——小司小课堂主题分享第九期

不管是什么样的理财人群，钱多还是钱少，年轻还是年长，风险厌恶或激进，都可以把货币基金作为最基础的理财配置。“最基础的理财配置”是小司给货币基金的定位，为什么要这样定位货基呢?

原因是我们不需要把大钱放进去，放进货基的钱是一些日常用的、没有确切理财计划的散钱。

余额宝、理财通这类网络理财产品就可以作为一个很基础的理财配置，这类产品有一些比较好的属性，首先是非常安全。我们一直说零风险的理财和投资是不存在的，但是目前国内市场的情况下，这类产品基本可以认为风险是非常小的，其次就是门槛很低。余额宝理财通这样产品是一元起投，只要我们有闲钱就可以把钱放进去。第三是收益还不错。这类产品的收益比一些银行一年期、三年期的定存要高一些，比一些银行的理财产品略低一些。当然了，要是跟各个银行的活期比，那肯定是高的多了(现在银行的活期年化百分之零点几)。第四就是活期属性——可以随存随取，很方便，基本上取完了之后几个小时就能到账，余额宝支持某些银行分分钟到账快。当然也有慢一些的可能T+1,T+2。

最后是这类产品很多在手机端操作，很方便。另外，余额宝是跟支付宝绑在一起的，理财通是跟微信绑定在一起的，在随存随取的同时还能实现很多其它的功能。

所以总体来说，这类产品作为我们一个最基础的活期的理财配置是比较好的。

刚在上文提到了这类产品的安全性非常不错，我们是根据什么来做出评判的呢?首先大家要明白这些产品都是基金，对于基金来说，考察风险很重要的就是考察基金的投向。说白了就是我们把钱存到这些基金里，这些基金到底把这些钱用到了什么地方。这是保证安全最关键的地方。

一般情况下，货币基金主要的投向都是一些资金体量比较大，但是相对来说风险很低的定投类产品或者一些拆借类的产品。像我们比较熟悉的国债，政府的短期债券、企业的一些债券(肯定是优质大企业、国企上市公司)，货币基金会把它作为投向;像银行的票据，不管是银行票据还是商业票据，甚至包括银行的一些定存。

当然了，这个地方说的银行定期存款其实跟我们老百姓的银行定期存款还是有区别的。咱老百姓的个人存款从几万到百万不等，体量比较小，但是这种货币基金可以把大批量的资金集合到一起存到一个银行，所以它具有和银行议价定存的能力。比如说现在银行一年的定存利率是1.5%，但是基金的体量大，可以帮银行节约很多成本，所以基金方有可能可以跟银行谈到年化3%甚至更高的一个定存的利率。货基基金还有一个方向是同业的存款，就是银行间的拆借行为。

通过刚才给大家介绍货币基金的投向，咱们能发现，其实货币基金投向的范围基本上要么是有政府背书的(像国债，像政府的短期债券)，要么是有银行背书的(像银行的票据，银行的定存，银行间的拆借)。国家的性质决定了政府背书或者银行背书的产品风险是非常非常小的，毕竟国家破产的可能性是不大的。所以说货币基金是非常安全的，我们基本上认为它的风险可以忽略不计。

这样一个安全性还不错的货基，它的利率还是很值得关注的。货币基金的利率问题，要关注两个重点。第一个是它为什么能比银行的活期高。第二个就是过去几年里，利率波动到底是怎么产生的。

为什么货币基金能维持一个不错的利率水平?我拿余额宝来做例子。余额宝背后其实对接的是天弘基金的增利宝。增利宝有少量是定投，会投向一些国债银行票据等;增利宝有大量的资金是在做银行间的同业拆借。银行间的同业拆借不像我们理解上的这种借贷业务，它金额比较大可能动辄就是几亿十几亿，基于它的议价能力这些大体量的钱能够拿到的利率水平要比我们的个人存款要高一些。

这就是为什么货币基金能给出一个比银行活期利率要高的多的收益。在过去的几年里余额宝理财通利率最高的时候能到七点几接近年化8%，现在只有年化百分之二点几，这个波动是怎么产生的呢?货币基金的利率水平是由它的投向决定的。大家能够感受出来货币基金这种产品它其实离传统的金融非常近，或者说它就是活跃在传统金融之间的一种基金产品，也因此这种基金产品受整个传统金融行业、传统金融环境、金融利率水平的影响非常大。

大家可以回想一下，2013年的时候也就是余额宝理财通这些产品刚刚推出来的时候，很大的一个新闻就是银行出现了钱荒。那个时候整个货币环境是非常紧张的，各个银行甚至包括大行都出现了钱荒的情况。在这种银行特别缺钱的时候，有很多的银行需要通过拆借来满足自己银行业务开展的需求，这个时候货币基金作为一种活跃在这个市场领域中的产品，它的利率水平当然就水涨般高。其实那个时候不光货币基金，大家可以去查一下，包括一些银行间同业的隔夜拆借利率，都连续创出了新高。

与之相反2015年10-12月份，暴出来的更多的是资产荒，就是市场上出现了大量的热钱，没有地方投，结果就是不断的降息降准。作为主要活跃在银行间或者传统市场上的货币基金，它的利率水平当然也就随着降下来了。那时候信托的收益从最高时候的百分之十点几，降到了百分之五点几、百分之六点几。过去一段时间我们整个大环境经过了若干轮的降息降准，整个传统金融行业的利率水平都降了下来。这也就解释了为什么现在的货币基金只有年化百分之二点几，年化百分之三点几。我最近看了一下，现在余额宝过去七日的年化收益是2.5%左右的样子。理财通是2.8%，2.9%的样子，其实区别没有大家想像的那么大。因为我们投向这里面的资金比较小，周期也不会特别长。

安全性好、利率还不错，大家青睐它还因为货币基金可以随存随取。整个货币基金的体量和盘子非常大，是可以人为计算出来大体上维持整个货币基金流动性需要拨出来多少资金，这部分资金是不投放到市场中去，随时准备着来满足大家日常的存取。

安全，利率还可以、随存随取，这样一款好产品是不是随便买一支就完了。我个人不太建议用这样一种方式去选择这样一个理财产品，毕竟对于所有的理财投资来说都是有风险的。对于这样的产品来说，体量越大，运营周期越长，会相对比较。从这个角度来说，我们是建议大家选择一些市场上比较知名、运营年限比较长、体量非常大的基金。

听了以上的分析您还觉得余额宝是个不值得放钱进去的地方吗?您还嫌弃余额宝收益低吗?

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