方世平—12月8日分析

昨日国际现货黄金收报1783.80美元/盎司，现货白银收报22.49美元/盎司。

美联储鲍威尔表示:“最近新冠病例的增加和奥密克戎变体的出现给就业和经济活动带来了下行风险，并增加了通胀的不确定性。对病毒的更大担忧可能会降低人们工作的意愿，这将延缓劳动力市场的复苏，并加剧供应链中断的影响。”通胀上升风险增加。物价上涨与新冠疫情造成的供应链中断有关。美联储对通胀的测试显然已经完成。关于通胀，该放弃“暂时”这个词了。通胀持续上升的威胁越来越大。我们会用我们的工具来阻止根深蒂固的高通胀 。自11月FOMC会议以来的最近数据显示通胀上升。我们在通胀问题上忽略了供给方面的问题。恢复劳动参与率需要更长的时间。可以考虑提前几个月完成Taper（减码QE），讨论是否提前完成Taper是合适的，将在下一次会议上讨论加速Taper的问题。

亚特兰大联储博斯蒂克：就业人数大幅反弹。很难说奥密克戎变异株将如何影响前景。不确定性可能使通胀加剧。减少债券购买将给美联储更多的选择。长期通胀增加了加息的可能性。在2022年第一季度结束Taper“符合美联储的利益”。利率预测将缓慢而稳定。就业正在以一种相当积极的方式发展。通胀高于美联储基准，但我们同时关注两个目标。如果需要的话，美联储应该有能力尽快加息。美联储的政策将由数据为指导。

美国前财长劳伦斯•萨默斯称，美联储在对抗通胀方面已经失去信用，鲍威尔应该暗示明年四次加息的可能性，以恢复美联储的公信力。我会暗示明年四次加息，可多可少，取决于通胀数据。这会是一个大动作。但要恢复公信力，必须有这样的大动作。根据调查，经济学家对美联储明年加息的预测勉强高于1次。futures价格显示投资者预计2022年将有两次加息。通胀已变得根深蒂固，降低了美联储能够在不导致经济衰退的情况下遏制物价上涨的可能性。预计，未来24个月有30%至40%的可能性会出现经济衰退。软着陆（即收紧货币政策不会严重遏制经济增长）的可能性在20%到25%之间。在快速增长、通胀的经济环境中，实现软着陆是一件非常困难的事情。

美国通胀率超过美联储目标水平的势头势将至少再持续两年。美国全国商业经济协会(NABE)最新调查显示，约71％的受访者表示，不包括食品和能源在内的年化核心个人消费支出价格指数最早要到2023年下半年才会触及或者跌破美联储2%的目标水平。报告称，供应链瓶颈、需求旺盛和工资上涨是推动物价上涨的关键因素。专家们预计，虽然航运和交通运输的干扰可能很快缓解，但经济需求和更高的工资水平将使未来三年的通胀率保持在高位。

分析师预计10日的数据将显示，11月CPI较上年同期飙升6.7%，高于10月的6.2%。这将是20世纪80年代初以来最大的一次上涨，并为投资者对这种上涨将持续多久的看法提供了一个至关重要的考验。本周五即将公布的11月通胀数据可能会强化上述预期。美国10月消费者物价较上年同期攀升6.2%，这是31年来的最大同比升幅，超过美联储设定的2%目标两倍多，并且由于供应链受阻，通胀不会像决策者希望的那样迅速消退的风险正在上升。美联储鲍威尔上周表示，“暂时性”已不再能准确描述高通胀，美联储可能在12月就加速缩减购债进行辩论。自2020年3月以来，美联储一直将利率保持在接近零的水平。11月，它开始减少每月1200亿美元的债券购买量，按照其步伐将在2022年6月前完全结束。但通胀可能会在2022年维持在令人不安的高位。美联储可能提前几个月结束购债。美联储收紧政策的步伐将快于大多数发达国家，美元将再次展现出它的实力。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阳线。美指上方压力11月24日高点96.94，下方支撑30日均线，美指支撑95.94，95.70，阻力96.78，96.96。

欧元/美元支撑 1.1190，1.1156，阻力1.1338，1.137817

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.12991，最低触及1.1225，收报1.1269。

由于能源成本飙升，欧元区CPI年率飙升至纪录高位，可能在见顶后缓慢下滑，并将在明年大部分时间维持在令人不安的高位。由于油价飙升，能源价格同比上涨了27%，但过去几年一直拖累价格增长的服务和非能源工业产品的通胀均超过2%，表明潜在的价格压力在迅速上升。尽管目前的通胀率是欧洲央行2%目标的两倍多，但不太可能引发任何政策行动，即使数据令人不安，并可能引发要求欧洲央行开始控制物价上涨。

IMF表示，只要当前的消费者价格飙升看起来只是暂时的，欧洲央行就应该坚持其超宽松的货币政策立场。IMF在其今年《工作人员总结声明》中表示，鉴于按照基线预期，潜在的通胀动态在中期内将保持疲软，欧洲央行应该忽略暂时的通胀压力，并维持高度宽松的货币政策立场；上述言论符合欧洲央行行长拉加德的观点。拉加德坚持认为，物价飙升是因为能源成本和供应停滞等不会持久的因素。相比之下，美联储鲍威尔上周表示，“暂时性”这个词不应再用于描述现在的通胀动态；IMF警告称，欧元区通胀风险“偏向上行”，官员们应密切关注薪资压力。在大流行病期间许多合同续约被搁置后，即将到来的薪资谈判预计将比往年更频繁，将需要密切监测。如果事实证明高通胀更持久，那么欧洲央行也应该准备好缩减、然后终止资产购买和TLTRO，之后逐步调整政策利率。

国际清算银行货币与经济部主管Claudio Borio表示，Omicron的出现表明，我们不应放松警惕，这是我们必须保持警惕的最新提醒。随着新变种可能带来的人力和经济成本的不确定性上升，全球金融市场也在观望通胀飙升是否会促使美联储、英国央行和欧洲央行等主要央行加息。

欧元在上月遭受重创，因为欧洲本将成为唯一一个要实施封锁措施的地区，但现在，由于出现新变异毒株，对再次实施旅行限制的担忧正在世界各地蔓延。市场已经在押注全球政策制定者将放慢加息步伐。这可能会缓解欧元跌势，因此前市场预计其他央行加息的速度远快于欧洲央行。

从技术日线图上来看，欧元收小阴线。上方压力30日均线，下方支撑11月24日低点1.1185。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1299之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1338-1.1378；如汇价反弹破败1.1264继续尝试做空，目标1.1190-1.1156。

英镑/美元 支撑 1.3165，1.3123，阻力1.3329，1.3369

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高1.3289，最低触及1.3207，收报1.3245。

英国央行首席经济学家Huw Pill表示，新冠变异株、再次防疫封锁的风险等可能会打击决策者关于英国经济复苏正在走向成熟的观点。在变异株搅动全球市场之际，他在上周五发表讲话称，任何新的变种的到来都可能破坏英国央行有关未来几个月必须加息的指引。他表示：“如果金融市场被破坏，或再次出现疫情和恢复封锁，这些事件显然会改变我们对世界经济的看法。我们希望这些事情不会发生，我们真的不知道未来会怎样。最难管理的是那些未知的未知因素。”

英国《金融时报》对金融市场的经济学家和交易员进行的调查显示，英国央行不太可能在本月上进行加息，因为对奥密克戎新毒株存在的不确定性越来越大。预计英国央行货币政策委会的多数成员将在16日的会议上决定，他们需要更多时间来评估奥密克戎的影响，并将投票决定维持利率在0.1%的历史低位不变。经济学家不确定英国央行可能对奥密克戎毒株的新信息做出何种反应。多数经济学家预计，奥密克戎对GDP的负面影响不会太大。

从技术日线图上来看，英镑收小阴线。上方压力10日均线，下方支撑11月30日低点1.3193。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3260，可考虑轻仓做多，目标为1.3329-1.3369；如汇价反弹破败1.3207，可继续尝试做空，目标1.3165-1.3123。

黄金 支撑1764.99，1758.29，阻力1797.21，1806.62

黄金昨日最高上探1787.81美元/盎司，最低下探触1771.70美元/盎司，最终收报1783.80美元/盎司。

由于欧元区的通胀率远超欧洲央行2%的通胀目标，爱尔兰央行开始增加其黄金储备。近几个月来，爱尔兰央行购买了2吨的黄金，分别是在9月份和10月份增购了1吨黄金，打破了十多年来贵金属持有量长期保持不变的状态，其黄金持有量达20年来历史最高水平；虽然机构没有给出增加黄金储备的理由，但爱尔兰央行行长上周警告称，政策制定者不能在通胀上表现过于自满；世界黄金协会数据显示，今年上半年，各国央行对黄金的需求增加。全球央行的黄金储备增加了333.2吨，较同期五年平均水平高出39%。其中，泰国、匈牙利和巴西的黄金购买尤为强劲。

德戴维斯研究公司(Ned Davis Research))首席全球投资策略师Tim Hayes对此进行讨论，表示自己更看好黄金。与美元相反，黄金在进入2022年之前有一个坚实的基础，在自2020年8月的历史高点以来的盘整之后，可能会达到新的历史高点。只要这种环境继续存在，金价就可能再创新高。美元在2022年还将面临来自欧元更持久的竞争。欧洲央行很可能在欧元区经济复苏期间保持宽松政策。真的注意的是，对美元和黄金的情绪分析确实表明，黄金的上涨潜力有所改善。如果通胀真的开始在全球范围内表现得更明显，而且变得更具有粘性，这可能真的会支持金价的长期上涨。自2020年8月创下历史新高以来，黄金一直在整固。2018年以后创下的低点不断抬升，这预示着黄金未来的上升趋势。2022年黄金的主要驱动因素将是负利率、通胀预期、金价自己的上涨趋势以及美元走软。

世界铂金投资协会亚太区负责人邓伟斌：铂金需求将出现爆炸式增长；铂金作为贵金属的一部分，具有投资价值，能够为投资者的财富长期带来增值。世界铂金投资协会近日发布了今年第三季度《铂金季刊》，预测今年铂金供应盈余24吨，矿山供应继续从2020年疫情导致的运营中断中逐步恢复，同时半成品去库存增加了供应量。但供应增长是暂时现象，供应长期受限是长期现象。芯片短缺对铂金的需求造成较大影响，芯片供应链恢复之后，铂金的需求将出现较大反弹。2022年将会是关键的一年，如果历史遗留问题解决，2023年铂金价格将会出现健康的走势。铂在清洁制氢技术和燃料电池技术中是关键的催化剂，而这两项重要技术是减少二氧化碳排放，实现“两碳”战略的重要资源。把眼光放长到未来5年至10年，铂金需求将出现爆炸式增长，从投资者角度来看，铂金是可以长期布局的品种。

从技术日线来看，黄金收小阳线。上方压力年线，下方支撑12月2日低点1761.10。

交易策略：若金价反弹持稳于1791，可考虑继续做多，目标为1797.21-1806.628，若金价下行跌破1781.10；可尝试轻仓做空，目标为1764.99-1758.29。

今天关注的主要数据面如下：

23:00 加拿大央行公布利率决议