。流动比率显示了企业利用流动资产偿付流动负债的能力，比率越高，表示流动负债受偿的可能性越高，短期债权人越有保障。一般而言，流动比率不小于1，是财务分析师对企业风险忍耐的底线。此外，由于营运资本（working capital）的定义是流动资产减去流动负债，因此流动比率不小于1，相当于要求营运资本为正数。

        然而，对沃尔玛而言，这种传统的分析观点并不适用。长期以来，沃尔玛的流动比率呈现显著的下降趋势：20世纪70年代，沃尔玛的流动比率曾高达2.4, 近年来一路下降，从2000年开始至今一直都维持在0. 9左右（2017年：576. 89亿：69.28亿＝0. 86).这是否代表沃尔玛的流动资产不足以偿付流动负债，有周转失灵的危险？其实不然。

        沃尔玛是全世界最大的通路商，当消费者购买商品2至3天后，信用卡公司就必须给沃尔玛支付现金。但是对供应商，沃尔玛维持一般商业交易最快30天付款的传统，利用“快快收钱，慢慢付款”的方法，创造手头上的营运资金。因为现金来源充裕且管理得当，所以沃尔玛不必保留大量现金，并且能在快速增长下，控制应收账款与存货的增加速度。由于沃尔玛流动资产的增长远较流动负债慢，才会造成流动比率恶化的假象。对其他厂商来说，流动比率小于1可能是警讯，对沃尔玛反而是竞争力的象征。

What

        流动比率=流动资产/流动负债，正常情况下，一家公司的流动比率大于1，也就是流动资产大于流动负债时，公司的运营风险才会比较小。相信大家都很熟悉沃尔玛、中百超市、麦德龙这些与我们日常生活息息相关的大超市和大卖场。如果这些大超市或大卖场的流动比率小于1，是不是说明公司运营存在困难呢？

        一家公司所有的资产都会经历“从现金开始又回到现金”的过程，而流动资产就是其中可以快速完成这个过程的资产，比如应收账款和存货。而流动负债则是一家公司在一年之内（含一年）必须支付的款项或交付的商品，比如应付账款和预收账款。

        流动资产和流动负债包括的具体明细如下图：

对于大超市和大卖场，结论却恰恰相反：流动比率小于1，也就是流动资产小于流动负债时，公司反而具有很强的竞争力。

How

1.  获取某家公司的资产负债表；

2.  摘取流动资产和流动负债金额；

3.  计算流动比率=流动资产/ 流动负债；

4.  结合该公司的运营模式，运用流动比率来解读公司的竞争力。

Why

        只有结合公司的营运模式，流动比率才可以恰当地说明公司的竞争力。大超市和大卖场的主要经营模式为现金交易，消费者通常支付现金或刷借记卡、信用卡，其中信用卡到账期限最长，也仅为几天时间。而与供应商交易时，大超市和大卖场则处于强势地位，通常可以在一到三个月之内付款给供应商。在这种“快快收钱，慢慢付款“的经营模式下，大超市和大卖场具有很充裕的现金来源，而且应付账款金额相比比较大。因此当他们的流动比率小于，流动资产小于流动负债时，反而说明公司经营得当，具有竞争力。

Where

        基于公司的运营模式，投资者可以用流动比率作为判断一家公司是否具备经营竞争力的一项指标。

A1： 作为实体经济中最重要的制造业，不仅需要充足的流动资金为日常的生产经营保驾护航，更需要持续关注流动比率，提高其盈利空间，通过减少存货挤占资金、加速资产的周转等来获得更多的利润。对于制造业企业而言，流动比率的公认标准为2。也就是说对于制造业企业而言，只有当流动比率不低于2时，企业短期的资金周转才能顺利进行。去年做的一个审计项目，被审计单位是一家制造业公司，经测算其流动比率仅为1.5，远远低于公认标准。这家公司的经营的确存在诸多问题，比如授予经销商的信用期从120天到360天，而供应商给予公司的信用期则只有30-60天，而且采购了大量的存货，导致应付账款金额巨大。因此公司的经营模式和流动比率相互印证，反映了公司运营资本的管理存在问题，有待加强。

A2：下周一授课内容是关于公司的变现能力，流动比率是一个重要的财务指标。准备通过比较同一行业中两家上市公司的流动比率，向学生讲解怎样通过这个比率来看两家公司具体的经营情况。具体做法：

1.  今晚从巨潮资讯网上下载重型机械制造的两家上市公司（商三一重工和徐工机械）2019年中期报告；

2.  从报告中的资产负债表或所有者权益变动表中摘录两家公司的流动资产和流动负债；

3.  分别计算两家流动比率；

4.  通过比较两家公司的比率，初步判断各自营运资金的管理情况。