最早对债券基金的认知，是从国内知名的基金公司出版的一本关于基金的著作里了解到的，虽然已经时隔3年，但这本书对债券基金的描述我还是记忆深刻，有这么两点：

所有类型的基金按风险排列是这样的，货币基金＜债券基金＜混合基金＜股票基金。投资中选择产品要注意风险和年龄的匹配度，人到中年在配置资产组合时，要配置一定比例的债券基金来降低风险。

这两点到今天来看，并没有任何问题，还是很有道理的。我其实也是个好学生，了解到这些债券基金的一些常识，有条件后马上就学以致用了。

2016年8月，我给自己做了基金定投计划，把债券基金的定投列入计划，选择了易方达稳健收益债券B，每月定投2000元，到今天的收益率是4.3%，基本上和好的货币基金持平，而和同期一起定投的一只混合型基金，兴全趋势投资混和18%的收益相比，却相差甚远。对于此次债券基金的投资，有这么几点思考。

此次债券基金投资中值得肯定的两点：

一是选择定投的债券基金还算是比较靠谱的。易方达稳健收益债券B，这只债券基金债券比例占80%以上，有一小部分中国平安、隆基股份、中国国航、复星医药等股票，属于5星评级。该基金成立于2005年9月，成立来的收益率143.8%，基金经理2012年任职至今，任职回报91.16%，2015、2016、2017年连续三年的分位排名都是优秀。

与同类型的纯债基金相比，收益率也算是稳健的。如大摩强收益债成立来收益率75.49%，近1年收益率3.37%，建信稳定增利债券C，成立来收益率104.41%，近1年收益率0.81%，新华纯债近1年收益4.41%，银河领先债近1年收益是5.61%，而易方达稳健收益债券B近1年收益率是4.07%，算是处于中上等水平。

二是投资债券基金没有亏损。从2016年8月投资至今，最高收益5%左右，最低收益1.3%左右，但并未亏损过。现在持仓收益率4.3%高于年平均收益4.07%，大概因为之前需要用钱卖掉一些份额，摊薄了成本。

尽管选择投资的债券基金是比较靠谱的，投资1年多也没有亏损，但是作为基金定投组合的较大的组成部分，它却拉低了我定投组合的收益率，要知道，过去1年半，我定投的混合基金收益率都是在10%—20%之间，虽和投资达人不能相比，但却也达到了定投收益的及格线。

为什么会出现这种情况，主要是对债券投资知识学习没有系统化，仅凭借了解到的碎片知识就做投资决策；学习内容也比较肤浅，没有深入思考却匆忙学以致用，现在终于明白了为啥说投资中是九亏一平一赚了。对投资债券基金需要反思的方面：

一是想要提高债券基金的投资收益率，要关注合适的入市时机。我们投资的目的一是资产保值升值，二是提高收益率。投资债券基金也一样，是想在风险可控的前提下提高收益率。

历史数据显示，长期投资债券基金亏钱的概率极低，就算有亏损也是暂时的，7个月内优秀的债券基金净值应该可以涨回来。但是如果没有关注合适的入市时机，收益率不高或暂时亏损，从沉没成本来说，这笔投资就是亏的，因为资金利用率并不高。

投资债券合适的入市时机，有两个维度，一是从宏观层面看，需要关注CPI(物价增速)和GDP(经济增速)，对于CPI增速来看，如果突破3%，债券市场就要防范风险，或者说就不是合适的入市时机。如果GDP增长比较低，经济较差，就是投资债券市场的好时机。这些信息需要我们平常做有心人，多关注有质量的财经新闻和靠谱的研究机构对经济形势的解读。

如果这个维度比较难理解，还有第二个维度可以参考，观察3年期AA＋企业债的到期收益率，收益率高于5%时，就是投资债券的好时机。3年期AA＋企业债是最普遍的债务类型，用它的收益率作为参考指标是经过历史数据测算验证的。

3年期AA＋企业债到期收益率的数据可以在中国债券信息网查询，达到5%时，可以大笔买入，耐心持有。

二是投资债券基金要选择合适的方式，用定投的方式投资性价比并不高。定投第一定律是微笑曲线，用微笑曲线定律定投肯定会赚钱。微笑曲线就意味着波动，而债券基金它的波动非常小，在相同宏观经济环境下，1月投资和7月投资获得的收益相差并不大，在投资时，也没有必要一定通过定投来分散风险。

在合适的入市时机，也就是当3年期AA＋企业债到期收益率高于5%，最优投资债券基金的机会出现时，如果再分期分批定投，就会减少分散债券基金的整体收益。

但也不是说一定不能定投债券基金，如果你承担风险能力有限，或者没有集中的资金，只是把每月定投债券基金当成储蓄的方式，也并无不可。还有一种定投的情形是，当3年期AA＋企业债到期收益率达到4.5%时，也可以用定投的方式分批买入。

三是债券基金投资标的的选择，要根据风险喜好确定。我了解的债券基金有两种，一种是纯债基金，属于中低风险投资品种，一种是债券占比超过80%，另外一部分是被允许投资股市的，属于中风险投资品种。很明显，纯债基金的风险低于投资股票的债券基金。

两者对基金经理的要求也不同，纯债基金的基金经理只要筛选出靠谱的不会赖账的债券就可以。而另外一种债券基金对基金经理的要求相对比较高，除了挑选靠谱的债券，还要根据市场挑选股票。

如果说不想承担太大的风险，想求稳，那么纯债基金就是合适的选择，并且有些优秀的纯债基金的收益还是高于投资股票的债券基金。

高收益意味着高风险，但高风险并不一定会高收益。投资股票的债券基金收益也并不稳定，会根据市场行情变化，如果想追求高收益，投资混合型或股票型基金可能更容易达到目的。

在投资纯债基金还是其他债券基金的选择上，大部分纯债基金其实是达不到债券基金的平均收益，我认为性价比比较高的选择是挑选收益可以战胜其他债券基金的、超过平均值的优秀的纯债基金。

四是需要把握好债券基金的合适卖出时机。俗话说在股市中会卖的才是高手，投资债券基金也一样，卖出债券基金的时间点关系到你这笔投资的收益率。卖出时机和买入时机原理相似，也要关注两个维度，一是宏观经济层面，CPI增速突破3%，要注意防范风险。二是观察3年期AA＋企业债的到期收益率，到期收益率跌到4.5%时，可以开始分批减仓，跌到4%时，全部清仓。

对照投资债券基金的几个关键点，检视自己的基金投资组合，针对债券基金有两个方面需要调整：

一是根据自己的风险偏好和收益预期，债券基金的投资标的，在原有债券基金的基础上，经过对比筛选，增加一只性价比比较高的纯债基金。

二是根据现在的宏观经济环境，以及目前3年期AA＋企业债的到期收益率的情况，对投资组合中债券基金的比例进行调整。目前3年期AA＋企业债到期收益率是5.57%，算是投资债券的好时机，投资债券基金的资金比例从原来的10%一次性调整到20%。