小磊陈读

【原文内容·节选】 但大致而言，我们觉得可透过不断地沟通公司经营哲学以吸引并维持优质的股东群，以达到自我筛选的目的。例如一场标榜为歌剧的音乐会，跟另一场以摇滚乐为号召的演唱会...

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【原文内容·节选】 我们有一个目标是希望伯克希尔的股价能与其本身拥有的内含价值成正相关(请注意是合理的正相关而非完全一致，因为如果一般绩优公司的股价远低于其真正价值的话，伯克...

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【原文内容·节选】 我们自己的综合比率是 121，由于最近 Mike Goldberg 已接手负责保险事业的经营，所以这个烫手山竽交给他来解决，要比本人亲自处理要来得好得多了...

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【原文内容·节选】 我们本身除了经营保险业外，还在这项产业有庞大的投资部位，而这些由本人作决策的事业，其经营成果显而易见的很惨，所幸那些不受本人控制的部份，如盖可保险表现杰出...

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【原文内容·节选】 我们面临的另一个问题，如上表中可看到的是我们在实际售出的糖果磅数停滞不前，事实上这是这个行业普遍遇到的困难，只是过去我们的表现明显优于同业，不过现在却一样...

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【原文内容·节选】 喜诗糖果的经营表现依旧亮丽，它拥有可贵而稳固的客户基础与管理阶层，近年来喜诗遇到两个重大的难题，所幸其中至少有一个已找到解决的方法，这问题与成本有关，不过...

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【原文内容·节选】 水牛城日报就如其名一般，它刊载大量的新闻，在 1983 年我们的新闻版面，即真正的新闻而非广告，约占超过一半(不包括夹报的部份)，就我们所知在所有主宰当地...

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【原文内容·节选】 帐面价值是会计名词，系记录资本与累积盈余的财务投入，内含价值则是经济名词，是估计未来现金流入的折现值，帐面价值能够告诉你已经投入的，内含价值则是预计你能从...

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【原文内容·节选】 B 太太凭借其高瞻远瞩与家族因素考量终于决定于去年出售公司给我们，我对这个家族与其事业已欣赏了数十年，所以整个交易很快便敲定，但 B 太太并没有马上回家休...

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【原文内容·节选】 今天内布拉斯加家具店一家 20 万平方呎的店面，年销售额却高达一亿美金，全美没有任何一家零售家具店可以比得上，它所卖的家具、地毯与家电用品比奥马哈所有其它...

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【原文内容·节选】 我们会以绝对真诚的态度对待大家，尤其是有关评估企业价值的各种利与弊方面。我们的原则是假设今天的位置对调时，我们希望你应该告知我们的所有事实，这是我们应该给...

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【原文内容·节选】 你必须完全明了有一种查理跟我可能会损及绩效表现的态度，那就是:不论价格高低，我们绝不会出售伯克希尔所拥有的好公司，只要我们预期它们能够产生一些现金流入，而...

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【原文内容·节选】 我们认为应该定期检验结果，我们测试的标准是衡量保留下来的每一块钱是否能发挥至少一块钱的市场价值，而到目前为止，尚能达到标准，我们会以每五年一个循环，而随着...

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【原文内容·节选】 会计数字并不会影响我们经营或资金配置的决策，当购并成本接近时，我们宁愿去买依会计原则不列示在帐面的两块钱盈余，而非那种完全列示在帐面的一块钱盈余，这也是我...

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【原文内容·节选】 对应前述所有权人导向，我们所有的董事都是伯克希尔的大股东，五个董事中的四个，其家族财产有超过一半是伯克希尔持股，简言之，我们自给自足。 我们长远的经济目标...

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【原文内容·节选】 去年登记为伯克希尔的股东人数由 1,900 人增加到 2,900 人，主要是由于我们与蓝筹印花的合并案，但也有一部份是因为自然增加的速度，就像几年前我们一...

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【原文内容·节选】 今年我们有两位经营明星退休，国民保险 65 岁的 Phil Liesche 和 Associated Retail79 岁的 Ben Rosner，这两个...

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【原文内容·节选】 在伯克希尔或是其它由我们作决策的公司，包括蓝筹印花及 Wesco，惟有当我们所换得的企业价值跟我们所付出的一样多时，才考虑发行新股，我们绝不会将企业发展或...

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【原文内容·节选】 有三种方法可以避免原有股东的股份价值遭到侵蚀，第一种是以合理的价格对合理的价格进行购并(就像是伯克希尔与蓝筹印花的合并案一样，试着用对双方都公平的方式进行...

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【原文内容·节选】 讽刺的是，假设当买方变成卖方时，他反而能透过谈判换取相当于本身内含企业价值的代价，但当买方仅卖出公司部份股权以购并卖方，它将无法以高于市场给它的价格出售之...