一、张兰与俏江南

2008年，金融危机爆发，资本为避免周期风险开始大规模投入餐饮业。眼看着全聚德、小肥羊等餐饮企业纷纷上市，张兰也开始寻求与资本联姻。

2008年下半年，鼎晖投资以等值于2亿元人民币的美元，换取了俏江南10.53%的股权。

2011年3月，俏江南向中国证监会提交了A股上市的申请。

2012年1月30日，中国证监会例行披露的IPO申请终止审查名单中，俏江南赫然在列。A股上市未果，张兰转而寻求港股上市，然而，市场的寒流和对估值的分歧导致俏江南未能在2012年底抢滩上市。

鼎晖需要下一位接力者，CVC适时而至。

2013年，在德银、瑞银的引荐下，CVC管理层在香港四季酒店宴请张兰。

2013年8月，CVC与张兰第一次签署协议。按照最初协议，CVC需在9月支付收购款，但CVC并未按期支付，犹豫后，张兰在10月决定发函终止协议。

后来CVC管理层热络的态度，让张兰改变了想法。那时也是双方的“蜜月期”。

CVC在10月取得了银行授信。在CVC亚太区若干管理层到北京探访张兰之后，双方重启谈判，并最终在2013年12月签署了复杂的收购协议。

二、CVC收购俏江南

CVC为这次交易设计了一个非常复杂的股权结构。

2014年1月，中国商务部公布了CVC旗下甜蜜生活美食集团控股有限公司（La Dolce Vita Fine Dining Holdings Ltd）与俏江南投资有限公司收购案的审查情况：反垄断局已经在2013年11月14日无条件批准了该交易。

直至2014年4月，双方才联合公布了“喜讯”，细节包括：CVC持股82.7％，张兰以盛兰控股（Grand Lan Holdings Group (BVI) Limited）的名义持股13.8%，俏江南公司管理层持股3.5%。张兰继续担任俏江南董事长，并与CVC团队合作，继续在设定俏江南的战略方向上发挥重要作用；安勇担任公司总裁和执行董事，负责俏江南的日常运作。

张兰引入CVC，是如虎添翼，还是自吞苦果，马上就有了分晓。

2013年餐饮业开始陷入低迷，俏江南也未能独善其身。而这份签署于2013年12月的合同中，恰恰就有对公司业绩未来增长的要求，收购款项也是分期支付；如果俏江南经营的某些指标不能实现的，则CVC的给付金额会有变化。

从2013年末签署协议到2014年末矛盾激化，张兰称共计收到了1亿多美元，但她只从账户中转出了一部分。

张兰觉得CVC给钱给得不痛快，而CVC则觉得给张兰钱给得不值得。在收购数月后，CVC就向俏江南创始人及管理层施压，让他们解释为什么在收购后业务就出现大幅恶化。

2014年春节，张兰收到了第一封律师函，被禁止进入公司；2014年的第三次股东大会，张兰未获邀参加。张兰与CVC矛盾激化点，是她发觉自己所持有的仅是一家开曼壳公司的少数股权，公司注册资本1万美元，而真正俏江南的股权已被质押。

被质押的资产包括三部分：股东持股公司La Dolce Vita Fine Dining Holdings Ltd.的股权、买方公司La Dolce Vita Fine Dining Ltd.的股权、俏江南投资有限公司（开曼公司）的现金流。（详见上面的股权结构图）

CVC亚洲与张兰接触了差不多一年才最终签订协议，CVC利用银行贷款来收购了俏江南的股份，双方签订的协议中明确写明，如果俏江南经营业绩不达不到一定指标，银行将会接手CVC亚洲从张兰手中收购的股份。最后这种情况发生了，CVC亚洲蒙受了损失，所以要起诉张兰。

2013年-2014年间，在两次上市未果之下，张兰将自己一手打造的俏江南出售给私募股权基金CVC Capital Partners（以下简称CVC），张兰只保留少数股份；但之后伴随业绩下滑，双方矛盾不断；CVC试图撤销交易，张兰资产被冻结，双方为此打起了一场贸易仲裁案的官司；

2015年年初，双方矛盾由“动口”升级成“动手”。

2015年农历正月初七夜晚，北京观湖国际1号16层俏江南办公室，CVC管理层、律师与张兰发生正面冲突和推搡，姚家园片区警方出面才暂时平息了这场争斗。

发生肢体冲突不久后的2015年3月，CVC以涉嫌转移公司资产向香港法院申请冻结资产令，张兰个人资产被冻结。法院的命令是针对张兰和盛兰控股Grand Lan Holdings Group (BVI) Limited、俏江南发展有限公司的。

对于为何在香港仲裁和为何不走法律途径解决？这也是源于和CVC的交易协议中有此约定，即一旦有相关纠纷只能选择非大陆籍仲裁员。

三、债权银团托管俏江南

事实上，另一边，CVC的贷款也违约了。CVC此前为了收购俏江南的股权向银行申请了1.4亿美元贷款，贷款来自于美银美林Bank of America Merrill Lynch（2800万美元）,法国农业信贷银行 Credit Agricole（2800万美元）,韩国外汇银行Korea Exchange Bank（2350万美元）, Babson Capital（2800万美元）, 法国外贸银行Natixis（1875万美元），台湾安泰商业银行Entie Commercial Bank（1375万美元）。

2014年12月，六家银行开始就违约与CVC交涉；

2015年2月，这些银行聘请香港保华顾问有限公司（以下简称保华公司）处理此事。

2015年6月保华公司代替CVC出任俏江南董事，俏江南正式被债权银行托管。之后，CVC将对俏江南的这笔投资减记为零。

2015年7月，张兰正式回应，发声明称自己早就不参与公司经营管理，早在2013年底她就辞去了俏江南相关公司的董事和法定代表人等职务，并非是在2015年7月14日才从董事会出局。

同时，易主后的俏江南发声明割裂了与张兰以及CVC的关系:“我们确认保华有限公司代表已于2015年6月被委任成为俏江南集团董事会成员。现任俏江南管理团队留任且继续服务于俏江南。

CVC Capital Partners的委派代表和张兰女士不再担任俏江南董事会成员, 且不再处理或参与俏江南的任何事务”。

2015年年中，俏江南全面由债权银团指派的保华公司接手。

和其他人不同的是，张兰有约8000万美元资金被冻结在香港，张兰一手缔造的俏江南，已经由一家名不见经传的新公司接盘。

四、结尾

最终从保华公司手里接过俏江南的，是一名叫娄刚的神秘投资人。2016年6月，娄刚在上海成立恒睿铂松（上海）股权投资管理有限公司。根据公开工商资料显示，该公司注册资金200万美元，企业类型为有限责任公司（台港澳法人独资），公司股东是恒松Everpine Global (HK) Limited，持股100%。

2017年2月3日，俏江南的经营实体——俏江南（北京）企业管理有限公司的法人代表，也从保华集团的保国武（Cosimo Borrelli）变更为娄刚。

俏江南的新主人娄刚，在资本市场有丰富的买方（邓普顿资产管理）和卖方（摩根士丹利）工作经历；任职摩根士丹利期间，娄刚作为董事总经理领导中国区全球资本市场部和跨国并购业务。

对公司创业者和操盘手来说，资本是水，水能载舟，亦能覆舟；资本是火，火能暖身，亦能烧身。没有资本的助力，就没有俏江南扩张时期的攻城略地、策马扬鞭，而在高端餐饮市场的寒冬来临之际，张兰饮下资本的鸩酒，最终黯然离开俏江南。

对于这段孽缘，张兰说是资本方主动示好频送秋波，资本方则称早知今日悔不当初，他们签署的那份收购协议，到底双方互相承诺了什么？又是什么原因让双方反目成仇，最终对簿公堂？

在张兰和CVC联袂上演的这出相爱相杀的大戏中，双方都是主角，然而没有赢家，因为剧终落幕之后，出来谢幕的，已经不是剧中人。