看看特斯拉最近两天新闻，由衷感叹一句：

天上特斯拉谈理想，很美好

地上特斯拉谈亏钱，很现实

简直可以想象，特斯拉的真·粉丝心理状态是这样的：“男神钢铁侠又一次没让我失望！等等，特斯拉股票大跌？！”

简单说吧：

• 2月7日，埃隆·马斯克（Elon Musk）旗下的SpaceX超级火箭“猎鹰重型”把他旗下另一家公司特斯拉的跑车送上太空。

• 2月8日，特斯拉公布了史上最大的单季亏损，单季度净亏损为7.71亿美元。
  

如果单看特斯拉单季度净亏损7.71亿美元，会让人尖叫：“一季度就亏这么多？我算一算，相当于每天亏人民币5000万啊！”

单季度净亏损7.71亿美元，2017全年累计亏损22.4亿美元，相当于人民币138亿元，138亿元什么概念？

我在之前文章《小鹏汽车为什么呼吁取消新能源补贴？》写过：

作为目前中国互联网背景新能源汽车公司中最有名的——蔚来汽车，投资人包括李斌、刘强东、李想、腾讯等数十互联网大佬或知名机构。

那么，蔚来汽车的融资总额是多少呢？

根据crunchbase数据库信息：蔚来累计融资21亿美金，相当于132亿元人民币。

蔚来汽车废了这么大劲，背靠那么多大佬，到现在累计融到132亿元。

蔚来汽车还是活的最好的互联网背景新能源汽车公司，再看看我们小鹏汽车，虽然背靠的是阿里巴巴、小米系、富士康、GGV等大腿，累计融资多少呢？

根据crunchbase数据库信息：小鹏汽车累计融资3.6亿美金，约23亿元。

虽然小鹏汽车董事长何小鹏发布全员内部信透露，小鹏汽车将在2018年过年前完成50亿元左右的融资。ps. 前几天小鹏宣布已完成50亿元融资。

蔚来和小鹏作为中国互联网背景造车势力的排头兵，特斯拉一年的的净亏损人民币138亿元，超过了蔚来融资总额，比小鹏汽车融资总额的2倍还多38多亿元人民币。

特斯拉面临更严重的问题是：被给予厚望的Model 3还是产能不足，此前马斯克的预期是到2017年底Model 3的产量达到每月2万辆……结果一个季度才生产了1542辆。

所以特斯拉完蛋了吗？

等一下...

再仔细看下，特斯拉第四季度经营活动带来的净现金流达到了近三年来季度最好水平，为正现金流5.09亿美元。

特斯拉手上持有的现金33.6亿美元，而特斯拉的流动资产，截止第四季度总共是65亿美元。可以说特斯拉是：

< 手里有粮，心中不慌 >

再看看特斯拉的三大业务板块——汽车、能源业务、服务及其他业务表现如何？

2017年，特斯拉总计收入117.5亿美元，其中：

• 汽车业务收入96.4亿美元，其中汽车销售收入85.3亿、汽车贷款收入11.1亿美元。汽车业务总成本为74.3亿美元，汽车业务毛利润率为22.9%。

• 能源业务收入11.1亿美元，能源业务成本8.7亿美元，能源业务毛利润率为21.6%。

• 服务和其他业务收入10亿美元，服务及其他成本12.9亿美元，服务及其他毛利润率为-29%。

特斯拉总计收入117.5亿美元，总成本95.3亿美元，算下来毛利润是117.5-95.3=22.2亿元，整体毛利润率是18.9%，在汽车行业里表现相当不错了。

根据上面的数字可以看到：

除了服务和其他业务毛利润为负，特斯拉的汽车、能源两大业务本身是可以毛利润都超过20%，其总收入减去总成本后还有22.2亿美元的毛利润。

由于研发、销售和行政三项费用总计高达38.54亿美元，再加上数亿美元的利息和其他支出，因此才会净亏损了22.4亿美元。

与此同时，特斯拉近十年的营业收入仍然保持着良好的增长势头。

还觉得特斯拉只是在做秀吗？

Model 3的没有像一些人预想的那样会减少Model S和Model X的销量，反而是有Model 3吸引了更多的人群，从而增加了前两者的订单数。

所以说特斯拉在2017年亏了22.4亿美元是不少，但是特斯拉的经营状态也没有像很多媒体评论的那么糟，更不是作秀。

之所以亏损，因为特斯拉在服务和大规模生产方面下了很多功夫。

特斯拉·服务

特斯拉在2017年服务接待能力超过一倍（在全世界330个地方有实体服务），接待能力的提高包括三部分：

• 四季度新开了12家新店

• 已有商店提高50%的服务能力

• 扩张移动服务车队Mobile Service fleet，目前已有230辆移动服务车
  

尤其是特斯拉大举推动的移动服务车队Mobile Service fleet，在北美已经完成30%的服务工作，客户满意度98%，而且比实体服务中心更省成本。

对比一下蔚来汽车最近推出的两大服务：能量无忧+服务无忧，目测很大程度仿照了特斯拉的Mobile Service fleet。

服务的另一点是超级充电站Supercharger network布局，在2017年新开了338个超级充电站，全球目前共计1128个超级充电站。

还是那句话：如果一家公司只是有看上去炫酷的“PPT电动车”，但是没有相对完善的充电网络服务支撑，就是耍流氓。我在之前文章中提到过我国由补贴电动车生产的思路，转变为补贴服务，如充电桩的布局，背后也是这个逻辑。

特斯拉·大规模生产

大规模生产方面，特斯拉在财报中的解释很有意思：

“为了达到目标产能，我们不想只是简单地复制我们之前的生产设计，我们要不断地推进大规模制造的边界。”

换句话说：特斯拉不想只是砸钱扩大规模，而是要追求使用尖端机器人实现更强大的自动化能力——比如特斯拉在去年12月收购了自动化设备制造商Perbix，而在更早的2016年，特斯拉还收购了德国Grohmann Engineering公司。

特斯拉的核心产品到底是什么？

说到这里，不知道你有没有意识到很重要的一点：你认为特斯拉最核心的产品是各种型号的电动车吗？

电动车只是作为消费者可直接接触到的产品，而特斯拉的核心产品其实是汽车制造工厂，例如位于美国加州Fremont工厂和美国内达华州斯帕克斯郊外的Gigafactory。

Elon Musk在电话会回答Robert W. Baird & Co.分析师Tyler Frank的问题时说到：

“特斯拉的长期竞争优势不会是汽车，而是工厂。我们将把工厂变成产品。真的，这是一个很明显的历史教训。”

为何说这是一个很明显的历史教训？

Elon Musk拿福特来举例：福特的T型车并不是核心产品，福特的汽车制造工厂River Rouge才是核心产品。

Elon Musk为何说福特的汽车制造工厂River Rouge才是核心产品？

事实上，制造一辆福特的T型车技术含量并不难，Elon Musk形容“任何人都可以制造出一辆来”，但不是任何人都能制造出福特的River Rouge工厂，这才是长期竞争优势。

20 世纪初，一辆汽车在美国的售价大约是4700美元，相当于一个普通人好几年的收入。在这种价格下，汽车仅仅是少数有钱人的奢侈品，是社会高级地位的象征。

而最初推向市场的福特T型车，定价只有850美元，到了1914年则大幅降到了360美元，最终甚至降到了260美元。

T型车的诞生不仅仅是一种车型或者设计的创新，而是汽车生产方式乃至大工业生产方式上具有划时代意义的创新。

未来，特斯拉能否颠覆传统汽车厂

特斯拉最近在产能上遇到了不小的困难，很多人（尤其是传统汽车厂的）借此时机对特斯拉特别唱衰。但是事实上，如果退后几步去看更长的时间维度，特斯拉基本上在一步步达成其长期战略目标Master Plan，我在之前文章《看懂特斯拉，“核心竞争力”到底指什么？》详细谈过。

特斯拉经常性被看衰也很正常，毕竟关于互联网基因的公司能否颠覆传统汽车厂，这个争论从来就没有停止过。

就像在10年前，电商能否打败传统百货零售，也是双方各执一词，争得不可开交。

10年过去了，结果很明显了：电商增长速度远超人们想象。比如亚马逊在2016年底的市值就已经超过美国8大传统实体零售商，达到3560亿美元。

才一年多过去了，亚马逊目前的市值是多少呢？几乎翻倍，近7000亿美元。虽然亚马逊以电商起家，但是你知道亚马逊的业务范畴早已超出电商了。

看到这里估计你也猜出我的态度了：虽说汽车制造是一项极其复杂的系统工程，但我还是看好拥有互联网基因科技公司切入汽车行业的未来。

最后送上日本著名管理学家、经济评论家大前研一的一段话：

“在21世纪的经济社会中，我们要与‘看不见的空间’作战。我们需要运作的不再是看得见的人或组织，我们的工作是占领看不见的经济领域，打败其中的人或组织。”

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The End

小丹尼

中国互联网协会特聘青年专家

朗迪咨询合伙人，曾就职于纽交所上市公司战略投资部

英国爱丁堡大学Msc ，去过40多个国家

目前正在做战略、品牌和资本运营咨询

主要研究新能源&智能汽车行业

Strategy & Branding & FA

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