一般情况下，公司都有三个重要资产：应收账款、存货和固定资产，在分析公司的“经营能力”的时候，我们要重点关注这三个资产，它们能够在一年里为公司做多少次生意，即这三项资产的周转率。用“翻桌率”形容更容易理解，就是它们的周转率越高越好。

一、平均收现天数

（一）概述：公司的“应收账款”在“流动资产”中具有非常重要的地位，应收账款如果能及时收回，那么公司的资金使用率会大大提高。

（二）公式：应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额；

                       平均应收账款余额=（期初应收账款+期初应收票据+期末应收账款+期末应收票据）/2

                       平均收现天数=360/应收账款周转率

（三）判断指标：

1、平均收现天数＜15天，就可以认为是收现金的行业，比如“永辉超市”、“元祖股份”等；

2、因为“应收账款周转率”在6次以上都算经营能力不错的公司，所以“平均收现天数”在60~90天内都属于正常范围。

二、存货周转率

（一）概述：这项指标越高，表明企业存货资产变现的能力越强，说明产品在仓库停留的时间越短，产品在市场上越畅销。

（二）公式：存货周转率=营业成本/平均存活余额

                        平均存货余额=（期初存货+期末存货）/2

                        平均在库天数=360/存货周转率

（三）判断指标：

1、＜30天，经营能力非常优异；

2、30~50天，通常在流通业中属于模范生；

3、50~80天，经营能力不错；

4、80~100天，大多为B2B（公司对公司）业务；

5、100~150天，工业类或原物料行业（如石油、钢铁等，需求量不旺盛）；

6、＞150天，要么能力不佳，要么属于特殊行业（如造船、造飞机、奢侈品、房地产公司等）。

三、总资产周转率

（一）概述：类似与“投入产出比”，投入的钱相同的情况下，产出的越多越好。

（二）公式：总资产周转率=营业收入/平均资产总额

                        平均资产总额=（期初总资产+期末总资产）/2

（三）判断指标

1、总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的。数字接近1，表示公司经营能力比较普通；数字接近2，说明其经营能力非常优秀。

2、总资产周转率＜1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。

四、各指标占比

1、总资产周转率    占比50%；

2、平均在库天数    占比25%；

3、应收账款天数    占比25%。

五、烧钱行业的财报阅读顺序

首先看“总资产周转率”，发现＜1，说明这是烧钱的公司；

其次看“现金占总资产比率”，是否满足＞25%，判断手上现金收否足够，如果不符合，看下一项；

最后看“平均收现天数”，是否＜15天，是不是收现金的企业。

以上三项指标中，第二项最重要，因为即便是天天收现金，但是手上只留一点点的话， 当危机来临时也是会出现很大问题的。

六、延伸概念

（一）做生意的完整周期

根据之前学习的公式：完整周期=存货周转天数+平均收现天数=应付账款天数+缺钱的天数，可以知道，如果哪家公司的“缺钱天数”是负的，那么就可以说明其经营能力一定特别好。

（二）快收慢付

根据完整生意周期的公式，我们理论上可以采取这种策略，就是缩短“平均收现天数”，尽快回收资金，拉长“应付账款天数”，尽量拖慢付给供货商货款的速度，进而达到公司的最大效益。然而在现实中如果不及时付给供货商钱，很可能就是失去了以后的合作机会，因此这其中还要做好这之间的博弈。

（三）如果一家公司经营能力开始走下坡，如果判断是否有本钱成一阵子

MJ老师总结：

（1）手上现金要保持＞25%，至少也要10%；

（2）尽量采取快收慢付的经营模式；

（3）做生意的周期尽量足够短、越短越好；

（4）每一期的“营业活动现金流量”是否能够稳定的＞0，即OCF＞0，能确保镇长有钱入账。

七、学以致用

分析“京东方”：“总资产周转率”0.38＜1，说明是一家烧钱的企业；

                           现金占总资产比率28.3%，说明手里的资金还是很充足的；

                           平均收现天数68.3，资金回收能力还是很不错的；

                           存货周转天数：45.9，说明产品在市场上还是比较畅销的。