3月共读书籍《聪明的投资者》
作者:本杰明•格雷厄姆
谈及这本书，首先需要了解的就是本书的作者——本杰明•格雷厄姆。他被誉为“现代证券分析之父”、“华尔街教父”，他所撰写的《证券分析》(1934年)和《聪明的投资者》(1949年)被公认为“划时代的、里程碑式的投资圣经”。
他所提出“聪明的投资法”，影响了近三代投资者。很多人利用“聪明的投资法”赚取了大量财富，其中就有“股神”巴菲特。巴菲特经常提到的价值投资，其理论奠基人正是他的这位研究生导师——格雷厄姆。
下面就让我们跟随作者一起去走进聪明投资者的世界吧！
一:认清现实
文中显示一个靠领取年金生活的人,要想活得舒适，在1914年需10万美元。而在1947年就需50万美元。这两个时期及1964年收入和购买能力的比较。因为从1947年以来利率上升和1964年通过税收减免，所以在1964年42.50万美元的年金仅相当于1913年的10万美元。
想法：随着时间的推移，金钱慢慢随着货币膨胀而贬值。如果不妥善打理，再多的钱也会慢慢失去他现有的价值。而学会理财，从而让金钱发挥出更大的价值，也将是我们现代人必不可少的一个永久性的话题。
但每个人都意识到，在过去50年，美元的购买力锐减。那些只持有美元────或只能获得固定数量的美元权利，例如债券────的人，他们的实际财富大大贬值。尽管普通股并不总能使投资者不受或通过套购保值以防止通货膨胀的影响，但整体上它们确实增加了投资者的本金价值和年收，几乎抵消了美元购买力的下降。
二:应对措施
在正常市场水平下，应投资一定比例的资金于普通股（如投资者有其他类型的资产，例如持有自己的企业或商业不动产，它一结论就不那么吸引人了，因为这些本身就是防止通货膨胀的套期保值）。
65个主要大学56%的资金投资于普通股。在任何情况下都应投资一定比例的资金于普通股，这个建议是不可改变的。
在30年代，斯坦福大学向法院申请，要求把一部分资金投资于普通股，以在一定程序上减小通货膨胀的影响 想法。
三:投资和投机的区别
投机是非理性的，尤其是以下三种情况：（1）意识不到自己的投机行为；
（2）缺乏足够的知识和技巧，严重投机；
（3）动用比你能承受的损失更多的资金。
每个人购买所谓的热门股，或作类似的购买，他就是在投机或赌博。投机使人着迷，如果你在这个游戏中获得，你就会更加着迷。如果你想试试你的运气，最好拿出一定比例的资金专作此用，且这个比例越小越好。无论是在操作上，还是在思想上，都不要把投资和投机混淆起来。
投资者和投机者最实际的区别在于他们对股市运动的态度上。投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润。投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票；
四.进攻型投资者
进攻型投资者的活动特征可以被概括为以下四点：
（1） 低价购买，高价出售；
（2） 谨慎选择成长股；
（3） 廉价购买各类衍生证券；
（4） 购买“特别地位”。一般市场策略方案的时
五:安全边际
“安全边际”————投资的核心概念。利用你的知识、经验和勇气。如果你已经从事实中得出一个结论，并且你知道你的判断是正确的，按照它行动，即使其他人可能怀疑或有不同意见。根据古老的传说，一个聪明人就世间的事情压缩成一句话：“这很快将会过去。”面临着相同的挑战，我大胆地将成功投资的秘密精练成四个字的座右铭：“安全边际。”这贯穿于前面投资策略的讨论————经常是直接的，有时是间接的。现在让我以一个相关的论据试图简明地追溯那个思想。所有的投资者都认识到安全边际的概念对选择合适的债券和优先股是重要
当操作最有条理时，投资才是最理智的，尽管人们惊奇地看到，许多尝试在华尔街从事投机的有才能的商人，完全无视所有著名的原理，他们的事业仍然取得了成功。
然而，首先，每一个公司的证券可被看作为一个特殊通过证券的买卖而获得收益，那么他正在从事商业冒险，如果想有成功的机会，就必须按照公众接受的商业原理运行。
六:投资中的商业原理
第一个也是明显的商业原理是：“知道你正在做什么————知道你的商业。”对投资者而言，这意味着：不要试图从证券中取得“商业收益”，即超出正常权益和红利收入的收益，除非你了解证券的价值就像了解你打算制造或经营的商业的价值一样。
第二个商业原理：“不要让任何其他的人经营你的业务，除非你能够理解和非常谨慎地控制他的行动，或者你能异常坚地无保留地相信他的忠诚和能力。”对投资者来说，这个原理决定了在什么条件下，他将允许其他人用他的钱做什么。
第三个商业原理：“不要着手操作，即制造或交易一种物品，除非可靠的计算表明其很有可能产生相当好的收益。特别是，远离有很少收益和很大损失的冒险。”对有进取心的投资者，这意味着他为获得收益所进行的操作不应基于信心而应基于算术。对每一个投资者，它意味着当他将收益仅限于一个小数字时，就像普通债券或优先股所获得的那样，那么他必须确信没有以其资本的主要部分冒险
第四个商业原理更直接：“利用你的知识、经验和勇气。如果你已经从事实中得出一个结论，并且你知道你的判断是正确的，按照它行动，即使其他人可能怀疑或有不同意见。”由于公众与你的意见不同，因而你既不正确也不错误；由于你的数据和推理是正确的，因而你是正确的。同样，在证券世界中，在有适当的知识和经过检验的判断后，勇气就变得非常重要。所幸的是，对典型的投资者，为了成功而强加这些品质给他是绝对不必要的————假设他将抱负限于其能力之内，并将他的活动限于安全的和狭窄的范围，即防御型投资。取得一般的投资结果比大多数人预期的更容易，取得非常好的结果则很难。
七:防御型投资者
进攻型投资者将能获得什么进攻型投资者，当然有比防御型的或被动的同伴赚更多钱的欲望和期望。首先他要相信，他的结果不会更糟。但是，将大量的精力、研究和天生的能力带入华尔街，结果不是赢利而是遭受损失，这是常有的事。这些有利条利如利用不当，就与不利条件没有区别了。因此，进攻性投资者开始就应清楚，什么策略成功机率大，什么方针成功机率小。
防御型投资者将能获得什么我们已把防御型投资者定义为那些 主要感兴趣于投资的安全性和不愿烦恼的投资者。他应该遵循一个简单的把证券划分成两部分的投资规划，一部分是合适的债券，另一部分是多样化的主要普通股。胜任的证券分析者或投资顾问都应备有这样的股票清单。投资者必须在与投资于普通股的有价证券比例有关的两种行动之间做出选择
书中提了一下三个与防御性投资者相关的补充概念和实践。
第一个是购买主要的投资基金股份以作为产生自己普通股组合的替代（我们将使用术语“投资基金”而不是现在不精确的“投资信托”或它的官方的但含糊的“投资公司”的说法）。作为替代，他可以利用在许多州由信托投资公司和银行操作的“普通信托基金”或“混合基金”；或者，如果资金雄厚，他可以利用投资顾问机构提供的服务。这将会沿着标准线对他的投资规划进行专业性的管理。
第二就是“美元成本平均值”方法，其隐含着每月或每季度投资等额的资金于普通股上。用这种方法，在价格水平较低的股市上购买的股票就比水平较高时多，最终持有的所有股票就有满意的平均价格。
第三为“方程式计划”，就是前面提到的投资者希望普通股持有量在最低25%和最高75%之间变化，与市场的行动保持相反关系。
八:投资者根据不同的情况选择投资的种类
投资者必须回答的问题我以下面的形式给出了自认为适合投资者的投资种类：
A.防御型投资者应该购买：
1.政府债券和（或）免税证券；
2.各种最主要的普通股，
或2a.主要的投资基金股份。
B.进攻型投资者应该购买：
如上的1,2,2a；
3.成长股，但应小心；
4.重要的公司股票，其不被看好从而卖价大大低于平均收入增值率；
5.在廉价不平上购买二级普通股、公司债券和优先股；
6.一些特殊的可转换债券，甚至以全价。
如果读者接受作者关于机智的个人投资者将买什么的认证，那么，它还给出了几类范围很广且重要的证券，投资者不应购买。
这些是：
1.投资级别的公司债券和优先股，除非它们的税后收入和高质量免税证券的收入相当；
2.以比平均收入增值率高得多的价格出售的热门股；
3.二级普通股，除非其价格特别低；
4.作为上一类的推论，一般情况下，不要购买普通股的新股（不包括主要证券认股权的行使）。 投资者有权选择那些足够安全而且有适当的收益的股票或证券。因此，除非新发行的证券的安全性和收入能和政府债券以及正常市场价格下的最主要公司的普通股相比，否则，投资者就不应投资这种证券。
从理财小白到大神虽然不是一朝一夕之事，但是只要我们把握投资中的原则，不断地学习实践，终究会迎来适合我们的理财之路！
