一、前言
投资项目前需要量化风险 。但有些项目比如创业、创新类项目，不确定性太大，很难判断风险。
并购是把双刃剑，成功的如蓝色光标，上市后利润4年增长7倍，一半来自于并购。失败的宜通世纪，收购后造成了5个亿亏损。
如何面对并购，不错过机会又规避风险----实物期权。
二、实物期权创造投资柔性
实物期权--代表投资领域中的一次思维革命。
luehrman教授认为传统投资决策思维最大的缺限是从静止的角度看到问题，一个项目要么现在投，要么永远不投。
正确的方法是加入中途调整---金融里叫实物期权。常见的：推迟投资决策，追加投资，放弃投资。对应的金融术语：延迟期权，扩张期权，放弃期权。
例;爱尔眼科---成为并购基金---对小诊所进行投资---等诊所盈利---爱尔眼科就收购纳入报表体系。没有熬过培育期的就自生自灭了---延迟期权---好处：第一步时小钱撬动大资金投资诊所，第二步择优收购，利用资本市场放大盈利的市值管理。
并购基金很受上市公司的欢迎。
三、实物期权和企业战略
从财务角度，实物期权的价值---规避风险，降低试错成本，让企业放开手脚，去开拓尝试新领域。
高科技公司--思科---红杉资本--培育新技术公司--孵化成功后再卖给思科。
四、什么项目不适合实物期权
互联网项目的投资---适合实物期权，通过数据的如阶段性变化可以判断项目是否达到了阶段性目标，如腾迅投滴滴。
但一些行业和企业发展处于二元型结构，只有达到关键里程碑才开性产生价值突变，这以前投资没价值。但还是有投资机构想办法 为这类项目设立实物期权思路来投资。但其实很难真正量化阶段性成果。
五、课后思考
小结：面对投资不确定性，可以选择实物期权，在投资中打造柔性和灵活性。实物期权这种方式可以让投资的试错成本降低。这种方式更适合可以量化阶段性里程碑的项目。
思考 :
工作中和生活中的哪些决策 ，适合用实物期权的理念去做，哪些不适合？
结识好朋友，结识终身伴侣，认可工作中的导师，选择一份自己喜欢的职业，需要有实物期权的理念。事情发展会有变化，需要持续观察，判断双方是否适应，也容易量化阶段性里程碑。以最小的试错成本去完成一些选择。在具体的生活小事和工作交流上，由于涉及经济利益变化不大，没有必要实物期权理念去思考问题。
