文/凌落辰

2月27日易会满率证监会副主席李超、方星海，及上海证券交易所理事长黄红元，共同出席国务院新闻办公室举行的新闻发布会。最近我们大A股的反弹行情着实振奋了不少韭菜的军心，大多数人觉得他们就站在了牛市的起点上，于是这场易会满首秀的发布会自然就成了众人关注的焦点。

我们试着用解读中央经济工作会议的视角带领着大家一起看看易会满的话中是否含有深意，对未来A股的走向有何引导。

最开始是例行的客道，我们就不再赘述了，大家只需要知道本次的主题是科创板就可以了，将会有大量的篇幅围绕着科创板而展开。

设立科创板并试点注册制是党中央国务院交给我们的重大改革任务，对于支持科技创新、推动经济高质量发展、推进资本市场市场化改革和加快上海国际金融中心建设具有重要战略意义……下一步，我们将继续扎实细致做好准备工作，推动这项重大改革有效落实落地。

（这段有两个关键词一个是“重大改革任务”，一个是“注册制”，再结合之前两篇我解读的中央经济工作会议和政治局会议，我们就知道科创板的设立已经不是一个普通的工作而是非常重要艰巨的政治任务。这是党中央对原工行排名第四位易会满越级提拔的第一个考验，所以对于易会满来说科创板能否搞好正代表着他的政治生命能否延续。）

（接下来易会满说了他对科创板的理解，韭菜怎么理解不重要，他能否领悟“上意”才是关键。）

这里，我先就涉及改革的几个重点问题作个说明。

第一，设立科创板主要目的是：增强资本市场对实体经济的包容性，更好地服务具有核心技术、行业领先、有良好发展前景和口碑的企业，通过改革进一步完善支持创新的资本形成机制。

（什么企业具有核心技术，行业领先，良好发展前景？很明显就是独角兽啊。之前受制于A股的条条框框导致优秀的企业不能在国内上市只好跑到海外谋求发展，那么现在大家都回来为国内资本市场发展贡献一份力。）

第二，设立科创板是深化资本市场改革的具体举措。这次改革不仅是新设一个板块，更重要的是，坚持市场化法治化的方向，在发行、交易、信息披露、退市等各个环节进行制度创新，建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度，发挥科创板改革试验田的作用，形成可复制可推广的经验。

（我党想要做什么从来不会直接全面铺开，任何改革只会找一个地方先行试点成功之后再推广，怕牵一发而动全身。所以科创板的设立正意味着未来资本市场的方向，不论是之前提到的注册制，还是一直被诟病的壳资源退市机制，都将在这里得到解决。至于最后想要复制推广到哪里，那自然就是主板咯。）

第三，设立科创板将坚持“严标准、稳起步”的原则，细化相关制度安排，完善风险应对预案，加强投资者教育，注重各市场之间的平衡，确保科创板并试点注册制平稳启动实施。

（严标准，稳起步是什么意思，它代表着一切还是以不发生系统性风险为前提，有了熔断的前车之鉴，之后的资本市场改革只会一步步来不会一口吃个胖子，所以科创板有门槛，也没有之前人们猜想的T+0等等。）

中央经济工作会议指出……提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。总书记在22号中央政治局集体学习的重要讲话中，从深化金融供给侧结构性改革高度对资本市场的改革发展进行了进一步的谋划。我体会，这是中央对资本市场的殷切希望，是一份沉甸甸的责任要求，也是我们进一步发展资本市场的总纲领。

（从政治的高度上点明了科创板设立的急迫性，在总纲领下眼下最重要的四项工作就是红色部分，必须得到妥善解决。）

对于如何贯彻落实中央的要求，如何进一步回应股民的关切，推进资本市场持续健康发展，我们主要考虑坚持“四个必须”，“一个合力”。

第一，必须敬畏市场，尊重规律、遵循规律，毫不动摇地推进资本市场健康发展。

资本市场是现代金融体系的基础，是实体经济的“晴雨表”……因此提高上市公司质量是重中之重。资本市场也是一个投资市场，必须充分发挥市场价值发现功能，才能够吸引各类投资主体平等参与其中。资本市场是一个内涵丰富、机理复杂的生态系统，其运行自有规律……要充分发挥资本市场配置资源、资产定价和缓释风险的重要作用……

（这一段主要讲了什么是资本市场，能够起到什么作用。在易会满眼中资本市场是一个有盈有缺的生态系统，如何服务好实体经济，就需要证监会充分发挥一个清道夫的功能把这个复杂的生态系统给治理好。）

第二，必须敬畏法治，坚持依法治市、依法监管，切实保护投资者的合法权益。

我们将坚持增量和存量并重，把好市场入口和市场出口两道关……我们将切实履行监管职责，坚决打击欺诈发行、大股东违规占用、操纵业绩、操纵并购、操纵市场、内幕交易等违法违规行为……

（又一次提到了出口，退市机制的完善势在必行。点名了6大违规行为，依法监管，以后再犯这6大行为后果是灰常严重滴。）

第三，必须敬畏专业，强化战略思维、创新思维，全面深化资本市场改革开放。

当前重点是抓好设立科创板并试点注册制，以此带动资本市场全面深化改革……打通社保基金、保险、企业年金等各类机构投资者的入市瓶颈，吸引更多中长期资金入市……

（当前重点的意思是科创板重于一切，其他的事儿都先放放。在上一任主席嘴里的妖精害人精，等到需要的时候就成了小甜甜，上面说了要重点推进的几大工作，中长线资金从哪来这就是解决措施。）

第四，必须敬畏风险，坚持底线思维、运用科学方法，着力防范化解重大金融风险。

防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险，是金融工作的底线和根本性任务，更是我们监管工作的底线和根本性任务……坚持精准施策，精准做好股票质押、债券违约、私募基金、场外配资和地方各类交易场所等重点领域风险的防范化解处置工作……加强各级证券监管机构自身廉洁建设，切实做到“打铁必须自身硬”，通过“管住人”和健全制度“防火墙”，更好地落实“看住钱”

（两次提到底线和根本性任务足以见得防范系统性风险的重要性，上面提及的五大方向将会在未来施行精准定点处置手术，在处置的过程中必然会涉及更多人的蛋糕，那么只能祭出监管大棒，这是给某些人的提醒和警告。）

一个合力就没啥可说的了，做好舔狗，继续提高政治意识，下面我摘录几段问答环节的话来进一步认知一下。

党中央、国务院对资本市场都给予了非常高的期待，领导人这几个月对资本市场做了很重要指示，对资本市场的战略谋划和具体工作都发表了非常重要的讲话，提出了明确的要求。我作为证监会主席必须要准确的把握、深刻的领会，担当作为、不辱使命。

（党的要求就是易主席的使命，必须要准确把握，深刻领会，更要干起来。四个意识走一走“政治意识、大局意识、核心意识、看齐意识”。）

我们的工作直接面对市场，每一天都在做现场直播。所以不管你愿意不愿意、不管你喜欢不喜欢，这一个月我已经感受到了什么叫“火山口”，也感受到了“火山口”的味道……所以还是希望方方面面笔下留情。

（中国三大高危职业，证监会主席、国足教练、春晚总导演。上任一个月已经感受到了火山口的味道，如果不是股市大涨而是股市大跌估计他就要领略什么是火山喷发的味道了，所以恳请大家笔下留情...股民：不可能的，除非天天牛市

）

刚才已经介绍了，设立科创板并试点注册制，这是一项重大的制度创新。这项工作做好了，对于资本市场的各项改革都是非常大的一个推动，需要坚决地、稳步地推进。

（说明现在主板的改革阻力太多已经推不动了，必须要在试验田上搞出点什么名堂才能进一步推广，这也是中央的精神，易主席鸭梨山大。）

我想强调除了证监会和上交所要更好地履行自己的职责，实际上更多的是需要各市场参与方能够齐心协力，共同把创新的事情真正做好。比如说发行人要充分地信息披露。其次，是保荐人、投行机构……定价能力、销售能力是考验一家投行的核心竞争力。这方面我们也担心现有的境内投行机构经验储备还不是太丰富……能够把我们金融的软环境、软实力提高到一个新的水平，尤其是市场的各相关参与方，会出现一个脱胎换骨的变化。

（首先有锅了不能证监会自己背大家一起背才对。举了个投行的例子，直接说了现在的投行还不太行，出问题了你们股民找他们，是他们瞎推荐的。最后用了一个词“脱胎换骨”一是说明了现行制度的low，二是说明了这次科创板改革的重要性，成功了将会带来资本市场品质上的质变。）

实际上银行业从事的间接融资主要是看现在，资本市场也是一种融资，但是更多是看未来，所以才有估值、才有倍数、才有杠杆，以及带来一系列资本市场相应的创新业务……资本市场是一个生态体系，什么叫市场？应该是依靠市场各参与者、调动市场各参与者，按市场规律来办事……好的生态的这种考验和要求，比专业显得更为重要。生态建设好了，资本市场的健康发展才有保证。

（非常专业地一语道破银行和资本市场融资的本质区别，一个着眼现在，一个展望未来。再一次强调了生态系统的重要性，尊重市场，履行市场清道夫的职责。我们可以把生态理解成我们现在的生活环境，底层规则构建好了，才会出现日出日落，潮起潮伏等等自然现象，才能让我们在大环境中更好的生存，残缺的规则是行不通的，所以底层规则的构建对于易主席来说至关重要。）

 （PS：解读完毕，希望能够启发你的思考并对你有所帮助。）