当今的信托业已跨入20万亿时代，挤掉证券、保险成功上位，坐上中国金童子行业第二把交椅。可回首中国信托业发展历程，却是一把辛酸泪。20年，6次生死，信托业如何坐上中国金融子行业第二把交椅，本期信托私享课我们就来讲讲信托行业在整改中的艰难前行。

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1999年3月，对于王小军来说，是永生难忘的记忆。

那个时候，王小军已经加入信托公司六年有余。

跨入信托领域是在1992年。那是一个春天，有一位老人的南巡，带来了中国经济的一轮高速增长。彼时的王小军觉得在信托公司工作是一件特有荣誉感的事。

好景不长，由于当时以固定资产投资过快增长为主要特征的经济过热现象再次出现，信托公司在其中又扮演了加剧和扰乱的角色，1993年6月，中央决定进行宏观调控，收紧银根，严控货币发行，整顿金融秩序。人民银行开始第四次对信托业的清理整顿。

只是，这波整顿，在王小军的记忆里，只不过是多了一段没日没夜的加班而已。毕竟，单身的日子，自己痛苦，忍忍就过去了。

1999年伊始，已拖家带口的王小军在信托圈混得风生水起，他所在的证券部，天天在创造奇迹。

想着快要来临的千禧年，他偶尔会发发感慨，和乖巧的女儿讲讲世界末日的那些事儿。

3月里，天气转暖，突然有一天，春寒料峭，开车出门，王小军都能感受到路上行人的瑟瑟发抖。仿佛某种预兆似的，这天下午，王小军所在的信托公司出事了。

鉴于信托公司普遍存在资产质量差、支付困难的问题，容易引发信托行业系统性风险和区域性风险的爆发，1999年3月，国务院开始对信托业的第五次清理整顿。从此，信托公司不再经营证券经纪业务和股票承销业务。

监管层下定决心要促使中国信托业回归本源，整个过程可谓惊心动魄。经过这次清理整顿，全国信托公司从2000多家锐减至40多家（不包括后来获准重新登记的13家问题信托公司）。这次清理整顿也被冠以将中国信托业推倒重来的称号！

王小军成了失业人员，而当时，和他一样一夜间被下岗的友军不胜枚举。拥有十多万从业人员的信托界，自此溃不成军。

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天下大势，合久必分，信托业也是如此。王小军遭遇的两次清理整顿，可以说是一种必然。

进入90年代，中国金融业出现了一个比较大的发展趋势，那就是分业经营，分业监管理念的出现和落地。在此过程中，由于中国信托业的创新天性和金融轻骑兵的角色定位，与中国金融分业经营，分业监管的现实就产生了比较大的冲突和矛盾，从而导致了中国信托业一次又一次遭遇全行业的清理整顿，并贯穿于中国金融业分业经营，分业监管理念从提出到落地和加强的整个过程。

一张图表读懂信托行业20年心酸整改路。

整顿名称

开始时间

整顿重点及措施

拟解决问题

备注

第一次整顿

1982年4月

国务院发文进行全行业整顿

这些机构与银行抢资金、抢业务、争地盘，发展变相的银行业务，通过吸收存款、同业拆借资金用以发放贷款或直接投资实业。严重冲击了国家对金融业务的计划管理和调控，直接助长固定资产投资规模的膨胀和物价水平的上涨。

整顿前600多家

第二次整顿

1985年初

对信托业务进行整顿，严格控制信托贷款

信托公司发放一些收效甚微的信托贷款和信托投资，扩大基建规模，在经济过热和投资失控中起到推波助澜的作用。

第三次整顿

1988年8月

依循撤并信托机构、压缩信托公司政策生存空间的模式

为回避人民银行对信贷规模的控制，各专业银行纷纷通过各种形式和渠道向信托公司转移资金，信托公司再次成为固定资产投资失控的推波助澜者

整顿前1000多家

第四次整顿

1993年6月

切断银行与信托公司之间资金的联系，要求银行不再经营信托业务，不再投资非银行金融机构，银行与信托分业经营，分业管理。

信托公司与银行联手，违规揽存，违规放贷，并直接大规模参与沿海热点地区的圈地运动和房地产炒作活动，再次充当加剧经济形势过热、扰乱金融秩序的角色。

改革开放热潮

第五次整顿

1999年3月

推倒重来

中银国信、中创广东国投等信托巨舰纷纷沉没。

整顿前2000多家，整顿后40多家

第六次整顿

2007年

强调信托公司的本源属性，更进一步明确了信托公司的发展方向。

信托公司开始按照新的监管要求进行资本重组并重新登记。

信托公司家数基本控制在五六十家附近

这么多次整改，尤以王小军经历的第五次整改最甚。但伴随这次清理整顿而来的，是中国信托法的诞生，这也成为中国信托业涅磐重生的重要推手和制度支撑。

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2000千禧年，可谓是信托行业的分水岭。

2000年前的中国信托行业属于混沌期，2000年后，中国信托业迎来发展的第二个阶段——信托行业上升期，时间上来说大概是2000年到现在。

在此阶段，中国信托业不断建立和完善自己的核心业务体系，也有一部分信托公司开始了业务品牌化方面的探索和尝试。这些都为信托行业的二次发展奠定了基石。

还有很重要的一点就是合格投资人理念的出现和落地，可以说，对整个信托业的未来发展产生了重要影响。这一理念产生的根源可以追溯到一法两规的出台，他们为合格投资人理念的出现和落地提供了基本的制度条件。

合格投资人：亦作认可投资者。可对私募公司进行投资的个人或机构。

合格投资人的概念大家应该都耳熟能详，对于合格投资人的判断也有明确的标准，最核心的一条就是，信托是高风险高回报的投资，需要投资人具备一定的风险承受能力。

正是合格投资人理念的出台，一举奠定了信托高端私募的角色定位。

由于法律法规的日益完善和国民经济发展对信托需求的快速提升，中国信托业开始进入了真正的黄金十年。

中国信托业的第二个发展阶段中又可以分为各具特色的三个小的阶段。

第一个小的阶段是2000年到2007年，随着信托法的出台和信托公司在回归信托本源业务方面达成共识，信托行业进入稳健发展期，行业管理信托规模稳步提升；

第二个小的阶段是2008年-2013年，这一阶段的标志性事件是新的一法两规的出台和信托推出实业投资领域，专注于信托业务的开拓，由于经济发展和居民财富增长对信托的需求的增强，中国信托业开始进入快速发展期，管理信托规模实现跨越式增长；

第三个阶段是2013年到现在，这一个阶段的特点是中国信托业进入稳定发展期，在发展速度有所放缓的同时管理信托规模实现持续上升，中国信托业逐渐坐稳中国金融业第二把交椅，中国信托业进入发展新常态。