我们学习读财报是为了什么？
———买股票呀！赚钱呀！价值投资呀！
且慢，投资的首要任务是避险，既然是价值投资，如果买入了一家可能会破产的公司，那就可能血本无归了。所以读财报，避开那些明显的坑，是首要任务。
我们前面学习了第四部分“财务结构”的两个指标，可以通过这两个指标来判断一家公司是否存在破产危机，这两个指标分别是
（1）负债占资产比率------那根棒子！
（2）长期资金占不动产及设备比率------以长支长！
先回顾下“那根棒子”和“以长支长”的概念
一、概念
1、负债占资产比率------那根棒子！
“那根棒子”公式：
负债占资产比率=负债/资产
棒子位置的高低：
（1）体现了公司负债占资产比率的大小，是否会有破产危机！
（2）表现出公司股东的偏好，是否对这家公司经营状况和前景认可！
2、长期资金占不动产及设备比率------以长支长，越长越好！
“资产负债表”上的科目不是随便乱摆的，而是按照流动性摆放。
容易变现的放前面，不容易变现的放后面。资产如此、负债亦如此！
“短期资产”对应“短期负债”，“长期资产”对应“长期负债”。
“以长支长”公式：
长期资金占不动产、厂房及设备比率=（所有者权益（或股东权益）合计+非流动负债合计）/(固定资产+在建工程+工程物资)
分子为右边的上下两项加起来的“长期资金”，是一笔可以供公司使用很长时间的钱。
分母为“不动产、厂房及设备”，是长期资金的去路。
不用死记硬背公式，简单记忆即为“以长支长”！
在经营个人家庭或公司过程中，最不可犯的错误就是“以短支长”，也就是用右边的“短期负债”去支付左边的“长期资产”。
公司层面：用高利贷的钱去投资设备、厂房这些长期资产；最终一定会造成企业破产！！
个人层面：用信用卡去买房！用短期资金去应付长期生活所需，非常危险、极其致命！！
二、判断指标
1、那根棒子：
（1）、经营稳健的公司，棒子一般都<60%！股东出资多，不需要问银行借很多钱，股东认可公司经营，并看好前景。
（2）、最适的资本理论：棒子在中间，股东和银行各出资一半。
（3）、下市破产的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！
2、以长支长、越长越好：
“以长支长”指标要>100%，分子大于分母，也就是长期资金大于长期资产，越长越好！
任何一家稳健经营的上市公司，都不会发生“以短支长”这样的致命危机，所以一旦看到比率小于100%，一定要多提防个心眼。
三、两个指标的权重比例
这两个指标在“财务结构”中的权重为各占50%，一样重要！
四、分析
1、负债占资产比率------那根棒子
财务结构是一个动态的概念。阅读财报时就要结合“盈利能力”的几项指标，将报表关联起来看。
如果棒子位置偏高，意味着股东自己出资，通常都是赚钱的企业，毛利率、营业利润率等指标都比较优秀。
如果棒子位置偏低，意味着外债较多，先复核公司手上现金多不多，再看盈利指标。
如果外债很多，手上又没钱，则风险很大！
补充说明：金融保险业是高度杠杆的特殊行业，它们不适用上述财务结构观念。
2、长期资金占不动产、厂房及设备比率------以长支长
无论是企业还是个人，要学会“以长支长”，千万不能“以短支长”，那样太危险！
五、财报的阅读顺序
如果一家公司的财务结构不佳，我们需要按照下面的顺序，继续多个指标的交叉验证：
1、毛利率：这是不是一门好生意？
2、营业利润率：有没有赚钱的真本事？
3、现金：财务结构差，那手上的现金能撑多久？
看一家典型的垃圾公司“宜宾纸业”的五年财报指标：
1、负债几乎接近100%！
2、支付长期资产的长期资金逐年下降，2016年仅为53%<100%！
3、毛利率，少的可怜，2015年居然还是负的！
4、营业利润率五年都是负的！还记得前面MJ老师的风险提示吗？
如果一家公司毛利率、营业利润率很差，甚至是负的话，一定是要避开，是不能投资的。
5、手上现金：OMG！什么鬼，个位数！
掌握了基本指标，垃圾公司我们一眼就能分辨出来，各个方面都弱到爆了！
我们再看看这几天分析的家电行业的公司
1、那根棒子位置合理，负债占资产比率均在60%左右
2、以长支长，长期资金占不动产及设备比率均>100%;
3、盈利能力两个指标中，格力电器和创维数字比较好，这也印证了股东愿意投资的原因。
4、手上有钱吗？格力电器也是遥遥领先。
通过读财报哪家好、哪家垃圾，一目了然，再也不用道听途说，我们可以有自己的判断。
六、参考文献：
[1]、《五大关键数字力》林明樟（MJ老师）著，商周出版社；
[2]、《用生活常识就能看懂财务报表》林明樟（MJ老师）著，广东经济出版社。
