对于没有精力或者没有能力深入研究公司基本面的投资者来说，采用“狗股理论”挑选股票，可以说是一个方便实用的投资方法。
与成熟市场相比，中国A股市场尚处于培养上市公司分红习惯的阶段，但投资者身处当前的熊市中，不妨也采用这一投资策略，寻找一下A股中的“狗股”。
投资股票是为了获取回报，纸上富贵固然令人热血沸腾，但现金收入才是实实在在的回报。现金收入来自哪里？可以是公司分红，也可以是卖出股票后获得的差价，即股息和资本利得。
Anita今天给大家推荐的一套能简单操作的港股分析法，股市小白或大侠们都可以学几招防身。
当然股市有风险，投资需谨慎！
1.什么是狗股理论？
狗股理论（Dogs of the Dow Theory）是美国基金经理迈克尔·奥希金斯于1991年著作《跑赢道琼斯指数》（Beating the Dow）提出的跑赢大市的投资策略：每年年初从道琼斯指数找出10只股息率最高的股票，平均资金买入。
一年后再找出新的十大高息股，卖出不在名单的股票，换成新入榜单股份。每年只需要用几分钟进行选股，便可重复这个策略操作，因此狗股策略又被称为懒人策略。
至于为什么叫狗股？有说法是当时美国喜欢赛狗，希望某些股票像“狗一样”跑得快，但事实恐怕还是标题党的可能性居多。如果改名为“道琼斯股息率年周期轮换平均资金配置策略”，吸引力无疑大打折扣。
2.Talk is cheap, show me the data！（吹牛是廉价的，给我看数据）
运用“狗股理论”投资美股的平均表现，已经有超过半个多世纪跑赢道指的记录。年化回报率为14.08%，远高于道琼斯指数3%的水平。
仅有两次表现逊于市场，第一次为1999年，当时资本额巨大的科技股泡沫达到高点时，“狗股”跑输道指16%；第二次为2008年百年一遇的金融危机中，策略平均跌幅超过41%，跑输道指34%。
如果只看近10年，狗股策略表现只有6年能跑赢道指，但累计回报（连同股息）仍然高出道指10%的回报。
国内能否使用这个策略呢？Join Quant选取了2014年开始到今年的行情模拟 “狗股理论”策略投资A股，回测的收益率居然大多时候都跑赢基准收益，3年多回报也翻了一倍多，相信比绝大部分韭菜们回报都要好，并没有因为A股股息率较低而有太大的影响，甚至比相当部分股票型基金表现高。
与此同时，过去15年当中有11年录得正回报，正收益的胜率高达73.33%。假如投资者每年都用同样的策略，赚钱就取出来，亏钱第二天就补仓，那么平均每年的回报率也有18.23%，比恒指的14.42%高。这意味大家按此策略操作有70%概率能跑赢恒生指数即能赚钱，且平均每年赚18.23%。
如果投资者不是每年多拿少补，复利投资回报有多少呢？按照测算，恒指“狗股”策略在过去15年不到的时间（截至2017年7月27日）翻了7.17倍达到817.6%，远高于指数基准的486.3%。
要知道期间港股经历了2007年、2012和2015年三轮牛熊转换。虽然算起来“狗股”年化回报15.1%看起来不多，但比相当部分的股票基金组合回报都强。当然，这里也有2003年恒指起点较低的原因。
今年是香港股票的旺年，截至2017年7月27日，恒生指数涨了5150.63点，恒指“狗股”又如何？年初时候按照策略挑选出十大高息股，可见除了利丰之外另外九只股票全部都录得正回报。
3.狗股理论“韭菜”们的福音
股息率=股息/股价*100%，高派息率的权重股，（小学除法）：要么是派息金额（分子）较高，要么就是股价（分母）较低，或者两者兼备。
对一心“执平货”的投资者来说，股息率（dividend yields）是一个常用的指标；简而言之，股息率愈高愈“抵买”，反之亦然。
根据这个理念发展出来的“道指狗股理论”（Dogs of the Dow Theory），为一些懒于（或不懂）分析公司基本因素、从中寻找“超值”股票，却又希望跑赢大市的散户，提供了一个方便实用的选择 。
据有关统计，1975至1999年运用"狗股理论"，投资的平均复利回报达18%，远高于市场3%的平均水平。但不幸的是，2008年，在百年一遇的金融危机中，10只“狗股”平均跌幅超过41%，跑输了道指（34%）。不过，就像百年老店雷曼兄弟倒了一样，2008年利用“狗股理论”的投资者输得这么惨，应该也属于小概率事件。
为什么狗股策略能够贯穿市场的牛熊？市场已经有非常多的解释：当熊市出现时，只要获得高于无风险利率如银行存款的利息，就相当于为资金构建了一个“熊市保护伞”，此为“守”；
而牛市开始时，“狗股”不但能继续享受股息收入，还能赚取股价上涨价差，此为“攻”。
如果把股息率的高低作为投资的重要参考，那么完全可以不被市场价格的波动所左右，只要股息率达到自己的心理水平，便咬定青山不放松，通过复利赚取更多回报。
“狗股理论”并不是让投资者一夜暴富的策略,但不妨碍成为散户尤其是长年“韭菜”们的福音。对于老手而言，作为资产配置中的一环，比如30%甚至50%的仓位配置在“狗股”作为资金停泊，也是不错的操盘手法。
当然林子大了什么鸟都有，上市公司多了，总会遇上一两家老千。狗股策略的标的从指数成分股中挑选，“踩中地雷”的机会就会减少许多。
看好香港市场，更应该看好香港“狗股”。在内地资金南下和香港估值低于全球主要发达地区利好因素的带动下，港股今年走出了一波漂亮走势。
然而中国高净值人群国际资产配置的需求在未来相信会越来越强烈，作为中国资金国际化的桥头堡，香港股市今年的火爆表现可能只是前菜。
如果投资者看好香港市场，“狗股”策略能够在整体表现的基础上外加额外的收益，其参考意义不言而喻。
最后，任何策略都存在着缺陷和风险，“狗股策略”也不是万能的。整体股市大幅下跌也不可避免录得负收益，正如前文所述，即使是原版的道指“狗股策略”也曾两次大幅跑输大盘。
