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亨利·路易斯·门肯说:
公众要求确定性，必须被明确告知：这是真的，那是假的！但实际上，没有确定性。
人生多的是不确定性，而交易市场更是充满了不确定。
因此，我们需要确定并控制自己的风险，才能在不确定的市场保护自己的收益，实现财富的增值。控制风险从确定止损点开始。为了设定适当的止损线，我们需要了解自己的平均收益----这个指的是我们可以合理预期的平均收益。
《股票魔法师.Ⅱ，像冠军一样思考和交易》中说：
你需要实际的数字才能准确地确定自己的风险与潜在的收益。
1.平均成功率
马克认为，风险不是随意的数字，你的风险必须根据你所获得收益的金额进行调整。因此，损失是关于预期收益的函数。
每个棒球迷都知道，没有人能100%地击中球；甚至50%地击中球都是不可能的。
就算是史上最伟大的棒球击球员----特德·威廉姆斯，在他最好的赛季中击中率也仅为40%；他的职业生涯中平均击中率为34.4%。
马克认为，交易当然也遵循这样的事实，不会例外。
在交易中，你的平均成功率就是你获胜交易的百分比(Percentage of Winning Trades,PWT)。
投资者要确定适当的风险百分比，就需要确保你的收益已经作为风险的一个因素。
马克认为，如果投资者在50%的平均成功率下，正确的次数和错误的次数一样多，你就要保持2:1的收益/风险比，你需要让亏损只有收益的一半。如果成功率是40%，为了保持相同的2:1的收益/风险比率，你的亏损将必须保持在收益水平的1/3。
例如：如果：有50%的成功率平均涨幅为10%，有5%的平均亏损，则：(50×10)/(50×5)=2∶1
如果：有40%的成功率，平均涨幅为15%，有5%的平均亏损，则：(40×15)/(60×5)=2∶1
另外，用于设置止损线的流行指标是真实波动幅度均值或称ATR(Average TrueRange)，这是威尔斯·怀尔德(Welles Wilder)提出的度量波动性的指标。简单来说，经历高水平波动的股票将会有更高的ATR或更松的止损线，而经历低波动的股票将会有较低的ATR或更严格的止损线。
马克不太认同投资者通过扩大止损来适应波动性，因为你的收益大于你的亏损并不一定意味着会赚钱，即使你的收益是亏损的两倍。
例如：如果你保持相同的2:1收益/风险比，那么在40%的平均成功率下，你可以在4%的收益率下赚钱比42%（10倍）收益率下还要多。因为亏损在几何级数上对抗你。
如果有40%的成功率，平均收益率为4%，平均亏损为2%，收益/风险比为2:1，则10次交易的净利润率为3.63%。
如果有40%的成功率，平均收益率为42%，平均亏损为21%，收益/风险比为2:1，则10次交易的净损失率为1.16%。
他认为：在40%的平均成功率下，投资者的最佳收益/风险比为20%/10%；在这个比值下，你10次交易的投资收益率(ROI)为10.20%。此后，随着亏损与你的收益同比例增加，回报实际上是在下降。
比如，在50%的成功率下，如果你做对能赚取100%，做错则输掉50%，那么你也只能做到不亏不赚。如果收益率为4%、亏损为2%，你会赚更多的钱。
因此，找到最佳比例很重要，少一点，你会少赚钱；然而，多一点，你也会少赚钱。
2.让“失败”成为交易的一部分
在交易中，我们能直接控制的就是在交易之前“买什么”、“花多少钱买”、“什么时候买”，当交易完成后，我们能控制的是“什么时候卖出”。
即使我们拥有股票，我们也无法控制它会上涨还下是跌，就像我们无法控制天气一样。我们所能做的就是集中注意力和精力来管理风险。
在《股票魔法师.Ⅱ，像冠军一样思考和交易》中马克说：“相较于75%的成功率，我更愿意能以25%的成功率保持25%的平均盈利，因为它允许我多次犯错，但仍然赚钱，它将“失败”构建到了系统中。”
他的做法是，在没有直接控制能力的地方尽量多地将失败构建到交易中。
他认为，用来掌控自己不能直接控制的领域的方式就是不要太依赖这些领域，通过将亏损控制在收益的一小部分可以保持自己的优势。马克觉得，跟收益相比，他的亏损越少，他可以忍受的低成功率风险越高，这意味着他可以犯更多错误并且仍然赚钱。
如果你的股票交易能力不好，且平均成功率低于50%，那么你最不能做的就是增加你的股票下行容忍度。
只有当一切正常的时候，他才会给他的股票头寸更多的波动空间。
在困难的市场环境下，收益将小于正常水平，损失将更大，跳空缺口将更加普遍，投资者可能会遇到更大的下跌。马克建议，处理这种情况的聪明方法是执行以下操作：
收紧止损线。如果你通常将止损设置在7%～8%，则现在将其降低至5%～6%。
更早地去止盈。如果正常时候你的平均收益率为15%～20%，则现在收益率为10%～12%的时候就可以止盈离场。
如果你使用杠杆交易，则立即减少杠杆。
减少你相对于头寸大小及总体资本的风险暴露大小。
一旦看到你的成功率和回报/风险状况改善，就可以开始将参数逐渐恢复到正常水平。
3.怎样设定你的期望值
我们知道风险需要根据预期收益确定，亏损是预期收益的函数。
投资者确定上行潜力可以通过两种方法完成。一种方法是使用理论基础假设(TheoreticalBase Assumptions,TBA)，假设你预计股票大幅上涨50%，或者也许你的预期是温和增长20%。
(A)移动实际上会实现，并且(B)你将能够捕捉到它的假设是否现实。TBA方法的问题是，现实中的证据不能表明你会实现这些期望值。
这种方法完全基于一个理论假设：根据你对股票的技术分析，或其他原因让你认为股票将达到一个特定水平。然而，无论你的假设有多好，理论上的结果都不一定是现实的，而且它没有把人的错误计算在内。此外，情绪也可能会对投资者的判断造成影响。
马克不建议单独使用TBA，因为这样做你的假设和结果之间会有很大的差距，面对现实总比单纯地去预测要好。
第二种方法是使用所谓的基于结果的假设(Result-BasedAssumption,RBA)，这意味着检查你实际交易的平均收益。
投资者需要将风险限制在较低的水平上。例如5%；或者，如果你的平均收益率只有4%，你将需要削减损失，大概是2%，这对短线交易者来说可能是可以的。
使用RBA，投资者所承担的风险与策略产生的实际结果直接相关；如果你要获得两倍或三倍于风险的收益，那么你需要根据自己结束的交易确定风险。
马克建议，投资者的止损位置应该考虑这些结果，特别是在它们与你的理论假设有很大差异的时候。当实际表现改善时，你可以相应地调整止损线。但是，如果结果恶化，你就必须收紧风险。
4.
分享书中一句很经典的话：投资者根据现实情况，设定你对下一笔股票交易的期望值，把你的平均收益想象成身后的拖挂车，它一直跟在你后面，并与你保持一定的距离。
因为，你的实际结果不仅包括你的策略，更重要的是，你的困惑、特质和情绪的影响往往会超过最好的布局计划。
所以，无论你的策略是怎样的，无论你是持有一小时还是几个月的头寸，你都应该知道自己的投资成绩并用数字量化。
写在最后，愿你我投资路上，像冠军一样运用数学逻辑思考，用数字准确地确定风险与潜在的收益，为自己的投资保驾护航。
阅读随笔，与友共勉。
我是平原雪，爱阅读，爱写作，爱分享，以我之笔，书写生活与梦想。
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