给投资新手的极简股票课

lip师兄

93个笔记

序

>> 学习与不学习的人，在每天看来是没有任何区别的；

在每个月看来，差异也是微乎其微的；

在每年看来，差距虽然明显，但好像也没什么了不起的；

但在每5年来看的时候，可能已经是财富的巨大分野。

等到了10年再看的时候，也许就是一种人生对另一种人生不可企及的鸿沟……

穿越

>> 我曾经七次鄙视自己的灵魂：

第一次，当它本可进取时，却故作谦卑；

第二次，当它在空虚时，用爱欲来填充；

第三次，在困难和容易之间，它选择了容易；

第四次，它犯了错，却借由别人也会犯错来宽慰自己；

第五次，它自由软弱，却把它认为是生命的坚韧；

第六次，当它鄙夷一张丑恶的嘴脸时，却不知那正是自己面具中的一副；

第七次，它侧身于生活的污泥中，虽不甘心，却又畏首畏尾。

怎样让你的钱不躺在银行睡大觉？

>> 所谓基金，本质上就是筹集一大笔钱，用于投资到各种资产。货币基金主要投资的是银行存款和国债等非常安全的品种，所以买入货币基金，几乎等于是买了银行存款和国债，自然是安全的。

>> 货币基金由于就是一大笔钱，所以让资金少的散户们也享受了大额存单的高级待遇，收益自然就更高。

假如印第安人没有卖掉曼哈顿岛

>> 现在不要心急，先慢慢积累本金，再不断学习理财知识，把自己下金蛋的金鹅养大。

投资的核心竟然隐藏在一道小学题里！

>> 偶尔的亏损也会对整体收益带来巨大的伤害。而如果能始终保持不亏损，即便是看起来‘不起眼’的收益率，也能积累大量的财富。

>> 投资核心的第二点，防范亏损！防范亏损！防范亏损！

>> 无数次历史证明，到了全民炒股的时候，也就是股票崩盘的时候。

>> 要想在股市中赚钱，你必须先问问自己，是否具有处于领先地位的充分理由。要想取得好的成绩，你必须有比群体共识更加深入的思考，或者有更坚韧的耐心。你具备这样的能力吗？你又凭什么认为自己具有这样的能力呢？

>> 所以，持之以恒的学习和思考，才是取胜的方法。

牛市是投资者亏损的主要原因！

>> 上证指数是中国最重要的股票指数，简单来说，如果把股票比喻成班级里的学生，上证指数类似于全班考试平均分。平均分越高，说明整体考得越好；平均分低，自然就说明股票整体是在下跌了。

>> 股市周期往复，跌多了会涨，涨多了会跌，这是颠扑不破的铁律，对策应该是在低点进场，在高点离场

>> 如果你能在熊市买入一组股票，长期持有的话，想亏都难，而让股民们真正亏钱的，正是因为牛市的到来，他们在股票高点时进场、不断追加资金，最后亏损，就是这样。”

股票的本质是什么？

>> 伟大的无产阶级精神领袖马克思同志曾说：“一旦有适当的利润，资本就胆大起来。如果有10%的利润，它就保证到处被使用；有20%的利润，它就活跃起来；有50%的利润，它就铤而走险；为了100%的利润，它就敢践踏一切人间法律。”

>> 股票不是赌博的筹码，而其实是一张所有者凭证，代表的是你对某个企业的部分拥有权。

股票，你永远也避不开的日常生活

>> 股票的本质其实很简单：拥有企业的部分所有权。

股票投资中，最重要的环节是什么？

>> 他决定以2.9万的价格把这张欠条卖给小花，未来小花也可以以3.1万卖给另外一个人

>> 所以，债券投资中，最重要的是评估利息，以及债券发行人的还款能力。

>> 所以股票投资中，评估你投资的项目（如火锅店）和管理层（如全蛋）是否有前途，是非常重要的环节。

>> 长期来看，股票是最具有增值潜力的资产。”

>> 工业革命之后，人类文明加速前进，财富不断积累，而上市公司股票的背后正是这些财富的一种重要表现形式。

股市是谁的赌场？又是谁的“提款机”？

>> 股票长期来看是持续上涨的，但是它也有表现很差的时候，而且其持续时间远远超乎你的想象，其代价也远非你所能承受的。

>> “但事情，远非你所说的那么简单。”教练话锋一转，语气变得强硬，“绝对不是只要无脑买入，并长期持有这么简单！你有可能在熊市低点买入，也可能买到腾讯这样的牛股；也有可能在牛市的高点买入，却买到四川长虹这样的坑爹货。

“所以，就像小花刚才所说的，这里要解决两个基础的问题：第一，什么时候买？第二，买什么？”

是什么力量驱使着股票上涨或下跌？

>> “很多人，都以为应该等自己全部学完之后再开始买股票。这完全是应试教育后遗症。很遗憾，股票永远没有‘学完了’的那一天。股神巴菲特战绩无双，80多岁高龄，仍然坚持学习和补充知识。‘纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。’纵身跳入市场，亲自体会股票的魔力、美好、残酷、纠结，是非常重要的学习要素。”

>> 第一，中国内地股票的购买是以‘手’为单位的，一手等于100股，所以你购买的股票数量必须是100的整数倍。股票的“起步价”就是100股，没有你这样买10股的。

>> 股票每股的价格，等于公司的市值，除以股本。除了日常的股价波动外，还会受到拆股、配股、送股、转股，甚至是分红的影响。不同的公司，市值、股本数量都不一样，自然就没有可比性咯！”

>> 在牛市的时候，有一个低价股效应，指的就是因为有大量新手股民，抱着和你一样天真的想法，以为单价便宜的股票最值，于是市场上的低价股马上会被哄抬到高位。但这完全没有逻辑，最后往往是留下一地鸡毛。

>> 股权投资基金，就是对非上市企业进行的权益性投资

股价低，可能是因为公司的价值低，也可能是因为公司发行的股票数量太多。所以并不能说，哪个股票价格低就买那个。不同公司之间因为价值和发行股票的数量不同，不能直接比较股价而得出是否要买股票的结论。

>> 它的股票价格低，可能是因为估值少，可能是因为发行的股本多，但无论如何，能不能涨上去赚钱，还是要看公司的经营业绩，不是说，“便宜”就一定能“上涨”的。

>> 它的股票价格低，可能是因为估值少，可能是因为发行的股本多，但无论如何，能不能涨上去赚钱，还是要看公司的经营业绩，不是说，“便宜”就一定能“上涨”的。

>> 这就是‘创业变现’，听着有点狡猾，但这是对创业者的褒奖，他们抛弃稳定安逸，凭借胆识和智慧开创事业，也是他们应得的。

>> 当然，也存在一些公司，根本不缺钱，也申请上市，即便募得了好几亿资金，也没地方给扩张投资，那么他为什么要上市呢？说白了，就是想借上市圈钱而已。

>> 股价是由市值和股本决定的，每间公司，这两个值不一样，所以得出的相应股票价格，并没有可比性。

>> 。如果继续维持当初的10亿股本，则公司每一股的股价高达800元——但这不方便股票的流通。

>> 版本一的路线，就是很多世界著名企业的成长路径：上市以后仍然在高速发展，苹果、微软，以及中国的茅台、云南白药都是如此。

>> 教练你看，每一天这些股票都在涨涨跌跌，那这是为什么呢？是什么力量在驱使它们吗？”

>> 股票和猪肉一样具有商品的属性，短期内的涨跌受到供求的影响。股票的‘供’，就是那些手上有这个股票，并且想要卖出的人；股票的‘求’，则是那些手上没有这个股票，并且想要买入的人。如果股票是上涨的，说明买的人，比卖的人多；股票是下跌的，说明卖的人，比买的人多。就这么简单。

>> 中国内地市场也常被称为中国A股。对应还有一个B股，是要用外汇才能投资的，反正你现在也投资不了，规则还挺费劲，你只要记住大陆主要的股票是A股就行了。

>> 香港还有一个H股，是在中国内地注册经营，但在香港上市的企业，取‘HongKong’的首字母为缩写。有一些公司，像耳熟能详的青岛啤酒，还有你本来想买的工商银行，分别在大陆和香港都有发行股份。”

>> 至于美国股票市场，可以说是世界上历史最悠久、最开放也最成功的市场。汇集了全世界的大量公司。阿里巴巴、百度和京东等公司都是在美国上市的。

股票体检指标之市盈率

>> 市盈率”，然后对他俩说：“今天跟你们聊第一个指标，叫市盈率，英文是Price to Earning Ratio，简称PE，也就是市值除以净利润，代表如果你现在买入公司股票，需要多少年才能回本。一般来说，这个值肯定是越低越好。”

>> 我一直倡导大家用做生意的思维去理解这些名词

>> 你说的几年回本，就是市盈率PE啊。PE=市值/净利润，

>> 静态市盈率，是用过去一整年的利润计算出来的。此外，还有一个动态市盈率，是用未来一年估算的利润计算的。

>> 市盈率这个玩意儿，是衡量性价比的一个常用指标，用来衡量那些盈利稳定的公司特别好用。数字越低，也就意味着你付出的钱，能在越短的时间内收回

>> 一般而言，我们查一只股票，输入名字，或者是股票代码，显示出最大的那个数字就是股价，一目了然。而其他的重要指标，像总市值、市盈率，也会显示在旁边。凡是上市公司，年报里肯定要公布净利润和每股收益，这是他们的义务。不过，光看市盈率也不行，它也有一些问题……

>> 市盈率虽好，可不要贪杯，因为有个著名的市盈率陷阱，会导致市盈率失真无效！”

>> 市盈率是市值除以净利润，而市盈率最大的问题就在于净利润，净利润在财务上是个任人打扮的小姑娘，很容易被操纵，也很容易因为经营环境的变化而发生剧烈波动。

>> 因为买股票买的是未来。

>> 所以，使用PE的时候，要结合其他指标来看，同时要特别注意它利润的可持续性，如果一家公司亏两年，赚一年，这个值没有意义。”

>> 这个‘ST’可不是什么‘Steven’的缩写，而是‘Special treatment’，指的是因为连年亏损，被证监会加了帽子警示风险的股票。

股票体检指标之市净率

>> 就是PE，用股价除以每股盈利，就是用付出的除以能赚到的

>> 市净率，Price to Book Ratio，简称PB。PE是市值除以一年净利润，PB则是市值除以当前的净资产。通常来说，PB越低越好，这和PE类似，人们总是希望买到便宜货嘛！”

>> 市净率是股价除以净资产，市盈率是除以盈利能力，

>> 公司的资产来自两部分，一部分是股东的钱，也就是自己的钱；另一部分是外面借来的钱，也叫负债。资产=股东权益+负债。当负债反而比资产更多的时候，就叫负资产了。一家公司如果是负资产，说明管理层对公司经营无能；一个成年人是负资产，说明对自己的人生经营无能。

>> PB也是越低说明买的越便宜。

如果PB等于1，说明刚好以净资产价格买入股票；

PB小于1，我们就说这是在折价买入股票；

PB大于1，就叫溢价；

当PB变成负数的时候，说明公司资不抵债，不要把它当成普通的股票看待；

当公司的PB非常高的时候，说明它的价格被抬升得很高，甚至有泡沫风险，就要小心了……

股票体检指标之股息率

>> 到目前为止，我从来没有把买卖股票赚来的钱拿去花掉，而都是拿去重新投资。你还记得我最早说的复利原理吗？这些钱是我的金鹅，怎么可能会杀了它？！

>> 分红是非常值得我们关注的因素，对应的指标就叫股息率。”

>> 股息率=年度分红金额/股票价格

>> 股息率是一年公司的分红金额与当时股票价格的比例，是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。

>> 对于股东来说，无论是股息还是股价，只要到手最多的钱，那就是对得起他们。

>> 如果一家公司不爱分红，那么要辩证地看待，到底是真的有好项目可以投资，还是纯属铁公鸡。尤其要注意提防后者。但反过来说，如果是长期慷慨分红的公司，情况则会简单一些。至少说明两个优点：

第一，公司能赚钱。分红来自利润，没有利润自然没有分红。

第二，公司尊重小股东利益，不会一毛不拔。

不过，请注意，前提是长期，至少是5年以上。”

>> 股息率有一个伴生指标，也算是‘兄弟指标’，叫分红率。是用分红金额除以净利润。代表的是公司愿意把挣来的钱拿几成去分给股东。

>> 至于股息率嘛，可以以三年期银行定存利率作为判断标准。高于这个值算好，低于这个值算较差。

>> 至于大幅度超过定存利率的公司，比如最近一年高达10%，也不要激动，要仔细检验：这种股息到底是偶尔出现，还是长期维持的。

什么时候是进场的最佳时机?

>> PE、PB和股息率。分别代表了一家公司的回本年限、净资产溢价度和分红回报率。

>> 如果我知道我会死在哪里，不去那里就好了

>> 差的股市行情无一例外有一些很明显的特征：

1.过去的一两年股票曾大幅度上涨。

2.指数和个股的PE、PB都非常高，股息率则非常低。”

>> 这种情况，也就是常说的高估/泡沫状态。”教练解释说，“其结果无非两种：

一是暴跌，也即泡沫破裂；

二是横盘波动，长时间不再上涨，依靠时间来慢慢消化泡沫，也就是软着陆。而这个时间，会非常长，长到很多人怀疑人生。

总而言之，无论是1还是2，相同点是，未来长时间不再上涨。

“所以，结局很明显，只要你能做到不在高估时进场，并且在泡沫时逐渐退场，这么简单的一条，就战胜了大部分的股民，也摆脱了‘七亏二平一赚’的魔咒。”

>> 如果整个指数的PE和PB都很低，则代表市场大面积的股票都很便宜，市场看似死气沉沉，但其实往往孕育着机会。如果在此时买入一组股票，长期持有，想亏钱都难。”

“那什么样的PE和PB是高，什么样的是低呢？”铁柱顺着问题问下去。

“各个市场，表现有所不同。美国股票的代表是标普500指数，大部分时候在15PE上下波动。所以低于15PE的时候，才是进场机会；高于20PE的时候，则是高估；而进入30PE，就是典型的泡沫。对应PB的分水岭大约是在2PB。

“香港股票的代表是恒生指数，较美股年轻很多，但也有40多年历史。大部分时候是在14PE上下波动。所以低于14PE才是进场机会。高于18PE，则要严重提防。对应PB的分水岭大约是1.8PB。

“至于中国内地的A股，更加年轻，波动更大，也一直是更贵。上海市场在15PE，深圳则高达20PE。如果上海超过20PE，深圳超过30PE，就要严重提防。对应PB的分水岭分别在2PB和2.6PB。

“将来，随着中国市场的不断成熟，这个估值中枢可能会不断下降，向成熟市场靠近。成熟的A股的投资者，心里应该做好准备和预期。

“至于如何识别出当前市场处于什么阶段，是非常简单却又非常有用的技能，简直是一本万利！”教练冲他俩眨了眨眼。

>> 我习惯将市场整体环境分为三个阶段：

1.昂贵甚至泡沫阶段；

2.便宜阶段；

3.模糊阶段。

>> 怎么做呢？在昂贵阶段逐渐卖出股票，泡沫时彻底清仓，转移到债券或者货币基金中去。便宜的时候不断加仓买入自己看好的股票，并且做好长期抗战的准备。比较麻烦的，反而是模糊阶段，这个时候拿出一部分的资产（比如50%），买入看好的一组股票。

“此外，我还有个专属的小贴士。从身边的舆论也能识别泡沫行情，不过这个不像PE、PB那么容易量化。”

>> 当全民参与股票的时候，就是泡沫最大的时候。

>> 但如果身处其中，就不一定这么清醒了，反而会去拥抱泡沫。

毕竟，集体的愚蠢是最没有成本的愚蠢，也是代价最高昂的愚蠢。要记住，当社会上最后一个观望的人也进入了股市，家庭里最后一笔闲置资金也买成了股票，哪里还有钱来继续推动股票继续上涨呢？剩下的可能性只有一种——暴跌！”

>> 回顾上证指数，找出最适合进场和最不适合进场的3个时间点。

如何构建一个便宜的股票组合

>> 总结来说，就是泡沫期卖出股票，模糊期开始买入部分股票，便宜期大量买入股票。

>> 第一，购买股票指数基金。

指数你们已经了解了，就是一组股票的集合。买入PE低的便宜指数，在它变贵的时候，卖出或者切换到另外一个更便宜的指数上去。

当全部指数都进入模糊或昂贵期时，卖出全部，换入债券或货币基金。

坚守纪律，坚持长期投资，年化10%以上的收益是没有问题的。”

>> 第二，便宜组合法。构建自己的便宜‘基金’。

“也就是说，在便宜期或模糊期，买入低PB、低PE且高股息的股票组合。请注意，这里是‘组合’，意指一组股票，铁柱你才3万块，那就买5只。钱多的小花，可以买10只、20只。之后，定期地进行检查，卖出不再便宜的，买入更加便宜的。

“这个和你去买指数基金其实是类似的，而且好处是自己构建的‘基金’可以比指数基金更加便宜，手续费也更低。

>> 构建一个便宜组合，其中包含10只股票（可以是港股，也可以是中国A股）。

知易行难

>> 这个方法之所以有效，就在于它不是时时刻刻有效；而是——只要保证长期来看，你能获得收益就行。”

>> 如果一个方法简单、没有资金门槛、买了就涨、不需要等待，由于资本的逐利性，这个方法一旦被公布，马上就有大量的人会去使用它，进而导致它快速失效。

>> 你要做的，就是等待。继续执行你的策略、遵守纪律。

>> 股票的涨跌是不以你的意志为转移的。愚蠢的人类常常有一种控制错觉，觉得自己多看几眼股票就能涨得更好。但其实，你看不看，股票都在那里，有这闲工夫，还不如多去学点东西，琢磨怎么更快挣钱呢！

与时间做朋友

>> 期限错配，将借来的‘短期资金’，拿去投资股票这种‘长期资产’。所以，投资股票一定要用3年内都不会使用的闲置资金。”

>> 永远记住，不要把时间当敌人，也不要尝试驯服它。你幻想在2个月内就一定能赚大钱，就是在尝试驯服时间。

>> 犯蠢要趁年轻。在你还有大量的时间和机会重来的时候，用很小的代价获得宝贵的投资经验，这是非常值得的。

坚持自己

>> 第一，不要和别人比收益。那除了满足自己毫无意义的好奇心之外，没有任何益处。再说了，比尔·盖茨去年还赚了50亿美元呢！你怎么不和他比？嫉妒，是灾难性的思想状态，只会让人们失去理智。

>> 永远不要奢求自己能把握所有的投资机

>> 在复杂的股票世界里，只有两种人：无知者和不知道自己无知的人。

>> 所以，我不应该看到别人赚钱受不了诱惑，就跳出自己的能力圈，而应该选择适合自己的投资方法。”铁柱好像明白了。

“是的。孺子可教也！保持开放的心态是一方面，坚持适合自己的、自己会的也很重要。朝秦暮楚，可是非常要命的！”

>> 我应该如何继续学习呢？”

“读书、实践、思考。去读更多股票的经典书籍、去不断地实践，然后在实践中不断地总结思考。”教练回答。

故事结尾

>> 约瑟夫·德拉维加在传世巨作《乱中之乱：股市三人谈》曾说：“股票是世界上最高尚同时也最无耻、是地球上最美好也最庸俗的生意……它是学问之精髓，欺诈之典范；智者之试金石，莽汉之墓碑，有用之宝藏，灾难之源泉……”

>> 对于追求的事物，最好的方法，就是让自己配得上TA。伴侣如此，财富亦如此。