1994年2月底，长期资本管理基金正式开放经营，募集资金规模为12.5亿美元，是有史以来规模最大的启动资金。到1997年末，上升为48亿美元，净增长2.84倍。每年的投资回报率分别为：1994年28.5%、1995年42.8%、1996年40.8%、1997年17%。
中午利用休息时间读完了《赌金者》，这本书是之前唐书房推荐的一本，上周去省图借书的时候刚好看到了（这里给省图点赞，之前得到的一份书单里面80%的书都有存货，省了很大一笔支出）。
《赌金者》主要写的长期资本管理公司的升腾与陨落，这个也是他的副标题。这里谈谈自己阅读本书的感想吧。
长期资本管理公司从升腾到陨落前后也就是不到5年的时候，从基金募集资金到连续获取超额的收益，再到出现大规模的损失进而被华尔街投行接管，正是应了一句话“上帝欲使其灭亡必先使其疯狂”。
基金成立时聚集了一帮天才，包括天才理论家、天才交易者、天才管理者，甚至美联储官员也被吸纳进来。他们利用刚刚建立起来的理论公式直接投入到投资实践，围绕套利的本源，然后借助杠杆的力量，轻松碾压一种对冲基金，而这群天才也在这一巨大的成就下变得越发自满和目中无人。不过他们确实有资本，从1994年到1997年，基金分别取得了28.5%、42.8%、40.8%、17%（扣除费用后）。就像上面说的那句话“上帝欲使其灭亡必先使其疯狂”，高的收益可以说是其陨落的注脚了吧，在98年基金出现危机求助于华尔街时，华尔街的各种嫌弃和之前的情况是一个明显的对比了。
长期资本管理基金的陨落我想可以从三个角度去说，分别是基金管理者、华尔街投行和监管者。
从长期资本管理公司来说，其倚靠高度精密的理论工具，各管理者对于套利理论也是深信不已，正是在深信的角度上才会大规模的放大杠杆，因为在他们眼里风险是存在的，不过早就被他们算好了，被算好了的风险也就不是风险了。
从华尔街投行的角度看，事前对于长期资本管理公司的各种容忍甚至纵容，对于其高杠杠的投资未加深度考察，当然作为竞争市场中的投行为了获取业务自然是绞尽了脑汁，不过这些都只是借口，毕竟也有人一口回绝的，包括我们的巴老师，至于后来在危机出现时巴老师原因去接烂摊子，更大的原因当是趁火打劫。再看华尔街投行在长期资本管理公司出现危机之时，各投行开始一致的聚焦自身的风险，独善其身是其唯一的要求，这也是董宝珍所说的西方文化中的强调个体的利益吧，这一文化的结果就是大部分时候对自私自利行为的肯定，所以迎接长期资本管理公司的自然是自己处理自己的烂摊子。当然最终华尔街还是出手了，只是这一出手背后是监管者的手推动的。
所以最后我们再看看监管者到底做了什么。作为市场经济的典范，美国市场的监管者从来都是做的一手好甩手掌柜，只是市场并非一直有效，在市场出现系统性风险的时候还是需要其发挥一点魔力的。而在长期资本管理公司的升腾中，监管者对于其风险的无视，对于其发展中的金融机构行为的无视，是其危机的本后的诱因。
从本书我认为可以总结以下几点观点可供参考：
1、相信简单的事情，复杂的事情会有其复杂的麻烦；
2、杠杠大多数时候不是什么好东西，有时候可能你真的做对了，但是却倒在了黎明前；
3、投资里面精细化的计算不一定总是有效；
4、做人有时候要厚道，别到了求人的时候去怪别人不厚道；
5、投资者去筛选投资基金的时候一定不要光看业绩，其策略才是核心，长期资本就是一个典型的反面例子。
