解读“财务报告”第九节

至此，前面八章节已经把资产负债中的各科目讲述一次了，如果持续关注洞明君的输出，相信对学习财报有自己的初级认知了。

接下来，我们一起学习，如何快速读懂一家公司。

大概会分六个步骤：

1、看总资产

2、看负债与股东权益

3、看有息负债和货币资金

4、看应收应付和预收预付

5、看固定资产

6、看投资类资产

第一步看总资产

关注两个点：

1、总资产规模，其代表公司掌控资源规模，也是实力体现，可以看出其在行业地位。一般情况下，总资产规模第一点就是这行业的老大。

2、总资产同比增长情况。一般同比增长较大的，说明公司成长性好。相反，如果同比负增长，公司有可能处于衰退之中。

看海天味业2016年总资产134.64亿元，同比2015年114.98亿元，增幅达17%。初步判断其在快速扩张中。

再看看同行业的“恒顺醋业”

2016年“恒顺醋业”增幅近乎为0，过去一年白干了，总资产规模也不到海天味业的五分之一，公司实力立判高下。有兴趣的伙伴，可以再查一下同行“千禾味业”作一下对比。

海天味业不但总资产规模最大，而且保持快速扩张中，未来一段时间内，仍会保持行业老大地位。

但是，注意：总资产规模最大，同比增长较快，也不代表工资最强，因为总资产有可能95%是负债。

增长较快可能是债务扩张，非公司利润的增长，也许处于债务危机中。所以绝不能单看总资产一项数据，接下来我们看第二步怎么做。

第二步看负债和股东权益

资产=负债+股东权益

资产负债主要看绝对值与同比增长情况。

一般保守情况下，可以把负债大于60%公司淘汰。但是并非负债越低越好，那些“应付票据”、“应付账款”“预收款项”负债高，恰恰是公司竞争力强劲的表现。

另外，负债率小于60%的公司，还需要看同比的情况。如一家公司今年50%负债率，但去年是30%，同比增长67%，这样情况比较异常，值得关注。

负债率大幅增加的公司，遇到问题的概率很大的，找不到合理原因，建议淘汰掉。

看看2016海天味业：

负债34.5亿元，股东权益100.14亿元。总资产负债率34.5/134.64*100%=26%，其负债率还是比较低的。

同理可以算出海天味业2015年，总资产负债率为24%。

说明，公司的资产负债率比较稳定，发生债务危机的概率可能性也比较小。

为了更准确判读一家公司的偿债能力，看看第三步。

第三步看有息负债和货币资金

“有息负债”就是需要还本付息的债务，是融资行为产生的，在未来需要公司偿还的钱。

有息负债总额=短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券+长期应付款+应付利息

偿还有息负债需要现金，即货币资金。

有息负债与货币资金主要看：一、大小；二是否有异常情况。

特别要注意一个情况，虽然货币资金大于有息负债，但货币资金和短期借款或长期借款的金额都很大。

一个公司有大量现金，还借大量的钱，这些钱还是有息的，有可能是账面上有那么多，实际上是没有，风险极大。

在具体的实践时，建议把货币资金小于有息负债和有异常情况的公司淘汰。毕竟A股有几千家上市公司，足够我们找好的。

看看海天味业的情况：

海天味业的货币资金是51.97亿元，没有有息负债，说明未来一段时间内，不存在债务危机的可能。

在确定一家公司没有偿债风险，再认识它的竞争力如何。

第四步看“应收应付”和“预付预收”

应收科目：应收票据和应收账款

应付科目：应付票据和应付账款

预付科目：预付款项

预收科目：预收款项

应收票据、应收账款、预付款项三项金额越小，代表公司竞争力越强，行业地位越高。

应付票据、应付账款、预收款项三项金额越大，代表公司竞争力越强，行业地位越高。

注意，“应收应付”和“预付预收”主要看两点：

1、（应付票据、应付账款、预收款项）-（应收票据、应收账款、预付款项）小于0，说明公司在经营过程中，资金被其他公司无偿占用，竞争力相对弱。

2、应收账款占总资产比率大于20%，说明应收账款规模过大，经营风险较大。（实践中，此类公司建议淘汰）

海天味业“应收”与“预付”合计0.17亿元，“应付”与“预收”合计23.84亿元。说明其无偿占用其上下游公司23.67亿元资金。公司竞争力极强，具备两头吃的能力。

判断出公司竞争力后，还需要看保持竞争力的成本

第五步看固定资产

看（固定资产+在建工程+工程物资）与总资产比率，一般情况下，大于40%的，维护竞争力成本太大。大于40%属于重资产公司，风险较大，但不是绝对标准。

大于40%也并非不值得投资，还要看具体其他情况而定。

海天味业的固定资产+在建工程+工程物资）与总资产比率为33%，小于40%，属于轻资产公司。但在轻资产公司中属于资产比较重的类型。

轻资产公司维持竞争力成本相对低些。

但一家公司能否保持持续成功，不但要看客观数据，还要看七大主观态度。比如这家公司的专注度怎么样。

且看第六步，公司的投资行为。

第六步看投资类资产

1、与公司主营业务无关的投资类资产，包括“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、投资性房地产、与主业无关的长期股权投资。

2、与主营业务有关的投资类资产，主要是与主业有关的长期股权投资。

投资类资产，就看与公司主业无关的投资类资产与总资产的比例。

优秀的公司，该比例很低甚至为0是最好的。建议该占比超出10%的公司淘汰掉。

海天味业与主业无关的投资金额为541.45万，对比134.65亿总资产，可以忽略不计。说明公司专注主业。

不过，海天味业的其他流动资产有26.32亿银行理财，可以认为是其现金管理手段，但这笔资金以这样的方式处理，难道是没有其业内更好投资机会吗？这是减分项。

通过以上六大步骤选出来的公司，只能是“海选”，要更深入去了解一家公司还需要看《利润表》与《现金流量表》，同时纵向对比其历史数据，横向对比优秀的同行。

（资产负债表篇-完结），后续再讲述利润表，请持续关注......

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