第四章 财务状况分析
认识财务
财务管理状况
了解公司财务，就要了解其总体规模和财务核算水平，同时还要关注企业的财务内控水平。
大公司将财务人员细分，光一般会计人员都有应收会计、应付会计、材料会计、成本会计、税务会计、费用会计等，出纳又分为现金出纳和银行出纳。
财务内控水平最常见的是岗位分离，将出纳、会计分开。
报表编制
财务报表一般需要关注资产负债表、利润表、现金流量表。
资产负债表是对一个时点的记录（照相），相对简单，账上有的看看实物有没有，实物有的看看账上有没有，可验证性较强。信贷人员查账时，应该关注此表优于利润表。
信贷人员了解了报表编制过程，就有了两种检查报表的思路：一是通过报表到总账、明细账、记账凭证、原始凭证，再到实际发生的业务部门、业务人员，即逆向查账，如果报表有而原始凭证没有，即资产“不存在”、销售“没发生”，则说明真实性较差；二是通过实际发生的业务，到原始凭证、记账凭证、明细账、总账、报表，即顺向查账，如果业务发生了而报表没有，如隐性负债未记账，则说明报表完整性较差。
内外报表
根据报表使用者的不同，企业会提供下列报表：统计报表、税务报表、银行报表 、小股东报表、管理账。
管理账，即管理层分析用的报表，反映企业实际经营情况的账，即内账。除了管理账，其他都是外账。
财报分析思路
审核资料方法
客户经理要确保所分析的财务资料是完整的，这里的完整性包括形式和内容。形式上的完整性很简单，就是三年一期的财务三表及附注，实务中容易遗漏的是会计报表附注。内容实质上的完整性就要求财务报告反映企业（注意会计主体假设）的所有经营项目、所有债务。
财务报表要保持一致性。一是提供财务报告复印件要与审计报告原件一致，电子版的财务报表与纸质件保持一致。二是客户提供的财务数据要与外部渠道查询到的财务数据尽量保持一致。
结合经营分析
首先是把握行业的财务特征；其次，要对客户自身经营有一定的了解；最后，重点突破，以点带面，找到自己最熟悉的科目。
偿债能力视角
不同的信贷业务，我们关注的重点科目不一样：对于固定资产贷款、项目贷款，我们要通过财务报表分析其资本实力和出资能力，首先看所有者权益总额，然后是货币资金等能够快速变现、能用于项目建设的资产；对于流动资金贷款，我们是要测算流动资金需求，这就涉及销售收入增长率预测，营运资金周转天数、毛利率等指标的计算，我们要围绕测算公式涉及的科目（存货、应收账款、预付账款、预收账款、应付账款）进行分析；对于贸易融资，要根据贸易融资类型对应收、预付、存货类科目进行分析。例如国内保理业务，就要将应收账款、销售收入作为关键财务数据进行分析。不同的信贷客户，我们关注的重点也不一样：对于新授信客户，我们关注报表的真实性，要详细分析每一张报表；对于存量年审客户，我们主要关注财务状况变动情况，将变动较大的数据作为关键性财务信息进行分析；对于增补授信客户，我们主要关注增长类指标的合理性。
资产类项目
1）货币资金包括库存现金、银行存款、其他货币资金。库存现金是企业为了满足经营过程中零星支付；银行存款包括企业存入银行或其他金融机构的各种存款；他货币资金包括银行承兑汇票保证金、信用证保证金、存出投资款、在途货币资金等，这部分货币资金通常属于受限制资金，往往被企业股东或其他关联方占用，或为其他公司做担保而被质押了。
2）应收款项包括应收账款、应收票据、其他应收款、长期应收款等科目。应收账款是企业因销售商品、提供劳务等经营活动，应向购货单位或接受劳务单位收取的款项。
3）预付款项是企业因购货和接受劳务，按照合同规定预先付给供应单位的款项。预付款项一般包括订货款、工程建设中的预付土地款等。
4）存货是企业为销售或生产而储备，或者停留在生产过程中的各种物资。
5）长期投资股权。通常认为长期股权投资风险较大。
6）固定资产是指使用寿命超过一个会计年度的有形资产
7）无形资产，没有实物形态，主要包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权等。
负债类项目
1）应付款项是企业在购买商品、原材料或接受劳务等经营活动中应该支付但尚未支付的款项，主要包括应付账款和应付票据。
2）预收款项是指企业在未发出商品或提供劳务的情况下向购买单位或接受劳务的单位预收的款项。
3）金融负债主要包括短期借款、长期借款、应付债券等，有时又称付息负债。
4）负债完整性。负债的检查有两个方面，即“完整性”和“真实存在性”，其中“真实存在性”即判定计价是否准确，与负债是否高估相关。“完整性”即判定入账是否完整，与负债是否低估相关，一般来说，借款人在申贷时有隐瞒债务的动机。而实际负债成本费用有多少，银行看不见，处于被动，客户往往不承认，不主动提供相关资料。负债类的低估往往是藏匿凭证，不会留下记录，即“隐性负债”。调查“隐性负债”的方法：公开信息查询；外围排查；权益推算；关注利息支付；关注预计负债、或有负债、表外负债；关注名股实债；关注抵质押情况；借助关联查询；关注融资痕迹。
权益类项目
所有者权益=资产-负债。
1）实收资本是指投资者按照企业章程、合同、协议的约定，实际投入企业的资本。
2）资本公积是指企业在经营过程中由于接受捐赠、股本溢价以及法定财产重估增值等原因所形成的公积金。
3）未分配利润是利润的留存，是补充所有者权益的内部渠道。
利润表
利润表可以这样归类：营业收入-营业成本=毛利；毛利-税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动净收益+投资收益=营业利润；营业利润+营业外收入-营业外支出=利润总额；利润总额-所得税费用=净利润。
营业收入
营业收入，又称营业额，是指企业在日常经营活动中（与营业外收入对应）形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。营业收入包括销售商品收入、提供劳务收入、让渡资产使用权收入及建造合同收入等，通常销售收入占营业收入绝大部分，所以有时候两者不加区分地使用。营业收入还可分为主营业务收入和其他业务收入，我们主要关注主营业务收入。
营业成本
营业成本是企业当期已实现销售的商品和已对外提供劳务的成本，营业成本也可以分为主营业务成本和其他业务成本。
期间费用
期间费用包括销售费用、管理费用和财务费用。期间费用，容易确定其发生的期间，而难以判别其所应归属的具体产品，只能在发生的当期从损益中扣除。销售费用主要是广告、促销、佣金提成等支出，与销售模式息息相关。管理费用主要是管理人员工资、办公费用开支。财务费用是指各种筹资费用，包括利息支出（减利息收入）、手续费支出以及现金折扣等，该项目是信贷人员需要重点关注的。
资产减值损失
资产账面价值=资产账面原值-累计折旧-资产减值损失准备，资产账面原值-累计折旧=资产账面净值。我们说企业的一项资产有多少，是指的资产负债表上面的资产账面价值。
公允价值变动净收益
公允价值变动净收益主要是记录金融资产投资的账面收益和损失
投资收益
投资收益是指企业对外投资所取得的回报，包括长期股权投资产生的股利、投资金融资产获得的利息等。分析集团性客户的本部报表，要重点关注该科目。
营业外收支
营业外收入和营业外支出，顾名思义，就是非日常活动产生的收入支出。如政府补贴；非流动资产处置损益；非货币性资产互换，主要是指交易双方以存货、固定资产、无形资产、长期股权投资等非货币性资产进行交换；债务重组是指债务人发生财务困难，债权人按照其与债务人达成的协议或者法院的裁定做出让步的事项。
分析利润表
企业利润=（期末资产-期末负债）-（期初资产-期初负债）-投资者投入+向投资者分配≈（期末资产-期初资产）+（期初负债-期末负债）=资产增加额+负债减少额。
到息税前利润，即EBIT。EBIT与利息支出的比率就是已获利息倍数，该指标是中长期偿债能力指标，长期来看，该指标至少应该大于1，这样的企业贷款才有合理性。EBIT加上非付现支出（折旧、摊销）就是EBITDA，负债（银行借款、应付票据、应付租金）÷EBITDA也是衡量企业还款能力的指标，通常该指标应当小于6。
现金流量表
经营活动现金流，就是企业日常经营过程中产生的现金流入流出。流入主要包括：销售商品、提供劳务收到的现金；收到的税收返还；收到的其他与经营活动有关的现金。流出主要包括：购买商品、接受劳务支付的现金；付给职工以及为职工支付的现金；支付的各项税费。
投资活动现金流反映公司投资活动所发生的现金流。涉及科目主要有投资、固定资产、无形资产等几项，这些项目增加会导致投资活动净现金流量减少，反之收回投资、处置固定资产、无形资产及取得投资收益收到现金会导致投资活动净现金流量增加。
筹资活动现金流是指导致企业资本及债务发生变化的活动所产生的现金流量。涉及的科目主要有短期借款、长期借款、应付债券、应付股利、实收资本、资本公积等，这些项目的增加会导致筹资活动现金净流量增加，反之减少。
财务指标分析
毛利率
毛利是营业收入和营业成本之间的差额，毛利减去三项费用就是利润。三项费用中就包括借款利息支出。
如何正确分析毛利率？财务分析的常见思路是从行业到企业，一是对企业所属的细分行业进行准确归类，然后找准行业龙头企业。二是对行业内可比公司的毛利率进行多年度变化趋势分析，可以看到行业内竞争格局，各企业核心竞争力的高低。三是对企业自身毛利率的长时间变化趋势分析，可以判断企业发展趋势和存在的问题。分析毛利率还要结合企业在上下游的地位，通常来说，高毛利率往往意味着企业在产业链上拥有强势地位，企业通常会尽量占用上游客户的资金，也不会给下游客户很长的赊账期，其现金循环周期一般较小。
资产负债率
资产负债率是负债与资产的比率，是判断长期偿债能力的重要指标。通常来说，资产负债率越低，企业偿债能力越强。资产负债率越高，权益比重越低。
很多强势的企业，预收下游货款、应付上游货款都很高，造成了资产负债率很高，但是并非企业偿债能力不强。主动占用和被动拖欠，结论可能完全不一样，有的企业资产负债率高恰恰说明企业的商业信用良好，资产负债率低说明企业融资困难。
个人财务分析
个人资产：一是流动资产，如现金、活期存款、余额宝、货币基金，这些资产随时可以不受损失地变现，持有目的是保持必要的流动性，以应付日常开支、月供等；二是固定资产，如房产、汽车、商铺等，这些资产不太容易变现；三是投资资产，持有目的是获取投资收益，如股票、企业股权、债券、定期存款、基金、保险、养老金计划、信托投资、艺术品、邮票等。
个人收入支出表主要反映个人的收入和支出项目。收入项目，通常包括工资、奖金、津贴、存款利息、投资分红；支出项目，通常包括生活费、还贷款等。收入-支出=净现金流，净现金流又增加了资产负债表上的现金资产和净资产项目。
初步的指标分析：
（1）流动比率=流动资产÷每月支出，反映了短期偿债能力。一般来说，客户的流动资产应满足三个月正常开支，即流动比率大于3。
（2）资产负债率=负债÷资产，反映客户综合偿债能力。一般来说，资产负债率小于50%比较合适。
（3）负债收入比=本期到期负债÷本期收入，反映短期偿债能力。
