惯例，先对五大数字力总体做简介，便于有个整体概念，每天学习其中的一个指标，最后完成财报大盘点。内心其实有点小期待啊，期待我心中的黑马经过检验仍然是那匹千里马。

        “经营能力”，讲的是公司的三个重要资产：“应收账款、存货和固定资产”，一年能为公司做几趟生意，大白话就是“翻桌率”如何，当然是越高越好！今天我们来学习经营能力的第三个指标，总资产周转率。

一、相关指标公式及反映内容：

    总资产周转率=营业收入/(  (期初总资产+期末总资产）/2)

    也可以理解成“投入产出比”更好记忆，即

    总资产周转率=产出/投入--------------------投入产出比

1.指标取数：

1.1营业收入=利润表中营业收入项目

1.2期初总资产、期末总资产=资产负债表中期初总资产、期末总资产项目

总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。

1.3一般传统制造业，本身毛利率不高，必须通过有效运用公司投入的总资产来创造营收，不能让资产闲置在公司仓库里，所以制造业“总资产周转率”>1。流通业、快销类行业，产品卖的快，资金周转的就快，自然会产生更多的利润，他们的总资产周转率通常都>2。

1.4而烧钱的行业通常有，代表它是资本密集或奢侈品行业。总资产周转率<1。

a、天上飞的飞机；b、地上跑的高铁/汽车；c、水上行驶的船；d、金银铜铁与石油等原材料产业；e、科技面板、半导体行业。

        烧钱的行业不可怕，可怕的是明明每天在烧钱，但口袋里却没有钱！！（一不留神就处于这个烧钱行业，得好好学习，擦亮眼睛）

二、目标公司的计算

    在烧钱的汽车行业，大于1也是不错的啊！

    与财报说指标一致。

三、同行业指标分析（没有比较就没法说优劣）

    总资产周转率排列果然还是这两位啊：长城汽车，江淮汽车。

四、遇到烧钱行业财报的阅读顺序

      遇到任何烧钱（资本密集）公司，一定要顺着以下图示箭头的阅读方法，对公司综合分析。

    以“长城汽车”及其伙伴们为例：

（1）看“总资产周转率”：发现<1，知道这是一家烧钱的公司；

（2）看“手上现金”：是否满足>25%，判断手上有没有钱，越多越好；如果不符合，看“平均收现天数”指标。

（3）看“平均收现天数”：是否<15天，是不是收现金的公司？

      上面这三个指标中，第二项最重要，因为即便是天天收现金、手上仅留一点点钱的公司，天下天平的时候没事，万一遇上金融危机、景气波动，也是会出现重大危机的。

      烧钱的汽车行业，注定不是收现的公司，指标主要看“手上现金”：是否满足>25%：

      江淮汽车继续闪亮登场。

    长城因为现金所占比重过低，无法应对未来波动。

学习于：不读财报就出局

备注：

    带着昨天的疑问，江淮汽车居然有缺钱天数为-103.56。今天仔细看了下其2016年报。从中发现有钱的部份原因。不得不说，这家企业2016年指标非常棒，但新能源的补贴是国家政策行为，能否还带来持续盈利，期待17年年报。

    江淮汽车是一家集商用车、乘用车及动力总成研发、制造、销售和服务于一体的综合型汽车厂商， 公司产品主要是整车和客车底盘，其中整车产品分为乘用车和商用车，乘用车包括 SUV、MPV、轿 车、IEV 纯电动乘用车等产品，商用车产品包括轻型货车、重型货车、多功能商用车、客车等产 品。 主业汽车。

      通过报表阅读，发现现金充足原因一：2016 年公司顺利完成非公开发行股票，成功募集资金净额 44.97 亿元（募集有指定用途，一般不能作他用）。原因二、公司 2016 年第二次临时股东大会审议通过了使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案，额度不超过 20 亿元，截止报告期末，对部分闲置募集资金的 管理符合决议规定。原因三、“牵手蔚来， 联姻大众”将为公司的新能源转型创造更大空间。2016 年公司新能源乘用车销售 18,369 辆，同比增长 74.59%，在新能源技术积累、市场推广 方面具备先发优势。2016年营业收入52490.60万元。2016年获得的政府补助有41120.93万元。其中新能源补贴35737.95万元。这部份补贴是计入了营业收入的。所以其应收账款周期短。

    新能源汽车发展风险：2017 年新能源补贴大幅退坡，给新能源业务的发展带来较大的不确定 性。    应对措施：公司将加速新品研发，通过增加产品续航里程、降低充电时间等措施，增强产品 的吸引力，巩固公司在新能源细分市场中的产品优势和成本优势。另一方面，公司也在积极布局。零部件配套、生产制造、销售服务等产业链，通过合资合作，进一步提升新能源产品的市场竞争 力。