上个世纪五十年代的时候，美国有个博士生发表了一篇文章，后来对美国的金融界以及对全世界的投资领域都产生了巨大的影响，这个人的名字就是马科维茨。他写了一篇叫《证券选择理论》的论文，为什么这个理论这么重要呢，因为在他之前，我们看到的所谓的投资分析有两大类，一类是以格雷厄姆为代表的价值投资，偏重回报率，指出回报率跟哪些因子有关，比如会跟财务因子（净资产收益率，库存周转率）有关。其实国内大多数的行业分析师采取的都是这一套，也就是古典的投资学派。但是，马科维茨在读了格雷厄姆的书之后，发现书里居然没有关于风险的描述，他觉得不对，于是就写了篇文章，在他的博士论文里第一次提出了要用一个指标来描述风险。用预期收益率来描述资产的收益情况，用方差来描述风险的情况。第一次将投资的维度从一维升级到两维，通过收益和风险两个维度来考察投资，于是评判一个投资变得更立体，更全面了。即在同等风险的情况下，收益率更高；或者在同等的收益率情况下，风险更低。比如说我委托你和另外一个人各一笔资金，在投资过程中你的最大回撤是5%,最后取得15%的投资收益；而另外一个人，最大回撤是3%,也获得了15%的投资收益，那么哪一个更加优秀呢？毫无疑问，第二个更加优秀，因为他的风险控制的更好。这样可以让我们对投资有了更加客观的比较。这是马科维茨从风险的角度阐释了一个投资的好坏。
评判投资的好坏
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