券商：三年不开张，开张吃三年
券商最突出的特征就是与市场行情高度相关，熊市表现一般，牛市则一鸣惊人，正所谓三年不开张，开张吃三年，具有强烈的周期性。
所以我刚入市的时候经常想，炒股赚钱有那么难吗？券商股周期性这么明显，在熊市选择一家老牌的证券公司，买入持有五年，翻一倍是大概率事件吧。五年一倍那可是15%的年化收益，再不济一点，10年一倍也有7%的收益率，按照我天朝的股性，牛熊转变等10年的概率，应该不大哇。
当然了，现在我们知道，券商虽有准入门槛，但是相互之间缺少差异，同质化竞争，开户佣金一降再降，可见一斑，个股不确定性大且劳神费力，所以我们还是选择指数来看一下券商的投资价值。
中证全指证券公司指数
跟踪券商的有两个指数，一个是WIND的券商指数（886054.wi），另一个是中证公司的中证全指证券公司（399975.sz），我们以中证全指证券公司指数为主。
证券公司指数以中证全指为样本空间，选择了规模大、流动性好的26家券商以市值加权方式构成，以2007年6月29日为基日，1000点位基点。
前十大权重股占64.4%的比重，前15家占80%，8家千亿以上市值，17家500亿以上市值，流动性是杠杠的。
目前跟踪该指数的场内基金有国泰证券ETF（512880），华宝兴业券商ETF（512000），成立时间和规模都差不多，一个在2016年7月，一个在8月，一个规模1.47亿，一个1.51亿，管理费和托管也都一样，分别为0.5%、0.1%。
当前估值
因为券商股是周期股，盈利是不稳定的，波动比较大，所以不能用PE而是用PB估值。
从PB看，目前的估值还是比较合理的，可以考虑买入持有，2倍以下PB可以参与定投。
当然，如果现在入场，等待的时间会比较久，考虑到牛市往往会持续一段时间，所以在信号特征比较明显的牛初入场，也是可以的。
虽然五年应该基本上能够覆盖一轮牛熊转换，但是市场难以预料，也有可能一熊再熊，尤其是天朝这种不太成熟的市场。
但毋庸置疑的是，天朝指数必然长期看涨，虽然持有五年不一定能稳赚一倍，但是如果从较低的位置入场，最终的收益也必然相距五年一倍不远。
按照公众号朋友的说法，券商股牛市的涨幅可以高达十几二十倍，说五年一倍都保守了，所以我特意截了几张图：
（1）海通证券
05年的7块到07年的68块，涨了近10倍。
上一轮牛市大概涨了三倍。
（2）中信证券
05年到07年从8块到117块多，涨了十几倍。
上轮牛市涨了三倍多
（3）完虐沪深300
低估入手券商ETF，虽然不能百分百保证五年一倍，但是仙人相信——
以估值为锚来定投指数的人，终究不会被辜负的。
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