投资若想取得切实成功，对内在价值的准确估计是根本出发点。没有它，投资者任何取得持续投资成功的希望都仅仅是希望。
投资原则
低买，高卖。
什么是高？什么是低？
标准是什么？
最有用的就是资产的内在价值。
从而推导出一个更加具有可操作性的投资原则：
以低于内在价值的价格买进，以更高的价格卖出。
那么，这就要求我们对内在价值有一个明确的认识。
对价值的准确估计是根本的出发点。
两种划分方法
- 基于公司特性，即“基本面”分析法
- 基于证券自身价格行为研究
同时，推导出两种投资选择：
- 判断证券的内在价值，在价格偏离时买入或卖出
- 决策完全建立在对未来价格走势的预期的基础上 -- 作者不相信这个方法
作者不相信的这个是技术分析。
技术分析的没落来自于随机漫步假说的出现。
动量投资也是依靠股价走势进行决策。
基本面驱动的投资方法
- 价值投资
- 成长型投资
价值投资的目标是：得出证券当前的内在价值，在价格低于当前价值时买进。
成长型投资者的目标：寻找未来将迅速增值的证券。
估计内在价值时必须严谨，并以所有可用的信息为基础。
结论：坚持价值投资，无需揣测未来。成长型投资唯一要做的就是揣测未来。
成长型投资关心未来，而价值投资强调当前，但不可避免地要面对未来。
价投 vs. 成长型投资
相比于价值投资，成长型投资的重心是寻找制胜投资。
预见未来比看清现在更加困难。
价值投资的上涨潜力更具有持续性。
价值投资的上涨潜力更具有戏剧性。
作者更注重持续性。
价值投资更容易吗？
不是这样的。
价值投资取决于：对价值的准确估计。
假定第一步，你已经计算出来投资对象的内在价值，接下来有一件重要的事情就是：坚定地持有。
为什么呢？正确不代表正确性能够被立即证实。
需求曲线：右下倾斜。价格上涨，需求数量下降。即：价格较高时，需求量减少。
在投资领域，需求曲线远非如此。
在投资领域，当自己持有的证券价格上涨时，许多人会更加喜爱它们，因为他们的决策得到验证。价格下跌时，许多人开始怀疑自己的决策，对它们的喜爱也随之减少。
在损失面前，人人都会不安。直到最后，所有人都在怀疑：也许是我错了吧？也许市场才是对的？
总之，估价正确却不坚定持有，用处不大。估价错误却坚定持有，后果更糟。
总结
最佳选择是：基本面反映出来的内在价值。
对内在价值的准确估计是进行稳定、冷静、有利可图的投资的根本基础。
在一个下跌的市场中获利的两个基本要素：
- 了解内在价值
- 足够自信，坚定持股并不断买进
最后，你必须是正确的，否则免谈。
END.
